Оказался ли Сэм Бэнкман-Фрайд прав относительно платежеспособности FTX?

Обанкротившаяся Криптo FTX взыскано на миллиарды долларов больше, чем нужно чтобы возместить ущерб жертвам кражи Сэма Бэнкмена-Фрида, согласно последнему плану банкротства, объявленному во вторник. Клиенты получат $1,18 за каждый доллар Криптo , которые они держали на бирже на момент краха в ноябре 2022 года, плюс проценты.

Этот результат — RARE в мире банкротств, где кредиторы обычно получают гроши за доллар, — поставил перед некоторыми острый вопрос: был ли Сэм Бэнкман-Фрид прав с самого начала?

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц. Это отрывок из информационного бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых важных новостей Криптo на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получать полную информационный бюллетень здесь.

Например, Мэтт Левин из Bloomberg открыл недавний выпуск(всегда отлично) Информационный бюллетень «Money Stuff» сразу переходит к сути: «FTX была… неликвидной, но платежеспособной?» Это, в некотором смысле, очень простой и прямой способ заявить о том, что SBF, недавно приговоренный к 25 годам тюрьмы за ONE из крупнейших финансовых ограблений, говорил на протяжении многих лет.

Смотрите также:Могла ли сага Сэма Бэнкмена-Фрида произойти без Криптo?

Если говорить кратко, то в дни, предшествовавшие банкротству FTX 11 ноября 2022 года, SBF отчаянно пытался заделать гигантскую дыру в балансе своей компании, привлекая средства практически от всех, кого мог. Сообщается, что это касается всех венчурных капиталистов Кремниевой долины, саудовских финансистов и даже главного соперника SBF, бывшего генерального директора Binance Чанпэна Чжао (который отказался от сделки по выкупу после проверки состояния финансов FTX, что только ускорило продолжающийся набег на биржу).

Он пытался собрать эти деньги 1) потому что SBF и его ближайшее окружение болезненно осознали нехватку капитала, необходимого для покрытия всех снятий средств клиентами (баланс, как сообщается, показанный потенциальным инвесторам, показал, что у биржи было только900 миллионов долларов в ликвидных активах) и 2) потому что (и это спорно) он считал – или говорил, что считал – что на самом деле капитала было достаточно, просто он был неликвидным. А именно:

«FTX в порядке. Активы в порядке», — печально известный твит Банкман-Фрид написал 7 ноября после того, как столкнулся сСоучредитель FTX Гэри Ванг о дыре в размере 8 миллиардов долларов на бирже, поскольку вывод средств клиентами начал расти после заявления Чжао о продаже стека FTT Binance.

С самого начала своего злополучного «медиа-тура» и до конца судебного разбирательства SBF постоянно характеризовал крах FTX как следствие бухгалтерской ошибки – в частности, «запутанного внутреннего счета», который создавал у него впечатление, что FTX стоит на более прочной основе. Кроме того, как отметил Майкл Льюис в агиографии «Going Infinite», SBF в частном порядке оценил свое личное состояние более чем в 100 миллиардов долларов, хотя это было до того, как цены FTT, SOL и других «монет Сэма» рухнули.

На самом деле именно эта настойчивость в том, что он мог бы спасти FTX, если бы не объявил о банкротстве, и нежелание брать на себя ответственность за свое преступление привели к его длительному сроку заключения. «За 30 лет я никогда не видел подобного представления», — сказал судья Льюис Каплан во время слушания приговора, описывая уклончивость и беспощадность SBF.

Но даже если кто-то верит во что-то, это T делает это правдой, независимо от того, сколько Substack сообщенияони пишут илиэлектронные таблицы они создают. Джон Дж. RAY III, нынешний генеральный директор FTX, курирующий банкротство, говорит, что за последние 17 месяцев фирма смогла вернуть от 14,5 до 16,3 млрд долларов активов, которые T были на бирже на момент ее краха.

Хотя, скорее всего, потребуется доступ к документам, которые фактически T являются общедоступными, включая (ужасные) финансовые отчеты FTX до краха и на сегодняшний день, чтобы окончательно это доказать; скорее всего, это восстановление в основном обусловлено ростом цен на Криптo . Хотя высокооплачиваемая юридическая команда JJR, вероятно, приложила немало усилий, чтобы вернуть средства от «десятков частных лиц», T ли это составит миллиарды и миллиарды долларов.

Смотрите также:Крушение FTX: реакция Криптo

Например, Anthropic, ONE из удачных ставок SBF в ИИ, принесла фирме возврат в размере $884 млн — неожиданная удача, но, вероятно, самая крупная некриптовалютная продажа, которую осуществила FTX. FTX также продала 38 объектов недвижимости на Багамах примерно за $199 млн и смогла вернуть почти $2,6 млрд наличными.

Для сравнения, недавно поместье распродало SOL на сумму $1,9 млрд с большой скидкой и, по-видимому, все еще хранит заблокированные токены на сумму $7,5 млрд. На момент краха FTX эти токены стоили менее $500 млн. В общей сложности FTX привлекла около $5 млрд за счет продажи токенов и рассчитывает привлечь еще $4,4 млрд в течение следующих нескольких месяцев.

Мне кажется, что FTX на самом деле T была платежеспособной на момент своего краха и что она могла бы вернуть $8 млрд недостающих клиентских средств, если бы только SBF имела возможность быстро продать всю свою собственность, инвестиции в акционерный капитал и Криптo (не обрушив цены еще больше). Но вместо этого из-за последующего бычьего ралли FTX стала платежеспособной.

Клиенты получают возмещение не в Криптo , которых все еще не хватает (т. е. BTC недостаточно для погашения всех претензий клиентов в BTC ), а в долларовой стоимости их счетов в ценах ноября 2022 года. Повезло, что рынок достаточно восстановился, чтобы часть оплатила целое.

Но у SBF T было возможности ждать несколько месяцев, чтобы увидеть, восстанет ли Криптo из пепла. И его аргумент о том, что у FTX была только проблема неликвидности, является явно абсурдным.