Як змінився майнінг Bitcoin після останнього халвінгу

Кожні чотири роки в лютому ми переживаємо бонусний день, Сполучені Штати обирають президента (в ідеалі – ONE, хто підтримує Bitcoin), відбуваються Олімпійські ігри, і ми є свідками важливої ​​події, яка називається халвінг Bitcoin .

У великій схемі речей чотири роки можуть здатися відносно короткими. Однак у сфері майнінгу Bitcoin , де зміни географічного ландшафту, зростання швидкості хешування та ефективність галузі є важливими факторами, багато чого сталося після попередньої події вдвічі.

Ця функція є частиною CoinDesk Пакет «Майбутнє Bitcoin». опубліковано, щоб збігтися з четвертим «халвінгом» Bitcoin у квітні 2024 року. Аманда Фабіано, колишній керівник відділу майнінгу в Galaxy Digital, є засновником компанії Fabiano Consulting, яка допомагає індустрії майнінгу Bitcoin у досягненні її цілей. Вона також є спікером цього року Фестиваль консенсусу в Остіні, Техас, 29-31 трав.

У 2020 році ми пережили останнє вдвічі під час розпалу карантину через COVID, коли багато моїх друзів-майнерів святкували цю епічну подію здалеку, сподіваючись відсвяткувати IRL через чотири роки.

У той час ціна Bitcoin коливалася в районі 8700 доларів, а швидкість хешування становила приблизно 120 EH/s. Більша частина хеш-рейту була зосереджена в Китаї, і чутки про можливість китайської заборони були просто чутками.

Сьогодні ми наближаємось до майбутнього зменшення вдвічі, коли ціна Bitcoin та хешрейт досягають безпрецедентних рівнів. Важко уявити ландшафт для наступного удвічі у 2028 році.

З часів останнього халвінгу відтік китайських шахтарів різко змінив ландшафт шахтарства. Шахтарі шукали притулку в юрисдикціях, які пропонують гостинність або можливості для енергетичного арбітражу, що стало ключовим показником успіху. Декілька національних держав, наприклад Бутан, Сальвадор і навіть Венесуела на короткий період, не тільки прийняли шахтарів, але й розробили стратегії для самостійного створення гірничих робіт. Не всі місця, які відкрили руки для шахтарів, виявилися чудовими місцями, включаючи Квебек, Канаду та Казахстан.

Читайте також: Халвінг Bitcoin — це момент «покажи мені гроші» для майнерів

Техас став домінуючим центром видобутку корисних копалин, тоді як у Латинській Америці та на Близькому Сході зростав інтерес і участь у видобувному секторі.

У майбутньому сплеск хеш-рейту на Близькому Сході та в Африці триватиме, і, виходячи з повідомлень компаній, зареєстрованих у США, ймовірно, буде збільшення хеш-рейту в Північній Америці. Майнер Соціальні мережі найдешевші види енергії в юрисдикціях, які є економічними та спільними.

Можливо, ми навіть знову відчуємо сезонність хешрейту – цей раунд розгортається на Ринки ERCOT проти сезонів дощів у Китаї.

Іншою важливою тенденцією минулого циклу було збільшення інституційного усиновлення. Довгоочікуване схвалення Bitcoin ETF у США зіграло значну роль у легітимізації Bitcoin як класу активів на основних фінансових Ринки. ETF надали інституційним інвесторам регульований і доступний шлях для інвестування в Bitcoin, тим самим змусивши регуляторні органи та традиційні фінансові установи серйозно поглянути на Bitcoin. Хоча ETF переживав свій момент, ми T можемо забувати, що державні майнери були там для інституційних інвесторів, щоб інвестувати в них як альтернативу утриманню Bitcoin.

За останні чотири роки поширення державних майнерів було масовим.

У 2020 році на NASDAQ було лише два публічні майнери. До 2024 року буде важко KEEP , скільки публічних майнерів буде на багатьох біржах по всьому світу, причому NASDAQ є домінуючою, маючи щонайменше 25 публічних майнерів.

Збільшення кількості майнерів, які публічно звітують про свої операційні показники на Ринки, проливає світло на такі проблеми, як витрати на ASIC, розширення швидкості хешування, операційні проблеми та витрати на видобуток. Крім того, це полегшило розуміння макротенденцій, таких як глобальний розподіл хешрейту, надаючи аналітикам можливість мати більш методичне розуміння загальної кривої витрат майнінгу. KEEP на увазі, що загальнодоступні майнери все ще складають приблизно одну третину загальної мережі.

На жаль, у той час як публічні компанії дозволили аналітикам забезпечити краще охоплення, ця прозорість також ускладнила роботу аналітиків, оскільки не існує стандартизованих показників. Наприклад, серед вибірки з восьми публічних майнерів розкривається загалом двадцять різних показників, деякі з яких T збігаються.

Відсутність стандартизованих базових показників ускладнює порівняння ONE майнера з іншим і забезпечення повного охоплення. Майнери мають дуже різні стратегії: деякі розміщують, інші володіють інфраструктурою та надають послуги, деякі мають PPA, що дозволяє отримувати величезні доходи від електроенергії, але знижує виробництво Bitcoin , деякі працюють над різними формами обчислення. Як ми можемо розділити всіх як майнерів Bitcoin , знижуючи їхні стратегії?

У майбутньому два основних напрямки, які будуть ставати все більш важливими для майнерів, – загальні та адміністративні витрати та операційна досконалість. Прив’язка стандартизованих показників до майнерів збільшить наступну хвилю прозорості для інвесторів, щоб вони могли правильно оцінити, який майнер є їхнім найкращим вибором. Сподіваюся, ми побачимо, що це з’явиться в цьому циклі.

На щастя, майнінгові об’єкти тепер мають ширший спектр можливостей для підвищення ефективності роботи — ми були свідками того, що численні компанії з підтримки майнінгу розширюють свої пропозиції послуг, включаючи мікропрограмне забезпечення та рішення для керування парком. Ці рішення забезпечують адаптовану логіку, яка враховує різні стратегії майнінгу.

Що означає зростання інституційного усиновлення для приватних шахтарів і маленьких хлопців? Залучення капіталу для майнінгу залишається складним, насамперед через вимоги до попереднього капіталу. Незважаючи на поточний зсув у бік зростання ринку, який зазвичай переосмислює управління ризиками, доступність таких варіантів, як ETF і державні майнінгові компанії, зменшує привабливість інвестування в приватних майнерів. Відсутність ліквідності та концентрація ризику виключно на операційній діяльності відлякують потенційних інвесторів.

Гра більше не полягає в тому, щоб бути на нижньому кінці кривої витрат, майнер повинен бути на нижньому кінці кривої витрат і мати не тільки доступ до капіталу, але й низьку вартість капіталу.

Однак завжди є винятки, і в гірничодобувній промисловості є кілька стійких і твердих будівельників. Приватні майнери з винятковими стратегіями зростання під час ведмежих Ринки , а також енергетичні компанії, які досліджують альтернативні джерела енергії, виділяються як багатообіцяючі перспективи, за якими варто стежити. Крім того, через підвищення легітимності Bitcoin з ETF, ми можемо побачити, що великі енергетичні компанії відновлять довіру та будуть більш відкритими в цьому циклі.

У міру того, як блокові субсидії стають дедалі меншими, важливість стратегії та ефекту масштабу зростає, що призводить до збільшення активності у сфері M&A. Ландшафт шахтарів, як державних, так і приватних, може виглядати зовсім інакше через ONE . Ця тенденція почалася під час останнього ведмежого ринку, коли деякі майнери зіткнулися зі складними фінансовими обставинами, які інші могли отримати. Крім того, ця стратегія була відповіддю на зміну терпимості майнерів до ризику контрагента. Попередній цикл дав цінні уроки для всієї галузі щодо ризику контрагента.

Злиття та поглинання — T єдине рішення, до якого звернулися майнери. Ми бачили, як в останньому циклі почалися зміни щодо диверсифікації доходів, дехто перейшов до позиціонування енергетичних компаній або перейшов до пропозиції обчислювальних рішень. Вертикальна інтеграція та диверсифікація між напрямками діяльності є важливою тактикою виживання для компаній, які стикаються з суворими реаліями, спричиненими Заходи, що зменшуються вдвічі.

Нарешті, ми T можемо говорити про зменшення вдвічі, не думаючи про майбутній стан доходів. Із запуском нових рішень L2 для Bitcoin нещодавнє підвищення плати за мережу для майнерів, безумовно, стало бажаним полегшенням. Цей сплеск активності викликав хвилювання та розчарування в галузі.

Збільшення комісії сприяє прибутку майнера. Майнери — це підприємства, які в основному орієнтовані на отримання прибутку, особливо ті, що торгуються публічно з акціонерами, і їх основна увага повинна залишатися на максимізації прибутковості, зменшенні витрат і підвищенні операційної досконалості.

Коли ми наближаємося до половини в середині квітня, пейзаж настільки відрізняється від того, що було напередодні попередньої події. Ціна біткойна заграє з історичними максимумами, а швидкість хешування перевищила 600 EH/s. Чотири роки – короткі, але неймовірно трансформаційні. Можливо, цього разу ми навіть побачимо конкуренцію у виробництві ASIC.