Malgré les récents obstacles, les stablecoins vont perdurer

Au cours de la semaine dernière, nous avons appris que les pièces stables ne sont T vraiment stables.

Le principal stablecoin TerraUSD – plus communément appelé UST – a officiellement perdu son ancrage au dollar américain, provoquant une dévaluation catastrophique de la Cryptomonnaie qui l’accompagnait, LUNAFinalement, la blockchain de Terra a été gelée, elle a été retirée de la plupart des principales bourses et la valeur de la pièce LUNA est tombée à zéro.

Cette semaine, une instabilité a déjà été constatée dans d'autres stablecoins majeurs, notammentDAI.

Mais cela ne signifie T que les stablecoins eux-mêmes sont un concept voué à l'échec, déclare Ian Epstein, président d'Enigma Securities, un courtier numérique au service des clients institutionnels.

Stablecoins vs. stablecoins algorithmiques

« Nous devrions discuter de ce que je considère comme un stablecoin, par opposition à une autre mauvaise idée déguisée en stablecoin », a déclaré Epstein. «Terra et certaines de ces autres cryptomonnaies se qualifient peut-être de stablecoins algorithmiques, mais il s'agit en réalité d'un terme sophistiqué désignant une position à effet de levier censée servir d'actif de garantie à un stablecoin. »

Lorsque les actifs à effet de levier ne peuvent plus KEEP le passif du stablecoin, la structure s'effondre.

C’est un scénario familier à Epstein, qui a passé une décennie de sa carrière en tant que gestionnaire de portefeuille macro chez Autonomy Capital.

« Nous voyons régulièrement des Marchés émergents arrimés au dollar américain, mais dont le passif de la banque centrale n'est pas égal à l'actif de leur bilan, c'est-à-dire leurs réserves », a déclaré Epstein. « Cela exerce une pression excessive sur l'ancrage et entraîne la dévaluation de leur monnaie. »

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Lorsque l'actif de Terra a trop basculé vers le passif, cela a provoqué l'équivalent d'une « ruée bancaire » dans l'économie numérique, a déclaré Epstein. « Il s'agissait d'idées de type Ponzi, mal structurées, qui me rappellent tous les échecs historiques de fixation des devises. »

Le grand échec de Terra a été d’utiliser des réserves non libellées en dollars pour défendre un ancrage au dollar, selon Epstein, mais d’autres stablecoins sont plus prometteurs en termes de stabilité réelle et de pérennité.

« Le stablecoin USD Coin (ou USDC) est une version numérisée du dollar, semblable à celle du marché monétaire, gérée par une société appelée Circle », a déclaré Epstein. « C'est assez transparent ; c'est véritablement un stablecoin stable qui utilise la Technologies sans chercher à s'enrichir. Circle ne cherche pas à utiliser la réserve de traction ni l'effet de levier. Une forme numérique du dollar remplit une fonction utilitaire : ils proposent ce produit sans chercher à être trop gourmands. Ils respectent les règles telles qu'ils les comprennent. C'est ça un stablecoin. »

Circle utilise du papier à court terme de haute qualité comme actif pour soutenir le jeton USDC , a déclaré Epstein.

Les stablecoins ont une capacité de résistance

Du point de vue d'un courtier, Epstein perçoit le potentiel d'un stablecoin servant de fonds monétaire numérisé transparent et entièrement garanti. « L'abonnement est très transparent et simple, et il offre une valeur exceptionnelle, tout comme d'autres véritables stablecoins similaires à USDC qui verront le jour dans d'autres devises au cours des six à douze prochains mois. »

Les clients institutionnels d'Epstein scrutent également de près le marché des stablecoins. Avec la hausse des taux d'intérêt et des rendements, les bilans des stablecoins devraient s'améliorer.

L'incitation à créer un véritable stablecoin en tant qu'entité réglementée et transparente reste intacte malgré les gros titres négatifs entourant les stablecoins, a déclaré Epstein.

D'autres, comme le fondateur d'AdvisorBId, Brandon Spotswood, pensent que l'effondrement de Terra et les problèmes avec d'autres pièces stables entraîneront une réglementation plus stricte et pourraient inciter les banques centrales à accélérer leurs travaux sur leurs propres monnaies numériques.

DeFi : un autre domaine d'intérêt

Il peut être difficile de comprendre l’intérêt institutionnel pour la Finance décentralisée (DeFi), une Technologies conçue pour désintermédier les transactions financières qui ont construit de nombreuses institutions financières mondiales, mais Epstein a déclaré que l’intérêt est là.

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Les institutions sont attirées par la DeFi en raison de l'efficacité créée par les contrats intelligents, qui rendent possible un échange sans confiance, sans intermédiaires tiers, assurant l'échange d'actifs et le règlement instantané des transactions à tout moment.

« Pensez à toutes les rentes économiques générées par les entreprises engagées dans ce type d'activité. C'était une activité très importante, qui créait des liens de confiance », a déclaré Epstein. « Aujourd'hui, les contrats intelligents le font automatiquement pour nous. Pensez au temps nécessaire au règlement d'une transaction et au pourcentage d'ouverture du marché dans l'année. Tout se règlera désormais instantanément, les Marchés peuvent fonctionner 100 % de l'année, et la Finance décentralisée rend tout cela possible. Cela a beaucoup de valeur, et cela n'a rien à voir avec les stablecoins algorithmiques. »

Les institutions avancent encore à petits pas

Parallèlement à l'effondrement stupéfiant d' UST et de LUNA, l'espace Crypto continue de connaître des fluctuations de prix volatiles - un problème qui peut jouer en faveur d'investisseurs avertis comme les fonds spéculatifs, les gestionnaires d'actifs et d'autres institutions servies par Enigma.

Ces investisseurs intensifient encore leurs efforts en Crypto et élaborent des mandats d'investissement, a déclaré Epstein, et la plupart d'entre eux ont subi peu de pertes lors de la récente baisse, car ils n'ont pas encore mis la majeure partie de leur capital à profit.

« Les grandes institutions ne sont pas plus affectées par les actifs numériques qu'elles ne le sont actuellement par les obligations, où les Marchés du crédit ont connu une période difficile, ou par la Technologies, qui est également en net BIT, ou par les Marchés émergents, eux aussi en baisse », a déclaré Epstein. « Certains craignent que les prix et les valorisations qu'elles envisageaient auparavant soient difficiles à justifier. La réévaluation de ces Marchés est, d'une certaine manière, à leur avantage, car elles sont plus avancées dans l'agrégation de leur capital Human , intellectuel et financier à exploiter dans ce secteur. »

Selon Epstein, le capital financier évolue rapidement, notamment sur des Marchés en pleine effervescence, en quête de sécurité et de valeur. Le capital Human est plus susceptible de révéler toute l'histoire.

« Je n'ai jamais vu autant de capital Human concentré dans un ONE espace – le capital financier investit toujours dans toutes sortes de choses, les Marchés fluctuent – ​​mais le capital Human , ces génies qui investissent un espace et réfléchissent aux moyens d'exploiter la Technologies, constitue le phénomène socioculturel le plus important des actifs numériques », a déclaré Epstein. « De ce fait, l'intérêt et l'adoption institutionnels ne faibliront pas. Le cours du Bitcoin [BTC] a moins d'importance. »

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