Криптo ожидают истечения срока действия опционов на Bitcoin и эфиры на сумму $6,8 млрд

Бычий ажиотаж вернулся на Криптo рынок на прошлой неделе, когда Bitcoin (BTC), ведущая Криптовалюта по рыночной стоимости, подскочил более чем на 15%, показав лучший результат с марта. Теперь на горизонте маячит важное событие.

В пятницу в 08:00 UTC около 150 633 контрактов на опционы Bitcoin на сумму $4,57 млрд и 1,23 млн контрактов на эфир стоимостью $2,3 млрд истекут на бирже Deribit в Панаме, которая контролирует более 85% мировой опционной активности. Контракты Bitcoin , подлежащие расчету, составляют 43% от общего открытого интереса, согласно Амбердата.

В случае с биткоином инвесторы имеютнедавно купленныйопционы колл с ценами исполнения $30 000 и выше. В результате этот уровень имеет самый высокий открытый интерес – или количество активных контрактов – и маркет-мейкеры/дилеры, которые создают ликвидность книги заказов, занимая другую сторону сделок инвесторов, держат значительную долю «отрицательной (короткой) гаммы» экспозиции.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателю право купить или продать актив по заранее определенной цене в более поздний срок. Колл дает право купить, бычью позицию, а пут дает право продать, медвежью позицию. Быть короткой (отрицательной) гаммой означает держать короткую или продавать позицию в опционах колл или пут.

Большое скопление открытого интереса на уровне 30 000 долларов означает, что спотовая ценаможет тяготеть до примерно этого уровня в преддверии истечения срока. Согласно данным CoinDesk , в настоящее время Bitcoin торгуется чуть выше $30 000.

Между тем, отрицательное гамма-позиционирование дилеров означает, что небольшое отклонение от $30 000 может привести к взрывному Rally или падению цен. Это потому, что дилеры, удерживая чистое отрицательное гамма-вложение, «покупают дорого и продают дешево», когда базовый актив набирает бычий или медвежий импульс, чтобы сохранить нейтральное рыночное воздействие.

Другими словами, если Bitcoin набирает импульс выше $30 000 по мере приближения срока истечения, дилеры будут покупать Криптовалюта на спотовом и фьючерсном Рынки. Это, в свою очередь, может привести к преувеличенному ценовому Rally, часто называемому гамма-сжатием или эффектом рогатки. С другой стороны, дилеры будут вынуждены продавать при потенциальном падении ниже $30 000.

«Этот [бычий] FLOW сильно влияет на позиции дилеров, и перед пятничным истечением мы ожидаем исторического рекорда (с тех пор, как мы начали отслеживать) отрицательной гаммы», — сказал Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata, в последнем выпуске еженедельного информационного бюллетеня. «При небольшом движении спота мы могли бы стать свидетелями фейерверка».

Гамма опционов — это скорость изменения дельты, которая является степенью чувствительности опционов к изменению цены базового актива. Гамма показывает, как направленная подверженность риску изменяется с колебаниями базового актива и растет по мере приближения срока истечения.

Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность книги заявок и получают прибыль от разницы между ценами спроса и предложения, постоянно хеджируя свои гамма-экспозиции, чтобы KEEP нейтральное направление книги заявок, или дельту.

По словам трейдера Криптo деривативов Кристофера Ньюхауса, на этот раз влияние потенциального хеджирования дилеров может оказаться сильнее обычного.

«Поскольку несколько крупных колл-страйков истекают на этой неделе, а гамма концентрируется около уровня $30 000, а Bitcoin торгуется NEAR $30 000, потоки хеджирования дилеров по мере приближения срока истечения могут оказать более преувеличенное влияние на спотовые цены, чем некоторые из более мелких еженедельных истечений, особенно по мере того, как цена колеблется NEAR предыдущих максимумов и потенциальных уровней ликвидации коротких позиций», — сказал Ньюхаус CoinDesk.

«По страйку страйки в $30 000, $35 000 и $40 000 являются одними из самых популярных целей колл-страйков, причем многие из этих ставок принимаются всего за несколько дней до этого, когда бычий энтузиазм начинает подавлять некоторые краткосрочные рыночные потоки», - сказал он.

В случае с эфиром маркет-мейкеры накопили длинные гамма-позиции на рынке эфира (ETH), и, следовательно, риск сжатия гаммы на нативном токене Ethereum относительно невелик.

«Поскольку маркет-мейкеры удерживают большой объем положительной гаммы, их хеджирование будет KEEP ETH относительно стабильным во время расчетов», — сказал Гриффин Ардерн, трейдер волатильности из компании по управлению Криптo Blofin.