Крах UST и LUNA был разрушительным, но надежда на Криптo все еще есть

Во-первых, я хочу подчеркнуть, что много обычных, трудолюбивых людей потеряли деньги из-за краха рынка Криптo за последнюю неделю или около того. Некоторые люди потеряли все свои деньги. Хотя деньги — это T все, потеря большой их части, безусловно, ощущается именно так. Если вы или кто-то из ваших знакомых потеряли деньги в LUNA/USTкрах, знай, что жизнь всегда стоит того, чтобы жить.

Если вы еще T знаете, TerraUSD (UST), Криптовалюта , которая, как предполагается, будет стоить 1 доллар (т.е. стейблкоин), больше не $1. Когда что-то должно стоить 1 доллар, а это не так, это обычно нехорошо. Более того, Криптo токен, поддерживающий UST, LUNA, также потерял практически всю свою стоимость. Эти потери были широко сообщалосьна, и поэтому, по всей вероятности, этомиллионный кусок о UST вы видели.

Но это необходимо сделать, потому что читателипомнишь, как я хохотал по поводу LUNA Foundation Guard (LFG) — некоммерческой организации, нацеленной на продвижение и стабилизацию экосистемы Terra (которая выпускает UST и LUNA), — которая объявила о покупке на сумму 10 миллиардов долларов Bitcoin поддержать UST. Честно говоря, я был больше всего взволнован тем, что смог написать о чем-то, что Хэл Финниопубликовано в знаменитомФорум Bitcoin Talk. Но справедливости ради… по правде говоря, я не был в восторге от возможности создания стейблкоина, обеспеченного биткоином.

В общем, я постараюсь вместить в эту колонку о Terra как можно больше информации, не перегружая ее и не будучи неоригинальной.

Вот так…

– Джордж Калудис

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

В Криптo есть такие штуки, которые называются стейблкоинами. Стейблкоины должны стоить 1 доллар. Обычно. Иногда они стоят 1 евро или 1 вон, но обычно нет. Вините гегемонию доллара США. Стейблкоины существуют для того, чтобы криптоаборигены могли легко входить и выходить из доллара, не нуждаясь в одобрении банком депозитов и снятий. Стейблкоины обеспечивают большую часть объема торговли Криптo и питают бесконечную Криптo , которая «DeFi» (децентрализованные Финансы). Что еще более важно, стейблкоины используются гражданами, подлежащимитоталитарные правительства подстегивают гиперинфляцию.

Существует несколько разновидностей стейблкоинов, в частности Tether (USDT), USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD) и DAI (DAI). Также весьма примечательно, что у нас был TerraUSD (UST). Это пять крупнейших стейблкоинов, и они представляют собой примерно 160 миллиардов долларов стоимости. Три из этих стейблкоинов (USDT, USDC, BUSD) являются обеспеченными стейблкоинами, выпущенными централизованными организациями. Эти организации владеют казначейством долларов, которые обеспечивают каждую монету, так что каждая монета может быть выкуплена за 1 доллар держателем у эмитента.

DAI отличается тем, что он обеспечен и подкреплен диверсифицированный портфель Криптo. Вместо того, чтобы выпускаться централизованным органом,децентрализованная автономная организация(или «ДАО») называетсяMakerDAO управляет DAI. DAI обеспечен Криптo , а не долларами, но, и это важно, он избыточно обеспечен.

UST отличается еще больше. Он вообще не обеспечен. Это алгоритмическая стейблкоин работает на протоколе Terra . Вместо этого он поддерживается Криптo токеном LUNA. Я рассказал, как это работает, в предыдущий информационный бюллетень письмо:

Когда цена UST слишком высока (>$1), протокол стимулирует пользователей сжигать (уничтожать) LUNA и чеканить (создавать) UST. Когда цена UST слишком низка (<$1), протокол стимулирует пользователей сжигать (уничтожать) UST и чеканить (создавать) LUNA.

На первый взгляд это довольно умно. Это просто. Если спрос на UST достаточно высок, чтобы увеличить его цену до $1.01, протокол печатает некоторое количество UST в обмен на избавление от некоторого количества LUNA. Проблема в том, что он работает отлично, пока не T. И в прошлый понедельник он перестал работать…

Это должно быть 1 доллар, а не 11 центов. График LUNA LOOKS как-то хуже.

Хорошо, естественно, вы думаете, что механизм сломался или что-то в этом роде. Он T сломался. Он работал так, как и было задумано, и вы можете это увидеть, если посмотрите на количество LUNA , которое было выпущено, когда протокол пытался алгоритмически вернуть UST к 1 доллару, в то время как цена LUNA также падала.

Все верно. Общий запас LUNA вырос с примерно 725 миллионов токенов 5 мая до примерно 7 триллионов 13 мая. Между тем, LUNA потеряла 99,9% своей стоимости. Вот как LOOKS гиперинфляция.

Как упоминалось выше, Terraform Labs (компания, стоящая за Terra) разработала план купить Bitcoin на 10 миллиардов долларови другиеКриптo через LFG, чтобы действовать как подстраховка в случае, если что-то подобное произойдет. Проблема, однако, осталась. UST T был полностью обеспечен, как другие стейблкоины из топ-5. До краха рыночная капитализация UST составляла 18 миллиардов долларов, что намного больше, чем почти 4 миллиарда долларовФонд имел в резерве.

Что бы ни случилось, нам повезло.

Наши друзья из Криптo данных Кайко проделала отличную работу разбивая то, что именно произошло. Вкратце это так: UST упал ниже $1, и все попытки, как по алгоритму протокола Terra , так и по кредитование резервов свалочного газа торговым фирмам, T смогли вернуть UST к $1. Между UST и LUNA было потеряно более $40 млрд стоимости.

Что именно произошло, на самом деле T имеет значения. Что действительно важно, так это то, что когда случилось что-то плохое, Terra T смогла с этим справиться. Что действительно важно, так это то, что недостаточно обеспеченный алгоритмический стейблкоин потерпит неудачу, независимо от того, как долго он будет преуспевать.

Система дала сбой. Но если честно, UST имел бешеный успех до того момента, как перестал быть T. История должна послужить уроком, когда мы неизбежно увидим успешную копию UST в 2027 году или около того.

Нам также невероятно повезло, что UST и LUNA T настолько велики или переплетены, чтобы вызвать массовую истерию на всех Рынки. Я искренне верю, что нам повезло, что это произошло в 2022 году, а не в 2030 году. Bloomberg's Мэтт Левин хорошо выразился:

Через пять лет, если все Криптовалюта обесценятся… ну, я T знаю, какими будут следующие пять лет, но вероятная история (по крайней мере, на прошлой неделе!) заключается в том, что будет продолжаться интеграция Криптo в реальную экономику. Все больше Криптo будут крупными и важными и переплетенными с другими компаниями; их акции будут входить в индексы, и они будут занимать деньги у банков и использовать свои собственные деньги для Финансы реального бизнеса. ... Криптo будут использоваться для реальной экономической деятельности; обычные люди будут вкладывать свои сбережения в эти платформы, и эти инвестиции будут использоваться для Финансы реальной, некриптобизнесовой деятельности.

В точку. Даже если вы похожи на меня,Bitcoin максималист молясь о том дне, когда мы вернемся к ONE Криптовалюта, вы должны признать, что мы увидим больше Криптo в большем количестве отраслей в краткосрочной и среднесрочной перспективе. За исключением следующего случая, когда алгоритмический стейблкоин с недостаточным обеспечением потерпит крах, это не будет $40 млрд потерянной стоимости. Это может быть $400 млрд. Это может быть катастрофой. Мы должны стремиться избегать этого сценария любой ценой.

Что еще мы Словарь из крушения UST ?

С другой стороны, каким-то образом Bitcoin T рухнул полностью. Более 80 000 BTC из этой почти 4-миллиардной казны были потенциально проданы (мы пока T можем подтвердить, был ли Bitcoin действительно продан, но он был отправлен на биржи) во время безумной DASH , чтобы вернуть UST к 1 доллару. Это вызвало реакцию цены, конечно, но с другой стороны, более широкий рынок Криптo распродан потому что с крупным Криптo происходили плохие вещи (когда-то LUNA была 10-й по стоимости Криптовалюта). Добавьте сюда нестабильную макроэкономическую среду и общее нежелание рисковать на рынке, и станет почти невозможным, что Bitcoin все еще может похвастаться рыночной капитализацией более 500 миллиардов долларов.

Я думаю, что мы невосприимчивы к этим большим числам, учитывая беспрецедентный бычий рынок последних 13 лет, и поэтому это стоит повторить. Bitcoin был бесполезной, чисто пиринговой версией электронных денег, созданной неизвестным человеком в 2009 году. Ни одна крупная компания или правительство не вложили в него маркетинговые, исследовательские или юридические доллары, и тем не менее теперь это серьезный макроактив, который важен политики и финансистычувствую необходимость прокомментировать.

Серьезный макроактив, который может выдержать огромные объемы продаж и все равно… не… уйти… прочь. Bitcoin здесь, чтобы остаться. Как и Криптo. Пока мы Словарь из этого уроки, это может быть хорошо.

Но если судить по истории, нам все еще необходимо обеспечить, чтобысамоуверенность T приводит к лучшему«будущих нас».