Халвінг Bitcoin — це момент «покажи мені гроші» для майнерів

«Покажи мені гроші».

Сумнозвісна фраза з фільму 1996 року «Джеррі Магуайр» на вустах інвесторів, які спостерігають за станом ринку майнінгу Bitcoin , коли він стикається з наступною критичною точкою: квітневим халвінгом Bitcoin .

Майнінг, невід’ємна частина безпеки мережі Bitcoin , вимагає багато капіталу для прибуткової роботи. І тепер, після жорстокої Крипто зими та майбутнього халвінгу наступного місяця, багато інвесторів зневірилися тому, що колись було неймовірно прибутковим бізнесом, виснажуючи капітал для майнерів.

Ця функція є частиною CoinDesk Пакет «Майбутнє Bitcoin». опубліковано, щоб збігтися з четвертим «халвінгом» Bitcoin у квітні 2024 року.

Щоб повернути інвесторів і KEEP їх на борту, майнерам доведеться перейти на більш ефективні майнінгові машини, скоротити витрати, мати розумну стратегію управління ризиками та брати участь в укладанні угод, які підвищать акціонерну вартість, кажуть спостерігачі галузі.

«Я думаю, що наступна еволюція [для інвесторів у майнінг] полягає в тому, що буде набагато більше контролю над тим, як ви розгортаєте капітал і якою є віддача від цих інвестицій для цих компаній», — сказав Ашер Генут, новий генеральний директор компанії Hut 8, що займається видобутком Bitcoin .

Він додав, що будь-яка компанія, «яка не в змозі реалізувати це [повернення інвестицій], постраждає, тому що акціонери T довірять їм гроші, і ви матимете капітал, який перетікає до інших, яким люди дійсно довіряють і готові підтримати».

Читайте також: Пояснення щодо халвінгу Bitcoin

Завоювати довіру інвесторів може бути складно, але не неможливо, якщо компанія знає, які варіанти правильно використовувати, сказав Генут.

На останньому «бичачому» ринку 2021 року інвестори влили гроші в майнерів, які змогли показати, що вони вклали гроші в розвиток свого бізнесу — незалежно від вартості капіталу. Це призвело до того, що шахтарі скуповували активи за високими цінами та позичали більше боргу, ніж можна було обслуговувати.

Коли у другій половині 2022 року відбувся ведмежий ринок, акції майнерів, що торгуються на біржі, впали, що призвело до того, що інвестори взагалі впали. Навіть зараз, коли ринок цифрових активів починає чергове зростання, інвестори все ще ухиляються від майнерів, позбавляючи галузь капіталу, необхідного для збереження прибутку та розвитку свого бізнесу.

Основне занепокоєння серед інвесторів полягає в ризику, з яким зіткнуться майнери, прямуючи до квітневої події вдвічі: змагання за винагороду за блок, яка буде скорочена вдвічі. Зараз багато інвесторів сподіваються отримати доступ Bitcoin через спотові біржові фонди Bitcoin (ETF), які є менш невизначеними, ніж акції майнінгу Bitcoin .

Окупність ефективності

ONE із перших варіантів, який майнер може використати, щоб залишатися прибутковим, коли вдвічі скорочує винагороду вдвічі, — мати машини для майнінгу, які споживають менше енергії, але мають вищу обчислювальну здатність, тобто більш ефективні установки. Купівля нових поколінь майнерів напередодні потенційного зростання ринку після халвінгу має вирішальне значення для майнерів, щоб залишатися прибутковими, йдеться в дослідницькому звіті постачальника обладнання для майнінгу Bitcoin і хостингу Blockware Solutions.

«Майнери, які приймуть халвінг і скористаються ведмежими ринковими цінами на апаратне забезпечення, отримають значні винагороди з коротшими періодами ROI [повернення інвестицій] і підвищеною прибутковістю протягом епохи халвінгу», — йдеться у звіті.

Майнери вже почали залучати капітал для оновлення свого майнінгового флоту, прямуючи до халвінгу. Нещодавно про це заявили Riot Platforms (RIOT). витратив майже 100 мільйонів доларів придбати нові покоління майнінгових установок MicroBT, щоб збільшити обчислювальну потужність і підвищити ефективність.

Але майнерам може бути недостатньо просто придбати більш ефективні машини. Машина може бути більш ефективною, але якщо вона коштує дорожче, майнерам потрібно буде оцінити, чи варто обслуговувати та використовувати старі машини або купувати нові, сказав Дженоот з Hut 8, зазначивши, що майнерам потрібно враховувати, «як швидко ви зможете розгорнути свої долари», коли думають про інвестування в нові майнінгові установки.

Аманда Фабіано, засновник Fabiano Consulting і колишній керівник гірничодобувної галузі в Galaxy, погоджується з Genoot. Деяким майнерам може бути доцільно продовжувати оновлення до нових моделей майнінгових установок, але для прийняття такого рішення потрібно глибше зануритися у вартість майнінгу.

"Якщо хтось знаходиться на середині кривої витрат, він, ймовірно, продовжить модернізувати свій парк. Якщо майнер має низьку вартість електроенергії та може мати певний енергетичний арбітраж, машини старішого покоління T є жахливою ідеєю", - сказала вона.

«Вартість дефіциту» дешевої енергії

Вартість живлення майнінгових установок є ще одним ключовим фактором. «Позиціонуючи себе на цьому нижньому кінці кривої операційних витрат, ми фактично опиняємося в такому становищі, незалежно від того, що станеться з доходами від майнінгу чи комісіями за транзакції, ми будемо в положенні, яке буде прибутковим для цілей моделювання», — сказав Бен Ганьон, головний майнінговий директор Bitfarms (BITF), під час звіт про прибутки за четвертий квартал.

Майнер може придбати дешеві майнінгові установки, які є новими та ефективнішими, але якщо вони T підключені до дешевого джерела живлення, майнери T будуть прибутковими, не завойовуючи довіри інвесторів.

"Сьогодні майнери [машини для майнінгу] T є дефіцитом. Ви можете купити нові, купити вживані або взяти чиєсь замовлення, але дефіцит T має великої цінності. Дефіцитним є доступ до електроенергії", - сказав Грег Берд, генеральний директор Stronghold Digital Mining (SDIG).

Рішення Stronghold — це власна електростанція, яка перетворює «вугільні відходи», матеріал, що залишився після видобутку вугілля, в енергію на електростанціях Scrubgrass і Panther Creek у Пенсільванії, що належать компанії.

Управління живленням є ONE із ключових полів битви для керування прибутковою гірничодобувною компанією. «Це ваша здатність керувати енергією в режимі реального часу», — сказав Дженоот.

Креативні варіанти

Окрім управління вартістю електроенергії, майнери також можуть застосовувати інші креативні рішення для хеджування своїх доходів після зменшення вдвічі. ONE є «хеджування виробництва» — те, що традиційні товарні фірми зробили для усунення нестабільності цін.

Подібно до виробників нафти та GAS чи фермерів, які вирощують кукурудзу, майнери цифрових активів можуть використовувати похідні інструменти, щоб зафіксувати ціну видобутих ними Bitcoin , щоб захиститися від будь-якого потенційного спаду. Деякі варіанти вже доступні, включаючи похідні від Luxor Technologies продуктів які мають на меті допомогти майнерам використовувати похідні хешрейту — тип фінансового продукту, пов’язаного з майнінгом Bitcoin — для допомоги в хеджуванні.

Читайте також: Крипто переходять на ШІ (як і всі інші)

Однак ці хеджування є складними і можуть створити деякі проблеми для майнерів через брак у них ліквідності.

«Хоч є кілька позитивних аспектів, пов’язаних з використанням таких похідних продуктів, вони також створюють безліч складних проблем, потенційно сприяючи дефіциту пропозицій на стороні продавця та одночасному відсутності активності на стороні купівлі», – написали аналітики з видобутку корисних копалин Galaxy на чолі з Брендоном Бейлі в дослідницька записка.

Майнери можуть пом’якшити такі проблеми з ліквідністю, використовуючи інші стратегії управління ризиками, такі як «опціони, безкоштовні коміри та форварди», — сказав Галаксі, зазначивши, що «ці прості структури є високоліквідними та мають QUICK час виконання».

Крім того, майнери можуть урізноманітнити свій потік доходу, використовуючи свої центри обробки даних для розміщення інших клієнтів, включаючи штучний інтелект і хмарні обчислення. Під час Крипто зими деякі майнери вже почали робити це, щоб зменшити ризики доходів.

Угоди з доданою вартістю

ONE з тем, яка часто виникає під час розмови про удвічі та виживання майнерів, є перспектива нових злиттів і поглинань (M&A). Як повідомляв CoinDesk , халвінг призведе до того, що сильні майнери поглинатимуть менших, менш ефективних майнерів, вивільняючи виживання найсильніших.

Читайте також: Халвінг Bitcoin готовий дати волю дарвінізму майнерам

Галузеві спостерігачі та учасники погоджуються, називаючи стратегію ONE із ключових важелів, за допомогою яких майнери можуть задіяти, щоб залишатися прибутковими після халвінгу. "Операційна досконалість і загальні та комерційні витрати стануть більш важливими для всіх майнерів, але особливо для публічних [котированих] шахт. Я особисто вважаю, що сезон злиттів і поглинань продовжиться — консолідація та зміни в стратегіях, що ведуть до і після халвінгу", — сказав Фабіано.

Genoot з Hut 8 повторив це. «Я думаю, що з’являться можливості, менші оператори зрозуміють, що вони T можуть розраховувати вперед, вони T можуть конкурувати в такому масштабі, а більші компанії продовжуватимуть консолідуватися», – сказав він.

Гірники в тому числі Хатина 8, CleanSpark (CLSK), марафон (MARA), всі почали скуповувати активи в інших майнерів, щоб випередити конкурентів.

Однак, враховуючи підвищену увагу інвесторів, майнери, швидше за все, шукатимуть можливості для придбання, які можуть забезпечити хорошу віддачу від інвестицій. «Я думаю, що цього року ви побачите консолідацію, пов’язану з тим, як заробити більше грошей і придбати когось, хто має обмеження на накладні витрати [вартість]», щоб укласти угоду, яка додасть цінності для акціонерів», — сказав Stronghold’s Beard.

Ганьйон з Bitfarm попередив, що консолідація повинна мати сенс для акціонерів. «Це має бути за належну ціну та має додавати стратегічну цінність», — сказав він.

"Ми вважаємо, що пошук надлишкової недорогої електроенергії, бажано відновлюваної, є довгостроковою вигодою для компанії. Тому, якщо хтось інший розробив щось, що має сенс для нас, і ми можемо отримати це за правильною ціною стратегічно, тоді ми будемо раді це зробити", - додав Ганьйон.

Читайте також: Bitcoin злетів до історичного максимуму. Так чому шахтарі теж T вибухають?