Bitcoin навряд чи замінить долар США як глобальний резерв: Марк Чандлер

На думку ONE з найвідоміших валютних аналітиків, Bitcoin навряд чи замінить долар як світову резервну валюту найближчим часом.

«Підтримка долара — це найбільший, найглибший і найпрозоріший ринок державних BOND у світі», — сказав у нещодавньому відеочаті CoinDesk Марк Чандлер, головний ринковий стратег Bannockburn Global Forex і автор книги «Відчуття сенсу долара». «Просто T знаю як Bitcoin з цієї точки зору може замінити долар США».

Глобальна резервна валюта – це ONE , яка сприяє транскордонній торгівлі, включаючи інвестиції та міжнародні боргові зобов’язання. Глобальні центральні банки зберігають резервні валюти для захисту від великих коливань обмінних курсів, а також для проведення монетарної Політика.

Долар США є основною резервною валютою з 1944 року, і інвестори, як правило, зберігають кошти в активах, деномінованих у доларах, або тримають долари під час стресу у світовій економіці. Наприклад, індекс долара США, який відстежує вартість долара проти кошика інших основних фіатних валют, зріс з 94,65 до 103,00 у середині березня, оскільки світові Ринки акцій занепокоєні побоюваннями щодо рецесії, викликаної коронавірусом.

Деякі аналітики, однак, передбачають, що Ринки втратять довіру до долара протягом наступних кількох років. Це тому, що Федеральна резервна система залила трильйони доларів ліквідності у фінансову систему за останнє десятиліття і, ймовірно, ще деякий час продовжуватиме друкувати гроші підвищеними темпами.

Згідно з даними ФРС Сент-Луїса, за останні дев'ять років баланс центрального банку збільшився з 905 мільйонів доларів до понад 7 трильйонів доларів. За останні п’ять місяців він зріс більш ніж на 4 трильйони доларів, оскільки ФРС запровадила екстрені програми ліквідності, щоб протистояти економічним наслідкам коронавірусу, одночасно збільшуючи щомісячні покупки активів у процесі, відомому як кількісне пом’якшення.

«Долар США знаходиться на межі втрати своєї позиції світового резерву, оскільки занепокоєння щодо інфляції в США зростає», — заявив Goldman Sachs у липні. У той час як інвестиційний банк припускає, що золото може замінити долар, Крипто стверджує, що Bitcoin, з його дефляційною монетарною Політика, є найкращою альтернативою долару.

Швидкість розширення пропозиції біткойнів зменшується на 50% кожні чотири роки за допомогою процесу, який називається зменшення винагороди за майнінг вдвічі. На початковому етапі винагорода за кожен блок Bitcoin становила 50 BTC. На даний момент винагорода за блок становить 6,25 BTC – менше з 12,5 BTC до 12 травня. Скорочення зростання пропозиції біткойна в той час, як Федеральна резервна система збільшила долари, є основною причиною того, чому багато хто на Крипто Ринки уже давно прогнозує падіння долара та зростання біткойна як глобального резерву.

Однак у таких прогнозах часто нехтують тим, що країни не лише накопичують долари, а й купують державні облігації США. «Центральні банки T просто зберігають долари; вони зберігають казначейські облігації США. Це те, що роблять корпорації та великі установи», — сказав Чандлер.

Чому країни купують казначейські облігації США

За даними постачальника даних, станом на червень 2020 року Японія володіла цінними паперами казначейства США на суму 1,26 трильйона доларів, а Китай – 1,07 трильйона доларів. Statista. За даними Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів США, станом на червень 2020 року іноземні країни володіли цінними паперами казначейства США на суму 7,04 трильйона доларів.

Купівля казначейських облігацій Китаєм і Японією — це T випадок щедрості цих націй, як прийнято вважати, а економічна математика. Ці країни мають значний профіцит рахунку поточних операцій (і дефіцит рахунку капіталу) і інвестують свої надлишкові валютні резерви в державні облігації США, оскільки вони є найглибшими у світі. Крім того, інвестування в казначейство США допомагає Японії та Китаю KEEP свої валюти від подорожчання та зберігає профіцит поточного рахунку.

Станом на 20 серпня обсяг світового ринку суверенних, наднаціональних і агенційних BOND становив 87,5 трлн доларів, з яких США доводиться$22,4 трлн і Китай $19,8 трлн. Незважаючи на те, що Китай займає друге місце, його валюта, юань, ще не досягла повної конвертованості капітального рахунку, і існують проблеми щодо прозорості китайських Ринки.

Простіше кажучи, жоден інший ринок BOND не має такої глибини та прозорості, щоб поглинути попит на мільярди доларів, крім ринку BOND США. «Жоден ринок BOND не може наблизитися до казначейських облігацій», — сказав Чендлер.

Тим часом жоден центральний банк на сьогоднішній день не купив Bitcoin . Незважаючи на збільшення інституційної участі цього року, Криптовалюта продовжує поводитися як інвестиційний актив, а не як безпечна гавань чи майбутній глобальний резерв. Bitcoin впав під час березневої катастрофи та сильно зріс за останні шість місяців разом із розпродажем долара США.

Крім того, проблемою є нестабільність цін. Цього року Bitcoin рухався в середньому на 16% на місяць, що значно вище, ніж у неосновної валюти, як-от мексиканський песо, як зазначив Чандлер.

Таким чином, ідея витіснити Bitcoin долар США як світовий резерв у NEAR перспективі LOOKS надуманою.

У минулому долар зазнав більших розпродажів

Індекс долара США (DXY) впав на 10% до 16-місячного мінімуму в 101,75 у період із середини березня до середини серпня. Падіння в поєднанні з нещодавнім рішенням Федеральної резервної системи застосувати більш гнучкий підхід до контролю над інфляцією посилило побоювання щодо краху долара як зарезервованої валюти.

Однак у минулому долар зазнав більших розпродажів і все ще зберіг свій резервний статус. Наприклад, індекс, який різко зріс з 77 до 89 протягом семи місяців після краху Lehman Brothers у серпні 2008 року, повернув назад і впав до 72,70 у травні 2011 року. Це зниження майже на 20% приблизно за 12 місяців.

Що ще важливіше, коли DXY досяг мінімуму NEAR 72,70 у травні 2011 року, EUR/USD торгувалася NEAR 1,45 дол. США, що на 23% вище поточного курсу 1,1750 дол. Тим часом GBP/USD торгувався вище 1,65 долара – на 28% більше, ніж поточний обмінний курс у 1,29 долара. Як зазначив Чандлер, японська єна, австралійський долар, канадський долар та інші основні валюти також торгувалися на значно вищих рівнях, ніж сьогодні.

По суті, долар США агресивно продавався в рамках програм кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи. Незважаючи на це, він залишався домінуючою світовою резервною валютою.

За даними джерела, на долар припадало понад 60% світових валютних резервів у роки кризи та відновлення 2009, 2010 та 2011 років. statista.com. Ситуація T сильно змінилася цього року, незважаючи на коронавірусну кризу. У другому кварталі на долю долара припадав 61% світових валютних резервів, за даними Міжнародного валютного фонду.

Таким чином, замінити долар легше сказати, ніж зробити. Bitcoin має подолати велику відстань, перш ніж він зможе загрожувати гегемонії долара. Щоб це сталося, увага Крипто спільноти повинна перейти від гри за зростання цін до створення інфраструктури, яка прискорить впровадження на інституційному рівні.

Великі центральні банки, такі як ФРС і Народний банк Китаю, працюють над цифровими валютами. Чандлер постулює, що цифрові валюти центрального банку прокладуть шлях для альтернативної платіжної системи.

Розпродаж долара, ймовірно, продовжиться

Долар підскочив у вересні, поклавши край шестимісячній тенденції до падіння, навіть незважаючи на те, що наприкінці серпня ФРС прийняла більш гнучкий підхід до контролю над інфляцією.

За словами Чандлера, відскок долара більше пов’язаний з технічними факторами. Валюта виглядав перепроданим по відношенню до основних валют і позиціонування на підвищення в EUR/USD досягла крайнощів в серпні. У результаті незначний відскок був назрілим і був посилений очікуваннями щодо більшого пом’якшення монетарної політики з боку Європейського центрального банку.

Федеральна резервна система створила собі більше можливостей для KEEP процентних ставок на низькому рівні протягом більш тривалого періоду часу, сигналізуючи про готовність деякий час терпіти інфляцію вище цільової (2%). Таким чином, шлях найменшого опору для долара йде до зниження, якщо інші центральні банки Соціальні мережі шляхом ФРС.

Оскільки долар виглядає слабшим, нещодавні тенденції до зростання Bitcoin, золота та активів, деномінованих у доларах США, незабаром можуть відновитися. Однак, якщо Чендлер правий, долар, швидше за все, переважатиме як світовий резерв.