Il crollo di UST e LUNA è stato devastante, ma c'è ancora speranza per le Cripto

Innanzitutto, vorrei sottolineare che molte persone normali e laboriose hanno perso soldi a causa del crollo del mercato Cripto avvenuto la scorsa settimana o giù di lì. Alcune persone hanno perso tutti i loro soldi. Sebbene il denaro T sia tutto, perderne molto di sicuro sembra così. Se tu o qualcuno che conosci ha perso soldi nel LUNA/USTcrash, sappi che la vita vale sempre la pena di essere vissuta.

Se per qualche motivo T lo sapessi già, TerraUSD (UST), una Criptovaluta che dovrebbe rimanere a 1$ (ovvero una stablecoin), è non più $1. Quando qualcosa dovrebbe valere 1$ e non lo è, di solito non va bene. Inoltre, il token Cripto che supporta UST, LUNA, ha perso praticamente tutto il suo valore. Queste perdite sono state ampiamente riportatosu, e quindi con ogni probabilità, questo è ilennesimo milionesimo pezzo riguardo UST che hai visto.

Ma deve essere fatto perché i lettoriricordati che ero entusiasta sulla LUNA Foundation Guard (LFG) – l’organizzazione no-profit volta a promuovere e stabilizzare l’ecosistema Terra (che emette UST e LUNA) – annunciando che avrebbe acquistato 10 miliardi di dollari di Bitcoin per sostenere UST. Per essere onesti con me, ero soprattutto eccitato di poter scrivere di qualcosa che Il mondo di Hal Finneypubblicato al famosoForum di discussione BitcoinMa per essere onesti con... la verità, non ero entusiasta della possibilità di una stablecoin supportata da bitcoin.

Detto questo, cercherò di raccontare più cose possibili in questa rubrica su Terra, senza però risultare opprimente o poco originale.

Ecco qua...

– George Kaloudis

Stai leggendoCripto lunghe e corte, la nostra newsletter settimanale con approfondimenti, notizie e analisi per gli investitori professionali.Iscriviti quiper riceverlo nella tua casella di posta ogni domenica.

Ci sono queste cose nelle Cripto chiamate stablecoin. Le stablecoin dovrebbero essere $1. Di solito. A volte sono 1 euro o 1 won, ma di solito no. La colpa è dell'egemonia del dollaro USA. Le stablecoin esistono in modo che i nativi delle criptovalute possano entrare e uscire dal dollaro facilmente senza bisogno di una banca che approvi depositi e prelievi. Le stablecoin facilitano la maggior parte del volume di trading Cripto e alimentano l'infinita giostra Cripto che è “DeFi” ( Finanza decentralizzata)Ancora più importante, le stablecoin sono utilizzate dai cittadini soggetti aI governi totalitari stimolano l'iperinflazione.

Esistono diversi tipi di stablecoin, in particolare Tether (USDT), USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD) e DAI (DAI). Anche in modo abbastanza notevole, abbiamo avuto TerraUSD (UST). Queste sono le cinque più grandi stablecoin e rappresentano circa $ 160 miliardi di valore. Tre di queste stablecoin (USDT, USDC, BUSD) sono stablecoin collateralizzate emesse da entità centralizzate. Queste entità possiedono un tesoro di dollari che sostiene ogni moneta in modo che ogni moneta possa essere riscattata per $ 1 dal detentore dall'emittente.

DAI è diverso in quanto è garantito e sostenuto da un portafoglio diversificato di Cripto. Invece di essere emesso da un'entità centralizzata, unorganizzazione autonoma decentralizzata(o “DAO”) chiamatoCreatore DAO gestisce DAI. DAI è garantito da Cripto anziché da dollari, ma è, e questo è fondamentale, sovracollateralizzato.

UST è ancora più diverso. Non è affatto garantito. È un stablecoin algoritmica alimentato dal protocollo Terra . Invece, è supportato da un token Cripto chiamato LUNA. Ho spiegato come funziona in una newsletter precedente scrivere:

Quando il prezzo di UST è troppo alto (>$1), il protocollo incentiva gli utenti a bruciare (distruggere) LUNA e coniare (creare) UST. Quando il prezzo di UST è troppo basso (<$1), il protocollo incentiva gli utenti a bruciare (distruggere) UST e coniare (creare) LUNA.

In superficie è piuttosto intelligente. È semplice. Se la domanda di UST è abbastanza alta da farne aumentare il prezzo a $ 1,01, il protocollo stampa un po' UST in cambio dell'eliminazione di un po' LUNA. Il problema è che funziona perfettamente finché non TE ragazzo, ha smesso di funzionare lunedì scorso...

Dovrebbe essere 1$, non 11 centesimi. Il grafico LUNA in qualche modo LOOKS peggiore.

OK, naturalmente, stai pensando che il meccanismo si sia rotto o qualcosa del genere. T si è rotto. Ha funzionato come progettato e puoi vederlo se guardi la quantità di LUNA che è stata emessa mentre il protocollo cercava di riportare algoritmicamente UST a $ 1 mentre il prezzo di LUNA stava crollando.

Esatto. La fornitura totale di LUNA è passata da circa 725 milioni di token il 5 maggio a circa 7 trilioni il 13 maggio. Nel frattempo, LUNA ha perso il 99,9% del suo valore. Ecco come LOOKS l'iperinflazione.

Come accennato in precedenza, Terraform Labs (la società dietro Terra) ha predisposto un piano per acquista 10 miliardi di Bitcoine altroCripto attraverso l'LFG per fungere da backstop nel caso in cui accadesse qualcosa del genere. Il problema rimaneva, però. UST T era completamente garantito come le altre stablecoin nella top 5. Prima del crollo, la capitalizzazione di mercato di UST era di 18 miliardi di dollari, molto più di quella quasi 4 miliardi di dollarila fondazione aveva di riserva.

Qualunque cosa sia successa, siamo stati fortunati

I nostri amici del fornitore di dati Cripto Kaiko ha fatto un ottimo lavoro analizzando cosa è successo esattamente. In breve: UST è sceso sotto 1$ e tutti i tentativi, sia da parte dell'algoritmo del protocollo Terra che da parte del prestito dalle riserve LFG alle società commerciali, T è riuscito a riportare UST a 1$. Tra UST e LUNA, sono andati persi oltre 40 miliardi di valore.

Ciò che è successo esattamente T ha importanza. Ciò che conta davvero è che quando è successo qualcosa di brutto, Terra T è riuscita a gestirlo. Ciò che conta davvero è che una stablecoin algoritmica sottocollateralizzata fallirà indipendentemente da quanto a lungo avrà successo.

Il sistema ha fallito. Ma se siamo onesti, UST è stato un successo strepitoso fino al momento in cui non lo è stato T. La storia dovrebbe servire da lezione in questo caso, quando inevitabilmente vedremo spuntare un imitatore UST di successo nel 2027 o giù di lì.

Siamo anche incredibilmente fortunati che UST e LUNA T siano abbastanza grandi o interconnessi da causare un'isteria di massa in tutti i Mercati. Onestamente credo che siamo stati fortunati che ciò sia accaduto nel 2022 e non nel 2030. Bloomberg's Matt Levine lo ha detto bene:

Tra cinque anni, se ogni Criptovaluta andasse a zero... beh, T so come saranno i prossimi cinque anni, ma una storia plausibile (almeno fino alla scorsa settimana!) è che ci sarà una continua integrazione delle Cripto nell'economia reale. Più aziende Cripto saranno grandi e importanti e interconnesse con altre aziende; le loro azioni saranno negli indici e prenderanno in prestito denaro dalle banche e useranno i propri soldi per Finanza attività reali. ... Le piattaforme Cripto saranno utilizzate per attività economiche reali; le persone comuni investiranno i loro risparmi in quelle piattaforme e quegli investimenti saranno utilizzati per Finanza attività aziendali reali, non crittografiche.

Esatto. Anche se sei come me,un massimalista Bitcoin pregando per il giorno in cui torneremo a ONE sola Criptovaluta, devi ammettere che vedremo più Cripto in più settori nel breve e medio termine. Tranne la prossima volta che una stablecoin algoritmica sottocollateralizzata fallisce, non saranno 40 miliardi di dollari di valore perso. Potrebbero essere 400 miliardi di dollari. Potrebbe essere catastrofico. Dovremmo cercare di evitare questo scenario a tutti i costi.

Cos'altro abbiamo Imparare dal crollo UST ?

Il lato positivo è che in qualche modo il Bitcoin T è crollato completamente. Oltre 80.000 BTC da quel tesoro da quasi 4 miliardi di $ sono stati potenzialmente venduti (T possiamo ancora confermare se il Bitcoin è stato effettivamente venduto, ma è stato inviato agli exchange) durante la DASH folle per riportare UST a 1 $. Ciò ha causato una reazione dei prezzi, certo, ma poi di nuovo, il il mercato Cripto più ampio è stato svenduto perché stavano succedendo cose brutte a un grande progetto Cripto (LUNA era una volta la decima Criptovaluta più preziosa). Aggiungiamo il tenue ambiente macroeconomico e il generale sentimento di avversione al rischio nel mercato, e sembra quasi impossibile che Bitcoin possa ancora vantare una capitalizzazione di mercato di oltre 500 miliardi di $.

Penso che siamo insensibili a questi grandi numeri, dato il mercato rialzista senza precedenti degli ultimi 13 anni, e quindi vale la pena ripeterlo. Bitcoin era una versione senza valore, puramente peer-to-peer, del denaro elettronico creato da una persona sconosciuta nel 2009. Nessuna grande azienda o governo ha investito dollari di marketing, ricerca o legali dietro di esso, e tuttavia ora è un asset macro serio che è importante politici E finanzierisento il bisogno di commentare.

Un asset macro serio che può assorbire enormi quantità di volume di vendita e tuttavia... non... andare... via. Bitcoin è qui per restare. Così come le Cripto. Finché Imparare da questo, può essere una buona cosa.

Ma se la storia è un'indicazione, dobbiamo ancora assicurarci chel'eccesso di sicurezza T porta al megliodel “noi del futuro”.