Чому питання CFTC про Ethereum важливі

Ноель Ачесон є ветераном аналізу компаній і членом команди продуктів CoinDesk.

Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, інформаційному бюлетені для інституційного ринку, з новинами та поглядами на Крипто , що доставляються щовівторка. Зареєструватисятут.

—————————————————————————————————————————————————————————

Чи не за горами ф’ючерси на ефір?

Минулого тижня Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) випустив серію запитань для громадськості, зосереджуючись на роботі Ethereum та ринку його токена ефіру.

Те, що розглядаються ф’ючерси на ефір, не дивно. У липні Cboe Global Ринки заявила, що це так розглядає лістинг ф'ючерсів на ефір але чекав на вказівки CFTC, які означають, що вони мали дискусії з регулятором деривативів. Навряд чи воно буде ONE.

Що є сюрпризом є новий підхід, який, здається, використовує CFTC, і що це може означати для майбутнього розвитку Криптовалюта .

Ф'ючерси на ефір?

Перш ніж заглиблюватися в зміну ролі CFTC, давайте подивимося, наскільки ймовірні ф’ючерси на ефір у короткостроковій перспективі.

З ONE боку, зареєстровані на біржі похідні ефіру дадуть CFTC зрозуміти основні Ринки та дозволять їй більш ефективно контролювати мережу та переслідувати можливі випадки маніпуляцій та шахрайства.

З іншого боку, є проблема потенційних маніпуляцій. Регулятор похідних фінансових інструментів часто наголошував на важливості пом’якшення можливості маніпулювання на будь-якому контрактному ринку – що також означає пом’якшення його на базовому ринку. Академічні дослідження показали, що ціна Bitcoin маніпулювали напередодні та після запуску ф’ючерсів на Bitcoin .

Обсяг ефіру становить приблизно третину обсягу Bitcoin, тож можна без натяжки припустити, що він також вразливий. Крім того, майбутній перехід консенсусного протоколу від proof-of-work до proof-of-stake створює унікальний і значний ризик для цілісності базового активу.

Безсумнівно, до моменту запуску його буде вичерпно протестовано, але жодне тестування не зможе повністю виключити ймовірність того, що щось може піти не так. Додатковий ризик перекинеться на ринок деривативів не лише через плутанину та нестабільність, а й через різке зростання попиту на хеджування з наближенням переходу.

Отже, незважаючи на те, що ф’ючерсний контракт на ефір на регульованій біржі надасть CFTC більше впливу на забезпечення цілісності ринку, є вагомі фундаментальні причини проти цього.

В дорозі

Якщо CFTC вирішить, що це точно так ні хоче торгувати деривативами ефіру на будь-якій платформі під його наглядом, чи може він це зупинити? Закон про модернізацію товарних ф’ючерсів 2000 року запровадив концепцію самосертифікації, згідно з якою біржі можуть розпочати торгівлю новим контрактом наступного дня після надання CFTC необхідних зобов’язань щодо того, що контракт не порушує жодних правил.

Хоча важко уявити біржу, яка надає таку документацію, знаючи, що CFTC не схвалює, агентство підкреслив це якщо контракт відповідає встановленим правилам, він T може сказати «ні».

Відповідаючи на критику про те, що ф’ючерси на Bitcoin були проштовхнуті без участі громадськості, у січні голова Джанкарло нагадала громада що правила самосертифікації були впроваджені для сприяння інноваціям шляхом впровадження швидшого процесу затвердження. Однак він додав до контрольного списку перевірки вимогу про те, щоб біржі, що запрошують, шукали та враховували відповіді сектора.

Ось де ми починаємо бачити зміни в підході.

Більше практичного

ONE з головних цілей голови Джанкарло, коли він вступив на посаду в 2017 році, було: посилити вплив CFTC над Ринки, які йому доручено регулювати. Він також часто красномовно говорив про потенціал блокчейну та криптовалют.

Як наслідок, його агентство проходить шлях між глибшим наглядом і підтримкою розвитку інноваційних активів.

Замість того, щоб дозволити процесу лістингу ф’ючерсів на Bitcoin віддзеркалювати відносно просту самосертифікацію, якою користуються більш традиційні контракти, CFTC вів переговори з відповідними біржами протягом кількох місяців до їх запуску та сприяв зміні вимог до маржі та обміну інформацією.

Процес щодо ф’ючерсів на ефір пішов далі.

Незвично, щоб CFTC вимагала участі громадськості в базовому активі – це може сигналізувати про початок нової ери співпраці державного та приватного секторів. Хоча форум відкритий до лютого, відповідь від спільнотиhttps://github.com/ethhub-io/ethhub/blob/master/other/ethhub-cftc-response.md вже була інформативною та захопленою.

Спільними зусиллями

У майбутньому ця співпраця , ймовірно, призведе до більш надійних Крипто із сильнішою інституційною підтримкою.

Більш широке залучення CFTC і ширше розуміння Технології дадуть йому глибше розуміння роботи як Крипто деривативів, так і спотових платформ. Це має підвищити рівень його комфортності разом із зростанням сектора.

Результатом буде ще сильніший рівень легітимності, який може стимулювати подальші інституційні інвестиції в актив та його інфраструктуру. Це також може призвести до схвалення інших типів Крипто – наприклад, дуже малоймовірно, що ефірний ETF буде дозволено до того, як ф’ючерси на ефір матимуть певну силу.

А більший нагляд, сильніша регулятивна підтримка та стійкіша довіра інвесторів повинні призвести до більшої ліквідності, що, у свою чергу, заохочуватиме ще більше впровадження та розвиток важливої ​​частини Крипто екосистеми.

Юридичний образ через Shutterstock