Несмотря на недавние трудности, стейблкоины останутся на плаву

За последнюю неделю мы узнали, что стейблкоины на самом деле T так уж и стабильны.

Основная стабильная монета TerraUSD – чаще называемая UST – официально утратил привязку к доллару США, что привело к катастрофической девальвации сопутствующей Криптовалюта, LUNA. В конце концов блокчейн Terra был заморожен, он был исключен из листинга большинства крупных бирж, а стоимость монеты LUNA упала до нуля.

На этой неделе нестабильность уже была отмечена в других основных стейблкоинах, в частностиDAI.

Но это T значит, что стейблкоины сами по себе обречены на провал, считает Ян Эпштейн, президент Enigma Securities, цифрового брокера-дилера, обслуживающего институциональных клиентов.

Стейблкоины против алгоритмических стейблкоинов

«Нам следует поговорить о том, что я считаю стейблкоином, а не о том, что на самом деле является еще одной плохой идеей, замаскированной под стейблкоин», — сказал Эпштейн. «Terra и некоторые другие монеты могут называть себя алгоритмическими стейблкоинами, но на самом деле это скорее модное слово для обозначения позиции с кредитным плечом, которая претендует на роль актива, обеспечивающего стейблкоин».

Когда заемные активы больше не могут KEEP обязательства стейблкоина, структура рушится.

Такой сценарий знаком Эпштейну, который десять лет своей карьеры работал управляющим макропортфелем в Autonomy Capital.

«Мы постоянно видим развивающиеся Рынки , которые привязаны к доллару США, но где обязательства центрального банка не равны активам их баланса, их резервам», — сказал Эпштейн. «Это оказывает избыточное давление на привязку и вызывает девальвацию их валюты».

Читать дальше: Бухгалтеры говорят, что Tether сократил резерв коммерческих бумаг на 17% в первом квартале

Когда баланс активов Terra слишком сильно переместился в сторону обязательств, это вызвало эквивалент «набега на банк» в цифровой экономике, сказал Эпштейн. «Это были похожие на пирамиду, плохо структурированные идеи, которые напоминают мне все другие неудачные валютные привязки в истории».

По словам Эпштейна, главным провалом Terra стало использование недолларовых резервов для защиты привязки к доллару, однако другие стейблкоины демонстрируют больше перспектив с точки зрения реальной стабильности и выносливости.

« USD Coin (или USDC) stablecoin — это оцифровка доллара, подобная денежному рынку, которой управляет компания Circle», — сказал Эпштейн. «Это довольно прозрачно — это действительно стабильный stablecoin, использующий Технологии , а не для получения прибыли. Circle не пытается использовать тяговый резерв или кредитное плечо. Цифровая форма доллара выполняет функцию полезности, они предлагают этот продукт и не пытаются быть чрезмерно жадными. Они играют по правилам, как они их понимают. Это stablecoin».

По словам Эпштейна, Circle использует высококачественные краткосрочные бумаги в качестве актива для обеспечения токена USDC .

Стейблкоины обладают выносливостью

С точки зрения брокера-дилера Эпштейн видит потенциальную ценность в стейблкоине, выступающем в качестве прозрачного, полностью обеспеченного оцифрованного фонда денежного рынка. «Есть большая прозрачность и простота в подписке на него, и он обеспечивает большую ценность, как и другие настоящие стейблкоины, похожие на USDC , которые появятся в других валютах в течение следующих шести-двенадцати месяцев».

Институциональные клиенты Эпштейна также пристально изучают пространство стейблкоинов. По мере роста процентных ставок и доходности балансы стейблкоинов должны улучшиться.

По словам Эпштейна, стимул к созданию настоящего стейблкоина как регулируемой и прозрачной организации остается неизменным, несмотря на негативные заголовки вокруг стейблкоинов.

Другие, как основатель AdvisorBId Брэндон Спотсвуд, считают, что крах Terra и проблемы с другими стейблкоинами приведут к ужесточению регулирования и могут заставить центральные банки ускорить работу над собственными цифровыми валютами.

DeFi: еще одна область интересов

Возможно, вам будет трудно осознать институциональный интерес к децентрализованным Финансы (DeFi) — Технологии, призванной устранить посреднические функции в финансовых транзакциях, на которых основаны многие мировые финансовые институты, но Эпштейн утверждает, что такой интерес есть.

Читать дальше: Крах UST и LUNA был разрушительным, но надежда на Криптo все еще есть

Институты привлекаются DeFi эффективностью, создаваемой смарт-контрактами, которые делают возможным надежный обмен без сторонних посредников, гарантирующих обмен активами, и мгновенное урегулирование транзакций в любое время.

«Подумайте обо всех экономических рентах, которые получают фирмы, занимающиеся такого рода деятельностью, и это была очень важная деятельность, создание мостов доверия», — сказал Эпштейн. «Теперь смарт-контракты делают это для нас автоматически. Подумайте о том, сколько времени требуется для урегулирования транзакции, и какой процент года рынок открыт. Теперь все будет урегулировано мгновенно, Рынки могут функционировать 100% года, и децентрализованное Финансы делает все это возможным. В этом есть большая ценность, и это не имеет ничего общего с алгоритмическими стейблкоинами».

Институты все еще делают первые шаги

Наряду с ошеломляющим крахом UST и LUNA, Криптo пространство продолжает испытывать резкие колебания цен — проблема, которая может сыграть на руку искушенным инвесторам, таким как хедж-фонды, управляющие активами и другие учреждения, обслуживаемые Enigma.

По словам Эпштейна, эти инвесторы все еще наращивают свои усилия в Криптo и формируют инвестиционные мандаты, и большинство из них понесли незначительные потери в ходе недавнего спада, поскольку им еще предстоит задействовать большую часть своего капитала.

«Для крупных учреждений они не более затронуты в цифровых активах, чем сейчас в инструментах с фиксированным доходом, где кредитные Рынки пережили трудный период, или в Технологии, которые также довольно BIT упали, или на развивающихся Рынки , которые также упали», — сказал Эпштейн. «Есть некоторые опасения, что цены и оценки, на которые они смотрели ранее, будет трудно обосновать. С переоценкой этих Рынки, в некотором смысле, это в их интересах, поскольку они продвинулись дальше в своей агрегации Human интеллектуального и финансового капитала, чтобы использовать его в этой сфере».

Финансовый капитал движется быстро, сказал Эпштейн, особенно на пенистых Рынки , поскольку он пытается найти безопасность и ценность. Human капитал, скорее всего, расскажет всю историю.

«Никогда раньше я не видел столько Human капитала, собранного в ONE пространстве — финансовый капитал всегда вкладывается во всевозможные вещи, Рынки движутся вверх и вниз — но Human капитал, настоящие гении, входящие в пространство и думающие о способах использования Технологии, — это самый важный социокультурный феномен в цифровых активах», — сказал Эпштейн. «Из-за этого институциональный интерес и принятие не ослабнут. Цена Bitcoin [BTC] имеет меньшее значение».

Читать дальше: Резервы LFG сократились с 80 тыс. до 313 биткоинов после краха UST