Аргументы в пользу регулирования, а не запрета Криптo

Профессор Американского университета Хилари Аллен, которая недавно написала статью под названием «Дело в пользу запрета Криптo» во влиятельном издании Foreign Affairs, является частью очень небольшой группы «Криптo баннеров», работающих в этом направлении. Помимо взаимодействия со СМИ, Аллен и ее коллеги продвигают аргумент о том, что Криптo приносят больше вреда, чем пользы, общаясь с федеральными агентствами. Она даст показания перед слушаниями в Конгрессе по «будущему цифровых активов» в четверг днем.

Кристин Смит, генеральный директор Blockchain Association, выступает на конференции CoinDesk Consensus. Вы можетезарегистрируйтесь, чтобы посетить или посмотреть прямую трансляцию мероприятия hэре.

Аргументы в пользу запрета Криптo — несбыточная мечта. Этого T произойдет. По собственному признанию Аллена, блокчейн — это универсальная Технологии «базы данных», которая поддерживает индустрию стоимостью в триллионы долларов, в которой работают тысячи людей по всему миру. Тем не менее, попытки запретить Криптo вместо ее регулирования привели лишь к обратному эффекту и навредили американцам.

Запрет Криптo — это просто неправильная Политика . Вместо этого Криптo можно и нужно эффективно регулировать.

Нет оснований для запрета Криптo

Полный запрет Криптo — недостижимая цель для скептиков отрасли, поскольку Конгресс, суды и международное сообщество уже сделали это. отверг эту идею. Действительно, многие в Конгрессе поддерживают принятие и регулирование Криптo. Это включает в себя руководство республиканской палаты представителей и глав наиболее важных экономических комитетов — Комитета по финансовым услугам и Комитета по сельскому хозяйству. Они работают вместе с прогрессивными демократами, такими как представители Ричи Торрес (демократ от Нью-Йорка) и Ро Ханна (демократ от Калифорнии).

Кроме того, несколько сенаторов США были готовы ввести двухпартийное законодательство по этому вопросу, например, сенаторы Кирстин Джиллибранд (демократ от Нью-Йорка) и Синтия Ламмис (республиканец от Вайоминга). Эти должностные лица могли бы заблокировать любые попытки подавить Криптo, поскольку число тех, кто стремится регулировать Криптo, значительно превышает число тех, кто призывает к прямому запрету. Аналогичным образом Белый дом написал что он стремится сотрудничать с Конгрессом с целью регулирования, а не запрета Криптo.

Суды — следующее непреодолимое препятствие. Как известно Аллен, Конгресс просто T согласится с ней, поэтому она приветствует усилия союзников в административных агентствах, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам США и банковские регуляторы. Но суды сведут эти усилия на нет.

За последние несколько лет Верховный суд обуздал агентства, действующие за пределами полномочий Конгресса. Во-первых, агентства не могут принимать «решения огромного экономического и политического значения», если Конгресс не сказал «ясно», что«он хочет назначить»эта власть «агентству». Это известно как доктрина «главных вопросов» и былонедавно вызванныйв деле Западная Вирджиния против Агентства по охране окружающей среды в 2022 году.

Запрет Криптo — отрасли, которая обеспечивает десятки тысяч рабочих мест в Америке, — это важный экономический вопрос, на который должен ответить Конгресс, а не только Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) или банковские регуляторы.

Кроме того, SEC не смогла заняться каким-либо нормотворчеством в сфере Криптo, а вместо этого прибегла к индивидуальным мерам принудительного характера. Полномочия SEC здесь, по его собственное признание, — это «транзакция за транзакцией», а не Технологии за Технологии, и поэтому запрет Криптo посредством принудительных мер потребует от SEC доказать в суде, что каждый цифровой актив является ценной бумагой и даже что каждая транзакция является предложением ценных бумаг, по ONE .

Смотрите также:Не только мошенничество охладило регулирование Криптo

Поскольку токенов уже тысячи, по подсчетам комиссара SEC, вероятно, потребуется 400 лет, чтобы пройти через все эти судебные иски против всех существующих токенов.Хестер Пирс. SEC вела судебный процесс против ONE компании, Ripple, более двух лет. Такого рода длительные судебные разбирательства могли стать причиной решения SEC Дефицит в размере 411 миллионов долларовв прошлом году, число, которое наверняка только возросло бы, если бы SEC продолжила свои тщетные попытки отобрать отрасль по ONE. Так что реальность снова встает на пути.

Наконец, Криптo глобальна, и другие страны T согласятся запретить Криптo. Действительно, несколько стран соперничают за право стать столицей Криптo, видя преимущества принятия и регулирования зарождающейся отрасли. К этим странам относятся Великобритания, Сингапур, Япония и Франция, а также весь Европейский союз, который на прошлой неделе принял всеобъемлющую и продуманную структуру регулирования Рынки Криптo .

Усилия США по запрету Криптo только упростят этим юрисдикциям борьбу за американские таланты. Более того, даже если Криптo покинут США ради более зеленых нормативных пастбищ, маловероятно, что Криптo будет «запрещена» для американских потребителей, желающих получить доступ к этим платформам. И FTX, и Binance, две «иностранные» Криптo , которые якобы геозонировали американских пользователей, имели большое количество американских пользователей, использующих виртуальные частные сети, подставные компании и другие методы.

«Запрет» Криптo в США означает, что иностранные компании реимпортируют еще больше — и менее контролируемого — риска обратно в США. Международный валютный фонд утверждал что «всеобъемлющие правила предпочтительнее тотальных запретов», поскольку тотальные запреты могут «сдерживать инновации», «загонять незаконную деятельность в подполье», «быть дорогостоящими в обеспечении соблюдения» и мотивировать пользователей посещать «нелегальные Рынки».

Американцы пострадали

Одержимость запретом Криптo со стороны таких деятелей, как Аллен и сенатор Элизабет Уоррен (демократ от Массачусетса), дорого обошлась.

Из-за своей ошибочной концентрации они упустили из виду реальные риски в финансовой системе, что привело к краху трех банков в течение недели (Silvergate, Silicon Valley Bank и Signature Bank).По словам Нелли ЛянПо словам заместителя министра финансов США по внутренним Финансы, Криптo T играла прямой роли ни в одном из этих банковских крахов.

Однако крахи банков поставили под угрозу веру в банковскую систему страны и могли дестабилизировать мировую экономику так, как не смогли бы ни один из крахов Криптовалюта . Банковский комитет Сената, где заседает Элизабет Уоррен и который имеет юрисдикцию по этому вопросу, провел 33 слушания в прошлом году. Четыре из них были посвящены Криптo, хотя национальный орган по надзору за системными рисками пришли к выводу Криптo T представляет системного риска. Ни ONE слушания не было проведено по вопросам безопасности и надежности банковской системы или конкретных рисков, которые представляют банки.

Помимо того, что они упустили в конечном итоге осознанный риск банковских крахов, Криптo баннеры также не смогли защитить американцев от главных злоумышленников в самом секторе Криптовалюта . Аллен приветствует председателя SEC Гэри Генслера, но большинство крупнейших Криптo и провалов, наносящих вред американцам, произошли во время его правления, а не его предшественников.

Генслер был на удивление неэффективным «полицейским на посту». Например, Генслер пропустил крах ныне печально известной биржи FTX. Банковские регуляторы и SEC, подбадриваемые Алленом, продемонстрировали четкую тенденцию нерационального распределения ресурсов вдали от реальных рисков, таких как банковские крахи и Криптo мошенники, и сосредоточили свои ограниченные ресурсы на атаках на Криптo в целом, включая самых безопасных участников.

Стоит ли Криптo того?

Итак, Криптo баннеры гонятся за несбыточной мечтой и вредят американцам. Но правы ли они в теории? Явно ли вред Криптo перевешивает пользу?

Нет, преимущества Криптo перевешивают вред (который можно было бы предотвратить с помощью хорошего регулирования). Кроме того, финансовый вред, наносимый Криптo, преувеличен и не является уникальным для отрасли.

Аллен пишет: «Корень проблемы в том, что Криптовалюта активы могут быть созданы бесплатно и без ограничений, а неограниченный запас активов делает систему более уязвимой к подъемам и спадам». Это предложение отражает суть аргумента Аллена, и стоит разобрать слабость ее предположений и аргументов. Коренная проблема криптовалют, по мнению Аллена, заключается в том, что экономисты называют «нулевыми предельными издержками» — идея о том, что стоимость производства каждой дополнительной единицы товара или услуги обычно стремится к нулю.

Призывы запретить Криптo или вообще оставить ее без регулирования лишь отвлекают от... важных усилий.

Этот тип структуры затрат T является уникальным для Криптo и хорошо изучен в экономической литературе. Многие активы могут быть созданы без каких-либо затрат без ограничений, включая большую часть программного обеспечения, вещание радио или телевидения, цифровые книги, цифровые статьи (например, ONE), цифровые песни и даже электронные письма в маркетинговой кампании. Эта распространенная структура затрат, очевидно, T приводит неизбежно к подъемам и спадам.

Инвестиционные активы, включая акции публичных компаний, могут быть созданы «без затрат» и «без ограничений». Любая компания, следуя обычному корпоративному управлению, которому обычно Социальные сети Криптo , может принять решение о выпуске практически бесконечного количества акций без затрат. Каждый стартап в Америке может завтра решить выпустить еще миллиарды акций, и это, скорее всего, не приведет к экономической катастрофе, потому что подъемы и спады зависят от желания людей покупать эти акции.

Наконец, подавляющее большинство объема и стоимости Криптовалюта сосредоточено в небольшом количестве токенов, которые создаются с большими затратами (не «без затрат») и с четкими ограничениями (не «без них»). Bitcoin (BTC), эфир (ETH) и ONE из крупнейших стейблкоинов, USDC, составляют более 70% объема.

ONE Bitcoin стоит примерно 17 700 долларов США, не $0, для майнинга, и T неограниченного запаса, но вместо этого есть жесткий предел в 21 миллион токенов. В отличие от акций, ни одна компания не может увеличить общее количество Bitcoin. У Ethereum есть отрицательный график поставок, и поэтому его собственный токен, эфир, уменьшается в поставках. USDC обеспечен долларами, ONE к ONE, хранящимися в регулируемых банках. Все эти активы, которые составляют большую часть объема в Криптo , T создаются бесплатно и без ограничений, и поэтому «корневой» аргумент Аллена T применим к 70% рынка.

Короче говоря, «корневая проблема» Криптo , которую выдвигает Аллен, вовсе T является экономической проблемой. Она распространена среди многих цифровых и некоторых нецифровых товаров, применяется к сертификатам акций и даже T применяется к большей части стоимости в индустрии Криптовалюта .

Преимущества криптовалюты

Отвернувшись от обсуждения вреда криптовалют, Аллен резко недооценивает преимущества блокчейна. Она пишет: «Многие из самых разрекламированных инноваций, включая цифровые валюты центральных банков, вообще не требуют блокчейна. Сама по себе Технологии блокчейна имеет крайне ограниченную полезность. Механизмы консенсуса, которые заставляют блокчейны работать, по своей сути менее эффективны и более затратны, чем централизованные альтернативы».

Опять же, большую часть работы выполняют предположения. Во-первых, цифровые валюты центральных банков T являются ONE из самых разрекламированных нововведений. Они непопулярны в Криптo и в других местах. Фактически, республиканцы Палаты представителей недавно представили CBDC Закон о борьбе с государственным надзором, законопроект, который не позволит Федеральному резерву выпускать CBDC без дальнейшего одобрения Конгресса. Во-вторых, пользователи Криптo понимают, что существуют компромиссы между эффективностью и децентрализацией, так же как могут существовать компромиссы между эффективностью и многими другими качествами, которые порой желательны, такими как демократия или плюралистическое принятие решений.

Смотрите также:Кто на самом деле выигрывает от CBDC? Это не общественность

Несмотря на то, что инновации сдерживаются продолжающейся неопределенностью регулирования, Криптo уже оказывают положительное глобальное влияние. Например, Криптo стала страховкой от инфляции для многих неблагополучных семей, держащих гиперинфляционные недолларовые валюты, включая миллионы отчаянных турки,венесуэльцы,Афганцы,аргентинцы,Эфиопы и Нигерийцы.

Или посмотрите на гуманитарные цели: многие беженцы покинулис их собственными активами в Криптo и Управление Верховного комиссара ООН по делам беженцев рассредоточенная гуманитарная помощьперемещенным украинцам через стейблкоины, даже несмотря на то, что банки были в смятении.

Обращаясь к творцам и художникам,невзаимозаменяемые токеныпозволяют людям эффективно владеть цифровым искусством. NFT — это примерноРынок стоимостью 15 миллиардов долларов и выгодны как коллекционерам, так и художникам. Криптo меняют сам интернет – интернет, который теперь доминировалнесколькими частными компаниями.

Действительно, несколько Криптo представили протоколы блокчейна, разработанные как альтернативы с открытым исходным кодом для корпоративных гигантов, в том числе для хранения данных, таких как Filecoin. Блокчейны также позволяют создавать базы данных, в которых пользователи могут контролировать свою собственную личность и данные и легко переносить их в новые приложения социальных сетей, такие как потенциально децентрализованный Twitter, соучредитель Twitter Джек ДорсиГолубое небопроект иПротокол линз.

Наконец, Криптo открывает новую эру надежных, открытых Финансы. Многие децентрализованные финансы приложения удаляют доверенных посредников и заменяют их прозрачным программным обеспечением. Децентрализованная биржа Uniswap, которая стала пионером в области автоматизированных функций маркет-мейкера, позволяет торговать 24/7 (а не 40 часов в неделю).

Биржи, такие как Uniswap , также предлагают прозрачное ценообразование и поставка (а не темные пулы денежных потоков в традиционных Финансы), а также мгновенные расчеты, чем многие централизованные биржи. Фактически, по крайней мере два многоправительственных международных проекта (известных как Проект Хранитель и Проект Мариана) используют вариации протокола Uniswap для экспериментов в торговле иностранной валютой (что изучать по мнению исследователей Криптo , могут быть весьма эффективными) и токенизированные облигации.

Как страны должны регулировать Криптo?

Несмотря на отсутствие ясности в регулировании в некоторых странах, включая США, выяснить, как регулировать Криптo, не является непреодолимой проблемой. Например, Европейский союз принял MiCA, который представляет собой структуру, требующую Раскрытие информации посредством официальных документов и регистрации бирж. Кроме того, несколько групп двухпартийных сенаторов и конгрессменов предложили всеобъемлющие или частичные структуры.

Как показывают эти усилия, добросовестные участники, невзирая на партийные границы, могут объединиться и выработать предложение, которое будет способствовать инновациям и расширению доступа, одновременно устраняя реальное мошенничество, манипуляции и риски безопасности.

Призывы запретить Криптo или вообще оставить ее без регулирования лишь отвлекают от этих важных усилий и замедляют их.