Криптовалюты выросли в первом квартале, несмотря на ослабление восприятия классов активов

Начало 2023 года выдалось насыщенным событиями: кажется, что целый год новостей втиснули всего в три месяца. Аналогичным образом, доходность Криптовалюта с начала года оказалась намного выше, чем обычно бывает за один квартал:

Слой 1s

• Bitcoin: 71%
• Эфир: 51%
• Avalanche: 58%
• Cardano: 57%
• Solana: 112%
• Algorand: 34%

Фондовые индексы традиционных Финансы (TradFi)

• S&P 500: 3,2%
• Nasdaq Composite: 11%
• Промышленный индекс Доу-Джонса: -2,1%

Криптo акции

• Coinbase (COIN): 71%
• Микростратегия (MSTR): 64%
• Марафон Цифровой (МАРА): 99%

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Наиболее эффективными цифровыми активами (среди тех, чья рыночная капитализация составляет $1 млрд или более) стали токены, связанные со Stacks (STX), Aptos (APT) и Immutable X (IMX), которые выросли на 443%, 268% и 213% соответственно. Среди токенов децентрализованных Финансы (DeFi) с рыночной капитализацией более $100 млн. лучшими были LQTY от Liquity, JOE от Trader Joe и INJ от Injective Protocol, которые выросли как минимум на 230%.

Итог: в этом квартале цифровые активы значительно превзошли активы TradFi.

Другими словами, эти два мира разделились. В этом квартале корреляция между Bitcoin (BTC) и S&P 500 снизилась с 0,91 до 0,59 и достигла 0,01 22 марта. (Корреляция 1 означает, что цена двух вещей движется синхронно, тогда как минус 1 означает совершенно обратную зависимость. Ноль означает полное отсутствие LINK .) Другими словами, цифровые активы вели себя как диверсифицирующий, некоррелированный актив, которого жаждут многие инвесторы.

Однако удивительно то, что эти гигантские прибыли совпали с резким ухудшением восприятия криптовалют, поскольку правительство США ужесточает меры в отношении этой отрасли. Вместо того чтобы рассматривать Криптo как еще один класс активов, вписывающийся в общий портфель, ее часто рассматривают как проблемный актив, связанный с мошенничеством и манипулированием рынком.

Если вы хотите получить некоторое представление о преобладающем взгляде правительства/регулирующих органов на Криптo , я бы предложил вам прочитать главу 8 последнего «Экономический доклад президента». С ONE стороны, посвящение криптовалютам целой главы в 36 страниц подчеркивает быстрый рост цифровых активов. С другой стороны, тон отчета показывает нормативные препятствия, которые могут возникнуть в будущем.

Признавая инновационность Технологии блокчейн, отчет в основном маркировал криптовалюты как не имеющие фундаментальной ценности, не предлагающие альтернативы фиатным валютам и существующие только для спекуляций. Я бы предположил, что это чрезвычайно американоцентричная точка зрения на глобальный актив.

Жители стран с заоблачной инфляцией и менее надежными центральными банками, вероятно, придают большое значение приобретению актива с фиксированным предложением. И актив с глобальной стоимостью, вероятно, имеет ценность и в США.

Главной макроэкономической проблемой для инвесторов (в Криптo или что-то еще) остается инфляция, и она, вероятно, сохранится в ближайшем будущем. Денежная масса М2 (мой предпочтительный показатель инфляции) снизилась на 1,7% по сравнению с прошлым годом. Приятно видеть, что она падает, но она остается на 38% выше, чем до пандемии коронавируса. Федеральный комитет по открытым рынкам отреагировал повышением процентных ставок самыми быстрыми темпами в истории в попытке сдержать рост цен.

Недавняя проблема, которая привлекла мое внимание, заключалась в том, что баланс федерального правительства фактически увеличился на 2,6% в этом квартале – включая 5%-ный рост за последнюю неделю – поскольку США помогают спасать банки. Это резко контрастирует с ранее объявленными усилиями Федерального резерва поуменьшить размер балансаПредседатель ФРС Джером Пауэлл указал, что недавнее увеличение ставки кредитования банков является временным и не направлено на изменение позиции денежно-кредитной Политика.

В этом квартале BTC также подал несколько заметных технических сигналов. Стоит взглянуть на то, как они в конечном итоге себя проявили.

• «Золотой крест» (18 февраля):Легендарный «золотой крест» происходит, когда 50-периодная скользящая средняя актива пересекает свою 200-дневную скользящую среднюю и часто интерпретируется как бычий. Мы видели, как это происходило семь раз с 2015 года, последний раз 18 февраля. Вход в длинную позицию по кроссу окупился для инвесторов, которые так сделали, поскольку цены выросли на 17% с момента этого последнего события.
• Пересечение скользящей средней 10/100 (14 января): Похожий во всех отношениях на «золотой крест», но с меньшими временными рамками, крест 10/100 — это ONE, на который я смотрю по двум причинам. Первая заключается в том, что с 2015 года было 16 случаев, а для золотого креста — семь. Вторая заключается в том, что если сигнал жизнеспособен, он должен помочь быстрее определить бычьи движения. Исторически результаты были неинтересными, со средней доходностью всего 3% за 30 дней. Однако эти цифры улучшатся после события 14 января, поскольку с этой даты BTC вырос на 36%.
• RSI ниже 30 (10 марта): Другим популярным сигналом является падение индекса относительной силы (RSI) актива ниже 30, что указывает на его «перепроданность». Это происходило 108 раз для BTC с 2015 года, причем два из этих случаев произошли 9 и 10 марта. Последующая средняя 30-дневная доходность по всем случаям составила 7% роста. Bitcoin вырос на 40% с 10 марта.

В целом, это был хороший квартал для цифровых активов – по крайней мере, с точки зрения производительности. Те, кто купил и держал в январе, стали богаче. Будет интересно посмотреть, что принесет следующий квартал, и изменится ли неудовлетворительное восприятие к лучшему.

Выносы

Из CoinDeskНик Бейкер, вот некоторые недавние новости, которые стоит прочитать:

• СЕЙЧАС BINANCE: ONE за ONE, крупные Криптo персоны столкнулись с проблемами за последние несколько месяцев. Теперь очередь за крупнейшей биржей. На Binance подали в суд Комиссия по торговле товарными фьючерсами США за то, что она якобы позволяет американцам торговать на своей офшорной бирже — чего люди в США T должны делать. CFTC конкретно указала на то, как Binance поощряла торговлю американских торговых фирм. Это те виды компьютерных поставщиков ликвидности, которые необходимы любой бирже — Криптo, фондовой, деривативной и т. д. — для процветания. Торговые фирмы (названия которых T были названы) создали офшорные структуры, но CFTC утверждает, что это были пустые оболочки, а торговля была по сути американской. Более высокий барьер для поставщиков ликвидности представляет серьезную угрозу для Криптo.
• AMAZON NFTS: Когнитивный диссонанс процветает в Криптo. Как Гленн Уильямс обсуждал выше, доходность Криптo была огромной в этом квартале, даже несмотря на ужесточение регулирования Криптo . Вот еще: даже несмотря на то, что отрасль сталкивается с пугающим будущим, Amazon, похоже, продолжает свой марш к предложению невзаимозаменяемых токенов (NFT). Намек на это пришел в форме квитанция отправлена ​​по электронной почте ONE из журналистов CoinDesk.
• НОВЫЙ СТАРТ: До краха FTX крах Three Arrows Capital (3AC) имел все шансы быть названным крупнейшим Криптo крахом 2022 года. Инвесторы потеряли миллиарды долларов. Последовал кризис в отрасли. Основатели 3AC пытаются вернуться, извлекая выгоду из кризиса. Кайл Дэвис в интервью CoinDesk, обсудили свои планы по созданию новой биржи, где иски о банкротстве могут использоваться в качестве залога. «Если вы подумаете, почему люди злятся, то это не имеет ко мне никакого отношения», — сказал Дэвис. «Люди злятся, потому что рынок пошел вниз. Что касается нас, то у нас нет никаких регулирующих действий [против нас] нигде, никаких судебных исков вообще. Просто ничего нет».
• КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ: Хотя Bitcoin принес большую прибыль в 2023 году, инвертированная кривая доходности казначейских облигаций США приближается к тому, чтобы выйти из инвертирования (т. е. долгосрочная доходность приближается к своему более нормальному положению, когда она выше краткосрочной доходности). Это Анализ CoinDeskговорит о том, что это повод для осторожности со стороны инвесторов.

Чтобы услышать больше анализа,кликните сюда для подкаста CoinDesk «Рынки Daily Криптo Roundup».