Переосмысление денег: биткоин вступает в борьбу с Уолл-стрит

Борьба за будущее Биткоина становится все более ожесточенной.

Эта битва, в которой корпоративные интересы, стремящиеся извлечь выгоду из разрушительного потенциала системы Bitcoin , противостоят антикорпоративной мечте о финансовой системе, ориентированной на человека и обходящей институциональных посредников, продолжается уже некоторое время. Но с биткойн После последнего ценового Rally борьба обострилась.

Теперь на сцену выходят тяжеловесы Уолл-стрит. И многим из тех, кто пришел из биткоин-«шифропанк«Корни, эти ребята — враги.

УчастиеВерность,Ситибанк,BlackRockи теперьМассовыйВзаимный Не обязательно быть похоронным звоном для гуманистической мечты о Bitcoin . Все еще есть путь к более справедливой, более открытой, инклюзивной финансовой модели, даже если эти учреждения все больше инвестируют и взаимодействуют с Bitcoin сервисами. Но путь к этому идеальному будущему менее прямой и, неизбежно, предполагает более интенсивную конкуренцию.

Также неясно, смогут ли эти конкурирующие видения сосуществовать в долгосрочной перспективе. В любом случае, в среднесрочной перспективе, которая может длиться десятилетиями, напряженность сохранится и усилится. Кто в конечном итоге победит и как, вот что важно.

Знай свою Криптo

Если говорить точнее, многие давние энтузиасты Bitcoin приветствуют появление этих громких имен.

Отчасти это потому, что их участие повысило цену криптовалюты, что делает Bitcoin ходлеров счастливыми. А также потому, что эти новички наконец-то понимают CORE ценность инвестирования в Bitcoin как в дефицитное цифровое хранилище ценности. Это оправдывает всех, кто рассказывал эту историю большую часть десятилетия.

Однако по-прежнему существует внутренний конфликт между интересами регулируемых, заботящихся о соблюдении норм институтов, которые будут поддерживать введение правил и мер контроля, чтобы облегчить свое собственное участие в этом процессе, и теми, кто рассматривает такие правила и ограничения как исключительные барьеры для входа более широких слоев человечества.

Громоотводом здесь являются правила KYC и AML, «знай своего клиента» и «противодействие отмыванию денег», которые обязывают банки собирать идентификационные данные всех владельцев счетов.

Эта система означает, что везде, где Bitcoin соприкасается с традиционной финансовой системой, а это будет происходить все чаще, поскольку к нему будут подключаться все больше крупных компаний и финансовых учреждений, на поставщиков Криптo оказывается все большее давление с целью введения процедуры KYC и, в свою очередь, избегания сотрудничества с теми, кто ее не T. (См.: Криптo «правило путешествий».).

Проблема не только в том, что KYC противоречит шифропанк-этике Политика конфиденциальности. Как мы обсуждали в недавний подкаст Money Reimagined, это требование может серьезно повредить целям финансовой доступности и инноваций.

Государственные деньги без государства

Рауль Пал, генеральный директор RealVision и влиятельный глобальный макроинвестор, недавно оказался в центре этой борьбы после того, как онтвитнул биткойнерам, что KYC в их интересах, потому что это принесет институциональные деньги в актив и повысит его стоимость. Как заметил кто-то с аккаунтом под именем SexyWebCamPro100x в ONE из более чем 700 ответов на это замечание, твит умолял о мем о том, как кто-то пинает осиное гнездо.

Пал — влиятельный мыслитель о месте биткоина в будущей финансовой системе. Поэтому мы пригласили его на подкаст "Money Reimagined" этой недели, чтобы обсудить его стычку с Криптo Twitter. Для баланса мы также пригласили колумниста CoinDesk Джилл Карлсон, которая, помимо прочего, является основателем Open Money Initiative, которая фокусируется на повышении финансового доступа и экономической свободы для малообеспеченных сообществ.

Пал дал детальное объяснение своей позиции. Он сказал, что хотя его точка зрения отчасти касалась того, чтобы позволить как держателям Bitcoin , так и учреждениям «богатеть», она также заключалась в том, что для того, чтобы система Bitcoin стала преобразующей силой, ей нужен «сетевой эффект» поступления большего количества денег в сферу, что, в свою очередь, требует дружественного к учреждениям регулирования.

«Чтобы люди осознали свои амбиции и поняли, что это деньги без государства... чтобы их приняли люди, живущие в пределах суверенного государства, к сожалению, их придется регулировать, и мы почти ничего не можем с этим поделать», — сказал Пал.

Некоторые могут увидеть противоречие: для того, чтобы Bitcoin осознал свою силу как «негосударственной» сети, государство должно осуществлять над ней больший контроль. Но Пал говорит о последовательности. Он говорит, что нам нужно сначала пройти процесс официального приспособления в рамках существующей системы, чтобы продвинуть путь Bitcoin по «Закон Меткалфа».Как только сеть станет повсеместной, она сможет бросить вызов этой системе.

Действительно, как отметил Карлсон, положительным моментом для тех, кто верит в разрушительный потенциал Биткоина, является то, что «вы не собираетесь внедрять KYC и AML на уровне протокола». Поскольку «нет ничего изначально присущего Bitcoin , что можно было бы регулировать, принуждать или контролировать таким образом», на этом уровне он всегда может противостоять официальному принуждению.

Но она также обеспокоена тем, что постоянно растущее ужесточение требований к приложениям, созданнымна вершинеэтого протокола затрудняет доступ к нему маргинализированных и финансово исключенных людей.

Карлсон сослалась на то, что LocalBitcoins, одноранговая сеть обмена, которая когда-то была «воротами к экономической свободе» в местах, где вводят контроль за движением капитала и другие формы денежных репрессий, «все чаще подвергается пристальному вниманию и вынуждена вводить все больше и больше стандартов и протоколов KYC и AML». Она добавила: «Это проблематично, когда мы говорим о людях, у которых T никаких удостоверений личности или которые не имеют банковских счетов, являются беженцами и так FORTH».

KEEP бороться

Итак, куда это приведет?

Следуя траектории Пала, мы должны сначала увидеть расширенное владение Bitcoin как активом, в течение которого его цена резко вырастет, прежде чем в конечном итоге достигнет стабильности. Только тогда он сможет вместить более широкий набор вариантов использования.

ONE из идей заключается в том, что всеобщее принятие обеспечит преимущества сетевого эффекта для решений «уровня 2», таких как Lightning, что может обеспечить легкие и недорогие транзакции для всех.

Другое заключается в том, что всеобщее принятие Bitcoin в качестве средства сбережения позволяет ему превратиться в программируемый социальный резервный актив, который затем становится формой умного, автоматически исполняемого залога, на котором строятся инновационные новые формы заимствования, кредитования и страхования. Теоретически он мог бы заменить фиатные суверенные активы, такие как казначейские билеты и облигации США, в качестве строительного блока для глобальной финансовой системы, ONE , предположительно, будет более децентрализованной, с меньшими трениями и затратами, большим количеством инноваций и большей доступностью.

Но означает ли это, что те, кто ищет позитивные, гуманистические изменения, должны просто ждать своей очереди? Должны ли они сначала позволить Уолл-стрит насытиться? И где гарантия, что просто потому, что это становится институционализированным активом, это также станет инструментом для платежей и финансового доступа?

Трудно сказать. Как отметил Пал в нашем подкаст-интервью: «Реальность такова, что то, каким мы хотим видеть [Bitcoin], как личности, не имеет значения. Это сеть, которая живет, дышит и делает свое дело».

Все это правда. Но у людей также есть возможность организовываться и, к лучшему или к худшему, возможность лоббировать правительства с целью введения правил, которые влияют на эволюцию этих сетевых систем.

Вот почему это перетягивание каната должно продолжаться.

Глобальная ратуша

ДАВАЙТЕ БУДЕМ ФРЭНКОМ.Прямолинейные центральные банкиры Швейцарского национального банка проводят предсказуемую, прозрачную и в целом уважаемую денежно-кредитную Политика. Поэтому их может раздражать сравнение с политиками Китая, которые контролируют довольно непрозрачную, предписанную правительством систему контроля за капиталом и централизованными процентными ставками. Но согласно эта статья Bloomberg, LOOKS , что Швейцария может получить тот же ярлык «валютного манипулятора», который Министерство финансов США навесило на Китай в политически мотивированном шаге в прошлом году. Теоретически США могли бы рассмотреть санкции, если страна будет считаться использующей свою валюту для несправедливых торговых преимуществ. Швейцария активно вмешивалась, чтобы сдержать стоимость швейцарского франка с 2011 года, когда кризис евро вызвал огромный приток денег в экономику страны, ищущих убежища.

США имели бы больше прав назвать Швейцарию валютным манипулятором, чем Китай. (Министерство финансов сняло это обозначение сКитай в начале этого года.) Швейцария открыто использует свои полномочия по печатанию денег, чтобы изменить стоимость своей валюты с целью сделать свой бизнес более конкурентоспособным. Китай делал то же самое десять лет назад. Но во время определения Казначейства он шел другим путем: вмешивался, чтобы укрепить юань по отношению к доллару. Тем не менее, вряд ли можно винить Швейцарию за попытку внедрить свою относительно небольшую экономику из сил, находящихся вне ее контроля, в гораздо более крупную валютную зону за ее границами.

США вполне могут симпатизировать этому аргументу и воздержаться от применения санкций. Но, как отмечается в статье, риск для Швейцарского национального банка заключается в том, что валютные спекулянты увидят в этом обозначении повод проверить решимость центрального банка. Может ли это привести к еще большему притоку трейдеров, желающих поднять швейцарский франк выше, делая ставку на то, что политически обеспокоенный SNB не будет покупать евро или доллары, чтобы остановить рост франка? Возможно. Но здесь есть более масштабная проблема, ONE играет роль в нашем тезисе о будущем денег.

Проблемы SNB в управлении валютой говорят о более широком наборе рисков, когда инвесторы все больше нервничают из-за экспансионистской денежно-кредитной Политика и растущих фискальных долгов в худшей глобальной экономической среде со времен Великой депрессии. Опыт Швейцарии дает уроки, где буква закона в политике США может спровоцировать непредвиденные последствия на валютных Рынки. Если бы это произошло в более глобальном масштабе, с более крупными и многочисленными экономиками, мы могли бы получить международную валютную войну. И в этой среде единственное безопасное место, куда можно пойти, — это аполитичное, независимое средство сбережения. Исторически эта роль принадлежала золоту. Теперь, как утверждают многие, настала очередь биткоина.

AIRBNBUBBLE.Говоря об уроках, чему мы можем Словарь из замечательного поворота событий в Airbnb? Бизнес по аренде жилья казался обреченным, поскольку путешествия остановились в марте, когда наступила реальность пандемии COVID-19. Тем не менее, вот он, девять месяцев спустя, запускает первичное публичное размещение акций, которое изначально оценивало компанию в 47 миллиардов долларов, но к концу первого дня торгов в четверг выросло до 100 миллиардов долларов. В течение интервью CNN в прямом эфиречто было приурочено к открытию фондового рынка, генеральный директор Брайан Чески впервые услышал, что цена открытия акций составила $139, что почти вдвое превышает уровень сделки в $68. Он выглядел ошеломленным. «Я T знаю, что сказать», — сказал он.

Хороший ответ. Потому что это T имеет особого рационального смысла с точки зрения оценки. (Чистый убыток Airbnb за первые девять месяцев года составил 697 миллионов долларов.) Для меня это говорит нам о двух вещах: 1) «бесконечное количественное смягчение» Федеральной резервной системы создало так много ликвидности в руках хедж-фондов и других учреждений, что они будут гоняться за любой доходностью, которую смогут, и 2) они будут использовать эти деньги, когда найдут правильный нарратив.

Это своего рода спорный вопрос, действительно ли Airbnb стоит рыночной капитализации в 100,7 млрд долларов, на которой он закрыл день. (КакThe Wall Street Journal отметил:эта цифра «больше, чем совокупная рыночная стоимость Marriott International Inc., Hilton Worldwide Holdings Inc. и Hyatt Hotels Corp.»). Важно то, что инвесторы, ищущие наличных денег, нашли то, что искали: хорошую историю.

Chesky предпринял несколько умных шагов, чтобы, во-первых, смягчить угрозу пандемии для своего бизнеса, а затем, во-вторых, открыть новые возможности для предоставления услуг людям, желающим сбежать из переполненных, закрытых городов. Но важно то, как эта история восстановления после плохой ситуации, историяизложенный в этом видео WSJ, рассматривается скорее как идея, а не как вопрос о том, соответствует ли она реальной прогнозируемой стоимости с течением времени.

Как мы уже отметили, в другом месте истории имеют значение. Они особенно важны, когда есть много неизрасходованных денег, ищущих ONE.

Соответствующие чтения

Как FinCEN стала приманкой для конфиденциальных персональных данных. Бенджамин Пауэрс из CoinDesk копает вместе с экспертами, юристами и, неоднократно, с самой FinCEN, чтобы выяснить, как мощная сеть по борьбе с финансовыми преступлениями управляет хранением кип «отчетов о подозрительной деятельности», которые она получает от банков. ONE не смог дать прямого ответа. FinCEN, как выразился Бен, стал приманкой для сверхчувствительных данных.

Комиссар SEC Хестер Пирс о Bitcoin ETF, правилах хранения и дальнейших планах SEC. «Криптo мама» из SEC подтвердила, что она — прямолинейный, прокриптовалютный индивидуалист. Когда Натаниэль Уиттемор спросил: «Когда Bitcoin ETF?» во время своего подкаста «Breakdown», Пирс ответила: «Стандарт, который мы установили для одобрения Bitcoin -биржевого продукта, не соответствует ONE , что мы делали в прошлом [и] не соответствует нашим установленным законом рекомендациям относительно того, что мы должны делать. Вы должны рассматривать их с точки зрения их фактов и обстоятельств, но я T понимаю, почему у нас ONE еще T ».

Ethereum значительно опережает Bitcoin по активности разработчиков в 2020 году: отчет Electric Capital. Активность разработчиков является жизненно важным показателем для оценки ценности сети. Поэтому действительно важно, что на сегодняшний день самая высокая вовлеченность среди блокчейнов обнаружена в Ethereum. Согласно статье Брэди Дейла в ежегодном отчете разработчиков Electric Capital, количество активных разработчиков Ethereum в третьем квартале составило 2300, по сравнению с числом 400 у занимающего второе место Bitcoin. Теперь сравнение BIT похоже на сравнение яблок с апельсинами, потому что Ethereum — это многоцелевая платформа, тогда как Bitcoin — это в основном одноцелевой продукт, валюта. Но не может быть никаких сомнений в том, что, несмотря на все свои проблемы с масштабированием, Ethereum вызывает большой энтузиазм среди разработчиков программного обеспечения. Это само по себе является причиной для уверенности.

Bitcoin диссиденты: те, кому это нужнее всего. Из действительно впечатляющего множества профилей в списке «Самых влиятельных» 2020 года я решил выделить только ONE, Анны Байдаковой. В отличие от других из ежегодного выбора этого года, он фокусируется T на одном человеке, а на классе людей, обширной международной когорте: активистах. Это был год, когда роль биткоина как инструмента свободы для протестующих и других агентов перемен от Лагоса до Минска была доведена до ума. На самом деле, нет лучшего выражения его потенциала.