Почему в будущем корпорации перейдут на публичные сети

За последнее десятилетие финансовые учреждения перешли на закрытые, частные блокчейны для цифровых активов вместо открытых, не требующих разрешения систем. Многие, если не большинство, крупнейших мировых банков и финансовых учреждений инвестировали и тестировали цифровые активы в частных, разрешенных сетях блокчейнов. Ни один из них не добился успеха у клиентов, предприятий или институциональных инвесторов.

Ключевым аргументом, который финансовые учреждения выдвинули в пользу приоритетности этих усилий по сравнению с размещением активов в публичных блокчейнах, является то, что регуляторы и регулирующие органы настоятельно предпочитают, а в некоторых случаях и требуют, разрешенные блокчейны. Я считаю, что это время подходит к концу.

Перспектива регулирования «по умолчанию» будет развиваться гораздо больше в ближайшие годы. Хотя сейчас это может быть трудно увидеть, я считаю, что мы недалеки от времени, когда регуляторы будут с подозрением смотреть не на размещение активов в публичной цепочке, а на хранение их в частных сетях.

Эти изменения будут обусловлены тремя факторами.

Ликвидность имеет значение

Первое и самое важное — ликвидность имеет значение. Публичные сети, такие как Ethereum, имеют миллионы (скоро миллиарды) пользователей и будут хранить сотни миллиардов (скоро триллионы) капитала. Торговля цифровыми активами на Ethereum приносит пользу всем этим клиентам с капиталом для инвестиций. Как и на крупных публичных фондовых Рынки, чем больше покупателей и продавцов на рынке, тем больше вероятность того, что ваш продукт будет оценен справедливо и найдет покупателей, готовых заплатить справедливую цену.

Цифровые активы, которые покупаются и продаются только в частных сетях, могут не получить тех же возможностей справедливого ценообразования. Действительно, мне уже известен по крайней мере ONE случай, когда реальный актив, токенизированный и запущенный в частной сети, упал в цене ниже своей чистой стоимости актива. Это, конечно, может представлять разумное ожидание того, что базовая стоимость актива будет снижаться и дальше, но это также может быть показателем того, что в частной сети T надежной группы покупателей, которые обычно расхватывали бы такие сделки.

Я T думаю, что пройдет много времени, прежде чем первый разгневанный клиент с неэффективным токеном и отсутствием покупателей пожалуется регулятору на эту финансовую организацию. Они будут утверждать, что, продавая их как актив, торгуемый только в частной сети, с ними обошлись несправедливо.

Развитие технологической зрелости и устойчивости

Вторым крупным фактором, который изменит взгляд регуляторов на публичные сети, является их развивающаяся технологическая зрелость и устойчивость. Разрешенные системы не только не достигли реального взлета, но и их развитие было относительно медленным, а предложений было разработано относительно немного. Самые амбициозные разрешенные системы сегодня имеют менее дюжины продуктов, а многие из тех, что находятся в производстве, имеют всего несколько пользователей. Отсутствие Политика конфиденциальности в блокчейнах означает, что многие разрешенные системы имеют только ONE сущность, которая может напрямую получить доступ к цепочке, а все остальные должны получать доступ к сети через ограниченные API.

Сравните это с публичными блокчейнами. Только Ethereum имеет несколько сотен тысяч смарт-контрактов, почти 3000 операционных протоколов и обрабатывает несколько триллионов долларов в год в виде платежей и переводов активов. Экосистема Ethereum переживает существенные хард-форккаждые 3-6 месяцев, и его общая мощность выросла с примерно миллиона транзакций в день сама по себе до сотен миллионов в день через более чем 50 сетей уровня 2 и десятки независимых поставщиков аналитики, поставщиков соответствия и аудиторов. Это более чем на порядок больше, чем любой разрешенный блокчейн.

Нормативное принятие публичной блокчейн-экосистемы

Наконец, поскольку регуляторы принимают все больше и больше фреймворков и инфраструктур для Криптовалюта, они будут вынуждены признать, что те же правила «Знай своего клиента» (KYC) и «Борьба с отмыванием денег» (AML), которые работают для продажи и передачи криптовалют, могут работать для стейблкоинов и других цифровых активов. Криптo существует только в публичных сетях, и ее широкое признание во всем мире проложило путь для цифровых активов всех видов.

Такие правила, как «Рынки Криптo активов» ЕС (МиКА) — хороший пример того, куда все движется. MiCA была разработана с учетом знаний публичных сетей, и хотя она не требует их, она вызвала волну инвестиций и инноваций среди европейских банков в публичных системах блокчейнов.

Итог: преимущества, которые имели цифровые активы в частных сетях с точки зрения удобства для регуляторов и соответствия требованиям, сходят на нет, если они еще не сошли на нет полностью.

Мы уже достигли точки во многих частях мира, когда регуляторы не блокируют предложения систематически просто потому, что они будут в публичных сетях. Рано или поздно они сделают еще ONE шаг и начнут спрашивать любого, кто пытается предлагать активы в частной сети, что, по их мнению, они делают. T говорите, что я вас T предупреждал.

Отказ от ответственности: это личные взгляды автора, которые не отражают точку зрения EY.