Il est peu probable que le Bitcoin remplace le dollar américain comme réserve mondiale, selon Marc Chandler

Il est peu probable que le Bitcoin remplace le billet vert comme monnaie de réserve mondiale dans un avenir proche, selon ONEun des analystes les plus réputés du marché des changes.

« Le dollar est soutenu par le marché BOND d'État le plus vaste, le plus profond et le plus transparent au monde », a déclaré Marc Chandler, stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex et auteur du livre « Making Sense of the Dollar », à CoinDesk lors d'une récente conversation vidéo. « Je ne sais tout simplement T comment. Bitcoinpeut remplacer le billet vert de ce point de vue.

Une monnaie de réserve mondiale ONE les échanges transfrontaliers, notamment les investissements et les obligations de dette internationale. Les banques centrales mondiales détiennent des monnaies de réserve pour se protéger des fluctuations importantes des taux de change, ainsi que pour mener leur Juridique monétaire.

Le dollar américain est la principale monnaie de réserve depuis 1944, et les investisseurs ont tendance à placer leurs fonds dans des actifs libellés en dollars ou à conserver des dollars en période de crise économique mondiale. Par exemple, l'indice du dollar américain, qui mesure la valeur du billet vert par rapport à un panier d'autres grandes monnaies fiduciaires, est passé de 94,65 à 103,00 mi-mars, alors que les Marchés boursiers mondiaux s'effondraient en raison des craintes de récession liées au coronavirus.

Certains analystes prévoient toutefois une perte de confiance des Marchés dans le dollar au cours des prochaines années. En effet, la Réserve fédérale a injecté des milliers de milliards de dollars de liquidités dans le système financier au cours de la dernière décennie et devrait continuer à imprimer de la monnaie à un rythme soutenu pendant un certain temps.

Selon la Fed de Saint-Louis, le bilan de la banque centrale est passé de 905 millions de dollars à plus de 7 000 milliards de dollars au cours des neuf dernières années. Il a augmenté de plus de 4 000 milliards de dollars au cours des cinq derniers mois, la Fed ayant déployé des programmes de liquidités d'urgence pour contrer l'impact économique du coronavirus, tout en intensifiant ses achats mensuels d'actifs dans le cadre d'un processus connu sous le nom d'assouplissement quantitatif.

« Le dollar américain est sur le point de perdre sa place de réserve mondiale, alors que les craintes d'inflation aux États-Unis s'accentuent », a déclaré Goldman Sachs en juillet.la banque d'investissement spécule que l'or pourrait remplacer le dollar, selon la communauté Crypto soutient que le Bitcoin, avec sa Juridique monétaire déflationniste, est la meilleure alternative au dollar.

Le rythme d'expansion de l'offre de Bitcoin est réduit de 50 % tous les quatre ans grâce à un processus appelé « halving » des récompenses de minage. À l'origine, chaque récompense de bloc de Bitcoin valait 50 BTC. Aujourd'hui, la récompense par bloc est de 6,25 BTC , contre 12,5 BTC avant le 12 mai. La diminution de la croissance de l'offre de Bitcoin, parallèlement à l'augmentation des dollars par la Fed, explique en grande partie pourquoi de nombreux acteurs du Marchés des Crypto prédisent depuis longtemps l'effondrement du dollar et l'ascension du Bitcoin comme réserve mondiale.

Cependant, ces prédictions négligent souvent le fait que les pays ne se contentent pas d'accumuler des dollars, mais achètent également des obligations d'État américaines. « Les banques centrales ne détiennent T seulement des dollars ; elles détiennent des bons du Trésor américain. C'est ce que font les entreprises et les grandes institutions », a déclaré Chandler.

Pourquoi les pays achètent des obligations du Trésor américain

En juin 2020, le Japon détenait des titres du Trésor américain d'une valeur de 1,26 billion de dollars, et la Chine en détenait 1,07 billion de dollars, selon le fournisseur de données.StatistaSelon la Réserve fédérale et le Département du Trésor américain, les pays étrangers détenaient pour 7 040 milliards de dollars de titres du Trésor américain en juin 2020.

Les achats de bons du Trésor chinois et japonais ne relèvent T de la générosité de ces pays, comme on le pense généralement, mais d'une question de mathématiques économiques. Ces pays affichent d'importants excédents courants (et déficits de capitaux) et investissent leurs réserves de change excédentaires dans les obligations d'État américaines, étant donné leur niveau le plus élevé au monde. De plus, investir dans le Trésor américain aide le Japon et la Chine à KEEP l'appréciation de leurs monnaies et à préserver leurs excédents courants.

Au 20 août, la taille du marché mondial des BOND souveraines, supranationales et des agences s'élevait à 87 500 milliards de dollars, dont les États-Unis. comptabilisé22 400 milliards de dollars et la Chine 19 800 milliards de dollars. Si la Chine arrive en deuxième position, sa monnaie, le yuan, n'a pas encore atteint la convertibilité totale de son compte de capital et des inquiétudes subsistent quant à la transparence des Marchés chinois.

En termes simples, aucun autre marché BOND n'a la profondeur et la transparence nécessaires pour absorber des milliards de dollars de demande, à l'exception du marché BOND américain. « Aucun marché BOND ne peut rivaliser avec les bons du Trésor », a déclaré Chandler.

Entre-temps, aucune banque centrale n'a acheté de Bitcoin à ce jour. Bien que la participation institutionnelle ait augmenté cette année, la Cryptomonnaie continue de se comporter comme un actif d'investissement plutôt que comme une valeur refuge ou une future réserve mondiale. Le Bitcoin a chuté lors du krach de mars et a fortement progressé ces six derniers mois, parallèlement à la chute du dollar américain.

Par ailleurs, la volatilité des prix constitue un problème. Le Bitcoin a évolué à un rythme moyen de 16 % par mois cette année, un rythme nettement supérieur à celui d'une monnaie secondaire comme le peso mexicain, comme l'a souligné Chandler.

Ainsi, l’idée que le Bitcoin supplante le dollar américain comme réserve mondiale à NEAR terme LOOKS farfelue.

Le dollar a connu une baisse plus importante dans le passé

L'indice du dollar américain (DXY) a chuté de 10 % entre mi-mars et mi-août, atteignant son plus bas niveau en 16 mois, à 101,75. Cette baisse, conjuguée à la récente décision de la Réserve fédérale d'adopter une approche plus flexible pour maîtriser l'inflation, a renforcé les craintes d'un effondrement du dollar en tant que monnaie de réserve.

Cependant, le dollar a subi des baisses plus importantes par le passé tout en conservant son statut de réserve. Par exemple, l'indice, qui avait fortement progressé de 77 à 89 au cours des sept mois qui ont suivi la faillite de Lehman Brothers en août 2008, a inversé ses gains et est retombé à 72,70 en mai 2011. Cela représente une baisse de près de 20 % en un an environ.

Plus important encore, lorsque le DXY a atteint un creux NEAR de 72,70 en mai 2011, l'EUR/USD s'échangeait à NEAR de 1,45 $, en hausse de 23 % par rapport au taux actuel de 1,1750 $. Pendant ce temps, la paire GBP/USD s'échangeait au-dessus de 1,65 $, soit 28 % de plus que le taux de change actuel de 1,29 $. Le yen japonais, le dollar australien, le dollar canadien et d'autres devises majeures s'échangeaient également à des niveaux nettement supérieurs à ceux observés aujourd'hui, comme l'a noté Chandler.

En substance, le dollar américain a été massivement vendu dans le cadre des programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale. Malgré cela, il est resté la principale monnaie de réserve mondiale.

Le dollar représentait plus de 60 % des réserves de change mondiales au cours des années de crise et de reprise de 2009, 2010 et 2011, selon la source des données.statista.comLa situation n'a T beaucoup évolué cette année malgré la crise du coronavirus. Le billet vert représentait 61 % des réserves mondiales de change au deuxième trimestre. selon le Fonds monétaire international.

Remplacer le dollar est donc plus facile à dire qu'à faire. Le Bitcoin doit parcourir un long chemin avant de pouvoir menacer l'hégémonie du dollar. Pour y parvenir, la communauté Crypto doit se concentrer non plus sur la hausse des prix, mais sur la construction d'infrastructures qui accéléreraient l'adoption au niveau institutionnel.

Les grandes banques centrales, comme la Fed et la Banque populaire de Chine, travaillent sur les monnaies numériques. Chandler postule que les monnaies numériques des banques centrales ouvriraient la voie à un système de paiement alternatif.

La baisse du dollar devrait se poursuivre

Le dollar a rebondi en septembre, mettant fin à une tendance baissière de six mois, même si la Fed a adopté une approche plus flexible pour contrôler l'inflation à la fin du mois d'août.

Selon Chandler, le rebond du dollar est davantage lié à des facteurs techniques.semblait survenducontre les majors et le positionnement haussier de l'EUR/USD avaitatteint des extrêmesEn août, un léger rebond était donc attendu depuis longtemps et a été amplifié par les attentes d'un nouvel assouplissement monétaire de la part de la Banque centrale européenne.

La Fed s'est donné une plus grande marge de manœuvre pour KEEP ses taux d'intérêt bas plus longtemps en indiquant sa volonté de tolérer une inflation supérieure à son objectif (2 %) pendant un certain temps. Par conséquent, la voie de moindre résistance pour le dollar est la baisse, à moins que d'autres banques centrales Réseaux sociaux la même voie.

Le dollar semblant plus faible, les récentes tendances haussières du Bitcoin, de l'or et des actifs libellés en dollars pourraient bientôt reprendre. Cependant, si Chandler a raison, le dollar devrait s'imposer comme monnaie de réserve mondiale.