Por que a volatilidade do Bitcoin é única entre as commodities

Um único Bitcoin quebrou o preço de uma onça de ouro há cinco meses. Agora, vale menos da metade disso – e, dos dois, é o preço do bitcoin que está oscilando mais.

Para as pessoas que tentam avaliar o potencial do bitcoin em relação a outras commodities, sua relativavolatilidade de preçospode ser uma preocupação ou uma oportunidade, dependendo do seu apetite por risco. Então, quão próximo podemos mapear a volatilidade do bitcoin em relação a outras commodities?

Não muito de perto, argumenta Kirill Gourov, Diretor Finanças da Blocktech, uma nova empresa que cria blockchains de código aberto para indústrias que precisam de disrupção. Ele recentemente escreveu um artigo que explorou se havia um valor intrínseco para o Bitcoin.

Gourov destacou que é difícil encontrar uma correlação direta entre Bitcoin e outras commodities:

“Pode haver uma correlação entre commodities e Bitcoin porque as pessoas consideram ambos como hedges para risco macro, mas enquanto o petróleo pode subir de 5 a 10% por causa de alguma questão legislativa na Europa, o preço de um Bitcoin pode subir 25% e então cair imediatamente em 30% porque alguém sacou dinheiro no mercado.”

De cobrequeda recente de preço LOOKS dramático, por exemplo, mas representou uma queda de 9% em seu valor. Isso pode ser considerável, mas dificilmente está em linha com alguns dos ioiôs mais dramáticos do bitcoin.

Em cinco ou 10 anos, quando o mercado estiver mais desenvolvido, as tendências serão mais prevalentes e forçarão o Bitcoin a subir menos, sugeriu Krill. Mas, hoje, o mercado é facilmente manipulado.

Físico vs virtual

Se a idade do bitcoin é um fator que impede que ele seja facilmente correlacionado com outras commodities, então existem outros?

Uma das questões que separam o Bitcoin de outras commodities é a fisicalidade, argumenta Antony Lewis, que trabalha em desenvolvimento de negócios na um pouco.

A maioria das outras commodities são usadas e transformadas em outra coisa, o que impulsiona certos comportamentos, destacou Lewis, que costumava negociar câmbio interbancário no Barclays:

“Por exemplo, as pessoas compram cobre para usar em construção, energia e eletrônicos. As pessoas compram petróleo para usar para transformar em combustível que é queimado. Uma vez usado, acabou.”

Por outro lado, ele diz, as moedas virtuais são compradas como reserva de valor ou como mecanismo de pagamento, o que as coloca em uma categoria diferente das commodities convencionais.

Existem correlações

Não vamos descartar o Bitcoin como algo totalmente separado do mercado de commodities, disse George Samman, diretor de operações da BTC.sx, que oferece serviços de derivativos para traders de Bitcoin .

Existem correlações hoje entre Bitcoin e pelo menos uma outra commodity, disse Samman, mas elas só são óbvias se você as inverter. Elas são correlações negativas, e as vemos particularmente entre Bitcoin e ouro. Quando Bitcoin sobe, ouro cai, e vice-versa, ele sugeriu.

Samman apontou para preços de longo prazo como evidência desse efeito. Por exemplo, quando o Bitcoin subiu dramaticamente no final do ano passado, o ouro pode ser visto caindo (veja o gráfico).

O gráfico linear mostra o preço do bitcoin por volta da época em que ele disparou, logo após a crise financeira no Chipre no ano passado. No entanto, a moeda digital estava mostrando leves ganhos em relação ao ouro já em 2011, disse Samman.

O preço do Bitcoin T parece cruzar o do ouro porque o gráfico T é granular o suficiente, mas cruzou. Esse cruzamento aconteceu por um período de horas, e estamos plotando preços de fechamento em intervalos de dois dias aqui.

O movimento do ouro em relação ao Bitcoin pode não parecer tão pronunciado, ele disse, mas T se deixe enganar. Um movimento de US$ 10 no Bitcoin T seria mostrado claramente em um gráfico de longo prazo por causa de seus movimentos significativos mais tarde; além disso, o alto valor do ouro torna difícil detectar movimentos menores de preço.

O ouro tem subido novamente desde o começo do ano, enquanto o Bitcoin tem caído, acrescentou Samman, o que é claramente visível no The Graph. Desde então, o ouro tem apresentado tendência de queda, enquanto o Bitcoin tem ficado “semiestável” na faixa média de US$ 400, disse ele.

Samman admitiu, porém, que o Bitcoin "saltou" naquela janela de US$ 400 a US$ 500, como seria natural para um ativo jovem e relativamente pouco negociado, influenciado por Eventos como o suspensão da negociação de Bitcoin na China por certos bancos e as percepções em torno desses Eventos.

Ativos de medo

A LINK entre Bitcoin e ouro faz sentido. Quando o mercado voa do Bitcoin, ele tem que ir para algum lugar, e o argumento é que o ouro obtém parte dessa ação.

Se você vê correlações negativas neste gráfico, então por que elas existem? É porqueGordon Gecko estava apenas parcialmente certo. A ganância T é o único fator que impulsiona os Mercados financeiros: o outro é o medo.

Lewis, da ItBit, chama o ouro de "ativo assustador" e disse que, com o tempo, fará sentido comparar o Bitcoin com o VIX.

Também conhecido como "índice do medo", o VIX é o nome coloquial para o Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index. É uma mistura ponderada de opções de 30 dias no índice S&P 500, permitindo que as pessoas o usem como uma medida ampla de volatilidade no mês seguinte. Em suma, quando os Mercados ficam selvagens, o VIX sobe.

Enquanto isso, Samman está esperando o momento em que poderá comparar mais facilmente as atividades do bitcoin em um contexto mais amplo, fora das commodities. Ele gosta de explorar a dinâmica intermercado, avaliando o desempenho de diferentes classes de ativos, como ações, títulos e commodities, em relação uns aos outros.

E quanto às oportunidades de longo prazo para o Bitcoin? Enquanto lemos as entranhas do mercado procurando por correlações de curto prazo agora, o Bitcoin e outras commodities se aproximarão ao longo dos anos?

“Algumas pessoas acreditam que estamos em um superciclo de commodities que começou por volta de 1990, os superciclos geralmente duram 30 anos, mais ou menos, se for esse o caso, provavelmente veremos outra fase ascendente neste ciclo, e acho que será causado por Eventos inflacionários”, disse Samman sobre ciclos de longo prazo nos Mercados de commodities.

Escassez incorporada

Em particular, a tendência para a flexibilização quantitativa – bancos centrais criando mais dinheiro – e o espectro de taxas de juros crescentes vêm a tona aqui. “Tudo isso é um bom presságio para o Bitcoin disparar novamente também”, ele argumentou.

Alguns também apontam

às correlações entre o preço do Bitcoin ao longo de sua vida jovem e o preço do ouro a longo prazo, potencialmente apoiando teorias de similaridades de longo prazo.

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A escassez ajuda a aumentar o preço de uma commodity. Os preços dos alimentos sobem quando uma seca sufoca os suprimentos, por exemplo, e o Bitcoin tem sua escassez embutida, disse Samman, acrescentando.

“O mesmo pode ser dito sobre o Bitcoin e sua quantidade finita, que é limitada por algoritmos de mineração que ficam cada vez mais difíceis.”

Essa escassez é uma quantidade conhecida e desconhecida no Bitcoin. A escassez tem um grande impacto na ação do preço, que é causada por grandes disparidades na oferta e demanda. As commodities convencionais podem ser movidas por Eventos externos que afetam a demanda e a oferta, como mau tempo (trigo) ou crescente agitação na Ucrânia (petróleo), por exemplo.

Com o Bitcoin, há um nível básico de fornecimento que é relativamente conhecido, porque é sustentado pela comunidade de mineração, que as produz a uma taxa predefinida de 3.600 moedas por dia.

No entanto, a escassez codificada algoritmicamente do bitcoin T é a única parte da equação; assim como nos Mercados de commodities, outros fatores entram em jogo.

Com mineradores institucionais produzindo bitcoins, e comgrandes fundos contenção porcentagens significativasda moeda digital, é difícil prever como será esse fornecimento no futuro e quando as pessoas começarão a colocar mais bitcoins no mercado.

O mesmo é verdade no lado da demanda. “A demanda é o desconhecido aqui. Estamos ouvindo sobre muitos milhões de dólares sendo alinhados para comprar Bitcoin quando for a hora certa”, destacou Lewis.

Procurando por liquidez

Se e quando o volume de negociação de Bitcoin aumentar substancialmente, veremos o Bitcoin se tornar mais líquido. A liquidez amortece a volatilidade, porque há mais um ativo se movendo pelo sistema.

Isso, por sua vez, torna mais difícil para as pessoas movimentarem o mercado substancialmente com negociações relativamente pequenas, ou para que Eventos movam o mercado assustando investidores inexperientes a ponto de reagirem precipitadamente.

Uma coisa que ajudará aqui é a construção de bolsas mais estabelecidas e confiáveis ​​para fornecer um nível básico de confiabilidade e escolha ao mercado. A outra é a construção de serviços mais sofisticados nessas bolsas, como negociação de derivativos.

Estamos começando a ver Mercados para derivativos de Bitcoin emergirem, como BTC.sx. Mais virão, disse Gourov, embora o mercado seja muito imaturo para suportar negociações complexas ainda. Ele explicou:

“O mercado não é líquido nem maduro o suficiente para lidar com algo como um contrato futuro. Imagino que as taxas seriam tão altas em um contrato que você poderia muito bem comprar os bitcoins subjacentes agora mesmo.”

No entanto, ele acredita que isso vai mudar: “Existem várias empresas criando produtos e plataformas para facilitar isso enquanto escrevo.”

Mesmo quando a volatilidade de seus preços diminuir, as chances são de que o Bitcoin continuará sendo um animal nitidamente diferente de muitos outros ativos, dificultando a visualização de correlações com muitas commodities.

Por enquanto, a Criptomoeda é um ativo jovem e idiossincrático por si só. Como o BADGER do dinheiro, ela tende a ser um animal solitário, desacostumado a se mover com um rebanho.

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