Центральні банки, стейблкойни та загрозлива війна валют

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з дослідження блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Це есе представлено як частина No Closing Bell, серії, що веде до Invest: Asia 2019, зосередженої на тому, як азійські Крипто Ринки взаємодіють із глобальними інвесторами та впливають на них. Щоб KEEP розмову особисто, зареєструйтеся на Invest: Asia 2019, яка відбудеться в Сінгапурі 11-12 вересня.

Проект Libra від Facebook, у якому група компаній, що керують кошиком фіатних валют, підтримуватиме стабільну цінність цифрового токена, яку можна викупити, вилучив ідею «стейблкойнів» із камери Крипто та виніс її на публічну арену.

Але якщо бурхливі дебати, які Терези викликали серед урядовців, фінансових керівників і бізнесменів, здаються приголомшливими, вам краще до цього звикнути. На світову економіку насувається потік конкуруючих стейблкойнів. А Азія з її жвавою транскордонною торгівлею може стати нульовою точкою в їхній боротьбі за перевагу.

Це водночас хвилююче і дещо жахливо.

Безумовно, найважливішим гравцем тут є не стартап, банк чи навіть технологічна компанія. Це китайський уряд.

The Майбутня цифрова валюта Народного банку Китаю, яку підтримує центральний банк, або CBDC, сам по собі не є стейблкоіном – його вартість T просто виражається в термінах контрольного показника фіатної валюти; це повністю цифрова версія самого юаня. Тим не менш, крок Китаю неминуче спонукатиме інші організації – приватні та державні – до розробки власних фактичних чи фактичних цифрових фіатних валют.

CBDC і стейблкойни потенційно вирішують ONE з найбільших проблем, які переслідують проекти смарт-контрактів і блокчейнів. Досі розробники блокчейн-рішень, скажімо, для ланцюгів постачання чи грошових переказів мали два варіанти платіжного механізму: вони могли інтегрувати в ланцюжок нестабільну Криптовалюта , як-от Bitcoin , якою більшість людей T користуються, або вони могли неефективно запускати її поза мережею через існуючу незграбну банківську систему. Якби натомість така перевірена грошова одиниця, як долар, мала власні властивості програмованого розумного контракту, теоретично стала б можливою значна нова ефективність у торгівлі.

Оскільки Китай рухається першим, я бачу, що інші центральні банки реактивно наслідують його приклад, частково через страх, що цифровий юань отримає більшу роль у міжнародній торгівлі, особливо в межах 65 країн Ініціатива «Пояс і шлях». (Чому це має геополітичне значення, уявіть, що російський імпортер і китайський експортер використовують смарт-контракти та атомні свопи для хеджування ризиків обмінного курсу між цифровими версіями юаня та рубля – це зробить долар застарілим як надійного, стабільного посередника міжнародної торгівлі.)

Примітно, що за кілька днів до того, як державне видання China Daily вперше повідомило про прогрес Китаю в CBDC, Агустін Карстенс, голова Банку міжнародних розрахунків, різко перевернувся. Якщо раніше він відкидав цінність цифрових валют, то тепер він сказав Financial Times, що можуть з’явитися інші цифрові валюти центрального банку. «Швидше, ніж ми думаємо».

Ми вже бачили регіональні центральні банки, наприклад у Таїланді, експериментуйте з цифровими валютами для міжбанківських переказів.

ONE з проблем є те, що CBDC викличуть побоювання щодо державного нагляду, особливо з боку Китаю, чиє посягання на громадянські свободи викликало шалені протести в Гонконгу. Підприємства та люди T хочуть, щоб їхні власні уряди, а тим більше іноземні уряди контролювали їхні витрати.

Тут криється можливість для стейблкойнів від неурядових розробників Криптовалюта , особливо якщо вони можуть запропонувати надійніші гарантії Політика конфіденційності, ніж Дизайнери Libra від Facebook.

Серед них зараз вибір між стабільними монетами, забезпеченими резервами, і алгоритмічними стабільними монетами.

На ринку перших колись домінував USDT Tether, що базується в Гонконзі, але оскільки виникли сумніви щодо його непрозорої системи управління резервами, новий набір монет, підтриманий більш жорстко регульованими організаціями, включно з GUSD Gemini, PAX Paxos і USDC Circle і Coinbase.

Серед алгоритмічних стейблкойнів безсумнівним лідером є DAI, деномінований у доларах токен, розроблений компанією MakerDao на базі ефіру, заснований на керованих смарт-контрактах позиках ефіру під заставу.

Перевага алгоритмічних стейблкоїнів полягає в тому, що вони не покладаються на надійну третю сторону, тоді як резервна модель вимагає, щоб ідентифікована юридична особа стояла за своїми декларованими запасами фіатної валюти. Але стейблкоїни в ланцюжку, такі як DAI , потенційно можуть використовуватися високочастотними торговими ботами, і їх зростання залежить від подолання проблем масштабування ethereuem і від постійного розширення нестабільного та потенційно системно ризикованого ринку кредитування ефіру під заставу.

У будь-якому випадку, як звіт TradeBlock показав минулого місяця, ці приватні стейблкоїни швидко зростають в обсязі, а їх загальна вартість перевершила Venmo у другому кварталі.

Зображення через Shutterstock