Чому волатильність біткойна є унікальною серед товарів

Один Bitcoin перевищив ціну унції золота п'ять місяців тому. Тепер він коштує менше половини цього – і з усіх двох ціна біткойна підстрибує найбільше.

Для людей, які намагаються оцінити потенціал біткойна порівняно з іншими товарами, його відносно нестабільність цін може бути занепокоєнням або можливістю, залежно від вашої схильності до ризику. Отже, наскільки точно ми можемо порівняти волатильність біткойна з іншими товарами?

Не дуже близько, стверджує Кирило Гуров, Фінанси директор Blocktech, нової компанії, яка створює блокчейни з відкритим кодом для галузей, які потребують збоїв. Він нещодавно написав роботу який досліджував, чи існує внутрішня цінність Bitcoin.

Гуров зазначив, що важко знайти пряму залежність між Bitcoin та іншими товарами:

«Можливо, існує кореляція між товарами та Bitcoin , оскільки люди вважають обидва хеджуванням макроризиків, але в той час як нафта може подорожчати на 5-10% через деякі законодавчі проблеми в Європі, ціна Bitcoin може підскочити на 25%, а потім одразу впасти на 30%, тому що хтось перерахував гроші на ринок».

Мідь недавнє падіння ціни LOOKS драматично, наприклад, але це означає зниження його вартості на 9%. Це може бути значним, але це навряд чи узгоджується з деякими більш драматичними йо-йо біткойнами.

За п’ять-десять років, коли ринок стане більш розвиненим, тенденції стануть більш поширеними і змусять Bitcoin менше зростати, припустив Крілл. Але сьогодні ринком дуже легко маніпулювати.

Фізичне проти віртуального

Якщо вік біткойна є ONE із факторів, який перешкоджає його легкому співвіднесенню з іншими товарами, то чи існують інші?

Bitcoin Льюїс, який працює у ONE розвитку бізнесу в itBit.

Більшість інших товарів використовуються та перетворюються на щось інше, що обумовлює певну поведінку, зазначив Льюїс, який раніше торгував міжбанківською валютою в Barclays:

"Наприклад, люди купують мідь, щоб використовувати її в будівництві, енергетиці та електроніці. Люди купують нафту, щоб використовувати її для перетворення на паливо, яке спалюється. Після використання воно зникає".

І навпаки, каже він, віртуальні валюти купуються або як засіб збереження вартості, або як платіжний механізм, що ставить їх у іншу категорію порівняно зі звичайними товарами.

Кореляції існують

Давайте не будемо списувати Bitcoin як повністю відокремлений від товарного ринку, сказав Джордж Самман, головний операційний директор компанії BTC.sx, яка пропонує послуги деривативів для трейдерів Bitcoin .

За словами Саммана, сьогодні існують кореляції між Bitcoin та принаймні ще ONE товаром, але вони очевидні, лише якщо їх перевернути з ніг на голову. Це негативні кореляції, і ми бачимо їх особливо між Bitcoin та золотом. Коли Bitcoin зростає, золото падає, і навпаки, припустив він.

Самман вказав на довгострокове ціноутворення для підтвердження цього ефекту. Наприклад, коли Bitcoin різко зріс наприкінці минулого року, можна помітити падіння золота (див. графік).

Лінійний графік показує ціну біткойна приблизно з того часу, коли вона підскочила, невдовзі після фінансової кризи на Кіпрі минулого року. Проте цифрова валюта демонструвала невеликий приріст золота ще в 2011 році, сказав Самман.

Ціна біткойна, здається, T перетинає ціну золота, оскільки графік T детальний, але це сталося. Цей кросовер відбувся протягом кількох годин, і ми тут будуємо ціни на закриття з дводенними інтервалами.

Рух золота по відношенню до Bitcoin може здатися не таким виразним, сказав він, але T обманюйте себе. Рух Bitcoin на 10 доларів не T чітко відображено на довгостроковому графіку через його значні рухи пізніше; крім того, висока вартість золота ускладнює виявлення менших коливань ціни.

Золото повертається вгору з початку року, тоді як Bitcoin падає, додав Семман, що чітко видно на The Graph. З тих пір золото має тенденцію до зниження, тоді як Bitcoin був «напівстабільним» в середньому діапазоні 400 доларів, сказав він.

Самман, однак, визнав, що Bitcoin «підскочив» у вікні 400-500 доларів, що було б природним для молодого активу, який відносно мало торгується під впливом таких Заходи , як призупинення торгівлі Bitcoin у Китаї певними банками та сприйняття цих Заходи.

Активи страху

LINK між Bitcoin та золотом має сенс. Коли ринок відлітає від Bitcoin, він повинен кудись йти, і аргумент стверджує, що золото отримує частину цієї дії.

Якщо ви бачите на цій діаграмі негативні кореляції, то чому вони існують? Це тому, що Гордон Гекко був правий лише наполовину. Жадібність — T єдиний фактор, що рухає фінансові Ринки: інший — страх.

Льюїс з ItBit називає золото «страховим активом» і каже, що з часом матиме сенс порівнювати Bitcoin із VIX.

Також відомий як «індекс страху», VIX — це розмовна назва індексу волатильності ринку опціонів Чикаго. Це зважене поєднання 30-денних опціонів на індекс S&P 500, що дозволяє людям використовувати його як широкий показник волатильності протягом наступного місяця. Коротше кажучи, коли Ринки шаленіють, VIX зростає.

Тим часом Самман чекає моменту, коли йому буде легше порівнювати діяльність біткойнів у ширшому контексті, за межами товарів. Йому подобається досліджувати міжринкову динаміку, оцінюючи ефективність різних класів активів, таких як акції, облігації та товари, у співвідношенні ONE з одним.

А як щодо довгострокових можливостей Bitcoin? Поки ми зараз читаємо нутрощі ринку в пошуках відносно короткострокових кореляцій, чи наблизиться Bitcoin та інші товари з роками?

«Деякі люди вважають, що ми перебуваємо в товарному суперциклі, який розпочався приблизно в 1990 році, суперцикли зазвичай тривають 30 років, плюс-мінус, якщо це так, ми, ймовірно, побачимо ще одну ногу в цьому циклі, і я думаю, що це буде спричинено інфляційними Заходи», — сказав Самман про довготривалі цикли на товарних Ринки.

Вбудований дефіцит

Зокрема, тут проявляється тенденція до кількісного пом’якшення – центральні банки створюють більше грошей – і привид зростання процентних ставок. «Все це є хорошим передвісником того, що Bitcoin також знову підскочить», — стверджував він.

Деякі також вказують

до кореляції між ціною Bitcoin протягом усього його молодого життя та довгостроковою ціною золота, що потенційно підтверджує теорії довгострокової подібності.

[пост-цитата]

Дефіцит сприяє підвищенню ціни на товар. Ціни на продовольство зростають, наприклад, коли посуха перешкоджає постачанню, а дефіцит Bitcoin закладений, сказав Самман, додавши.

«Те саме можна сказати про Bitcoin та його кінцеву кількість, яка обмежена алгоритмами майнінгу, які стають усе складнішими».

Цей дефіцит є як відомою, так і невідомою величиною в Bitcoin. Дефіцит має великий вплив на цінову динаміку, що спричинено великими розбіжностями попиту та пропозиції. Звичайні товари можуть змінюватися зовнішніми Заходи , які впливають на попит і пропозицію, наприклад, поганою погодою (пшениця) або зростанням заворушень в Україні (нафта).

Для Bitcoin існує базовий рівень пропозиції, який відносно відомий, оскільки він підтримується майнінговою спільнотою, яка виробляє їх із заздалегідь визначеною швидкістю 3600 монет на день.

Однак алгоритмічно закодований дефіцит біткойна — T єдина частина рівняння; так само, як і на товарних Ринки, діють інші фактори.

З інституційними майнерами, що виробляють біткоіни, і з великі кошти проведення значні відсотки цифрової валюти, важко передбачити, як ця пропозиція виглядатиме в майбутньому, і коли люди почнуть випускати більше біткойнів на ринок.

Те ж саме стосується попиту. "Попит тут невідомий. Ми чуємо про багато мільйонів доларів, які стоять у черзі, щоб купити Bitcoin , коли настане відповідний час", - зазначив Льюїс.

Шукаю ліквідність

Якщо і коли обсяг торгівлі Bitcoin істотно зросте, ми побачимо, що Bitcoin стане більш ліквідним. Ліквідність зменшує нестабільність, оскільки через систему рухається більше активів.

Це, у свою чергу, ускладнює людям суттєве переміщення ринку за допомогою відносно невеликих угод або Заходи , які рухають ринок, налякавши достатньо недосвідчених інвесторів, щоб вони реагували на коліна.

ONE річ, яка допоможе тут, це створення більш усталених, надійних бірж, щоб забезпечити базовий рівень надійності та вибору для ринку. Інший – створення більш складних послуг на цих біржах, таких як торгівля деривативами.

Ми починаємо спостерігати появу Ринки похідних Bitcoin , таких як BTC.sx. Буде більше, сказав Гуров, хоча ринок ще надто незрілий, щоб підтримувати складні операції. Він пояснив:

"Ринок не є ані ліквідним, ані достатньо зрілим, щоб працювати з чимось подібним до ф'ючерсних контрактів. Я думаю, що комісія за контракт буде настільки високою, що ви можете просто купити базові біткойни прямо зараз".

Однак він вважає, що це зміниться: «Є кілька компаній, які створюють продукти та платформи, щоб полегшити це, коли я друкую».

Однак навіть коли волатильність його цін згладжується, існує ймовірність того, що Bitcoin залишатиметься відмінною твариною від багатьох інших активів, тому буде важко побачити кореляції з багатьма товарами.

На даний момент Криптовалюта є молодим, унікальним активом. Як BADGER грошей, він, як правило, одиночна тварина, яка не звикла пересуватися разом зі стадом.

графіки зображення через Shutterstock