Tiempos difíciles en las Cripto: las consecuencias imprevistas de salir a bolsa

¡Feliz 4 de Julio a todos los que lo celebran! Espero que tengan la suerte de tener tiempo libre. Dedíquenlo a hacer algo que les guste.

Este es el último boletín de una serie de tres partes sobre los riesgos que enfrentan las Cripto en este momento.

Estos son los tres temas que cubre esta serie de boletines.

• Precio y riesgo macro (hace dos semanas)
• Riesgo de plataforma y protocolo (la semana pasada)
• Riesgo de empresa pública (esta semana)

Esta semana analizaremos el riesgo de las empresas públicas.

Las empresas que cotizan en bolsa son ampliamente incomprendidas, especialmente entre el público de Bitcoin y Cripto . Esto no es sorprendente. Todo el asunto es (y aquí está mi cinismo al 100%) intencionadamente enrevesado y confuso para que los banqueros de inversión, abogados y personas con información privilegiada de Wall Street se sientan inteligentes.

O sea, se llaman "empresas públicas", pero son empresas privadas con fines de lucro. Las palabras importan, pero al parecer no en las altas Finanzas.

–George Kaloudis

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Para contextualizar, quiero explicar qué significa "salir a bolsa" o "ser una empresa pública". Una empresa sale a bolsa vendiendo parte o la totalidad de su capital a un grupo de suscriptores, quienes luego emiten acciones para que coticen abiertamente en bolsas como el Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York.

Es "pública" en el sentido de que (casi) cualquiera puede invertir libremente en estas acciones (en la práctica, no es realmente abierta). Además, su información financiera, desde los estados de resultados trimestrales hasta el precio de las acciones, se comparte públicamente. Las empresas hacen estoRecibir una inyección de dinero para impulsar el crecimiento o recompensar a los accionistas de larga data y facilitar el acceso a capital futuro. Estas parecen ser razones razonables para salir a bolsa, y muchas veces funciona.

Pero para más contexto, voy a contarles lo que pienso sobre salir a bolsa.

Pienso que es una tontería.

Salir a bolsa pone el foco en el crecimiento a corto plazo sobre el crecimiento a largo plazo, y eso podría SPELL un desastre si se gestiona de forma inadecuada, incluso para las mejores empresasLas corporaciones pueden sobrevivir más tiempo y se benefician más cuando tienen una visión a largo plazo. Salir a bolsa, en la mayoría de las jurisdicciones, requiere informes financieros trimestrales, lo cual suele ser oneroso. Además, existen accionistas que exigen un buen rendimiento de las acciones o, de lo contrario, desplomarán el valor de las acciones de la empresa al venderlas en masa.

Es más, los Mercados de capitales se han vuelto mucho más abiertos a las empresas privadas. exceso de capital privado (tanto de deuda como de capital) está al margen, buscando dónde invertir. Estoy siendo fantasioso para causar un impacto dramático, pero en general, salir a bolsa no es una solución universal.

Especialmente en el Cripto. De ahí que esta semana nos centremos en los riesgos que plantean las empresas públicas en estos tiempos difíciles para las Cripto ...

Riesgo de las empresas públicas

Durante el último mercado bajista de 2018, no había empresas cotizadas en el Cripto. Ahora contamos con la plataforma de trading Coinbase (COIN) y un gran número de empresas cotizadas de minería de Cripto . Así se han comportado sus acciones este año (COIN, CORZ, HUT, HIVE, RIOT, MARA).

Eso no es bueno. Normalmente, si estas empresas fueran privadas, estarían intentando averiguar cómo sobrevivir. Tomemos como ejemplo Coinbase. Existe desde 2012 y, por lo tanto, ha sobrevivido a múltiples Mercados bajistas. Pero esta vez, tiene que preocuparse por el accionista público. Y el accionista público, con alta liquidez, es mucho más impaciente que el accionista privado, con alta liquidez.

Salir a bolsa ha provocado una situación desagradable para Coinbase.

La insistencia de los accionistas en un crecimiento constante, infinito y a corto plazo condujo a una enorme expansión de la plantilla. Al mismo tiempo, Coinbase también se esforzó por aumentar sus ingresos cotizando innumerables (y a veces...fuera de lo común) activos digitales en su plataforma.

Esa estrategia generalmente funciona en un mercado alcista, pero la caída del mercado ha llevado a una absoluta pesadilla de relaciones públicas cuando Coinbase...Reducción de contrataciones en mayo, que rodó enrescindir nuevas ofertas de trabajoLa reacción a su vez dio lugar a un hilo de tuits mordaces.cofundador y director ejecutivo Brian Armstronginstando a los disidentes a que renuncien, tras una petición de los empleadosremover ejecutivos de la empresa, a lo que luego siguió inmediatamenteLa bolsa despide al 18% de su plantilla.

Esa misma insistencia en el crecimiento, combinada con el capital barato posterior a la crisis financiera mundial, también ha afectado a las empresas mineras. Las mineras pudieron Finanzas a bajo costo equipos e instalaciones mineras, a la vez que prosperaban sin... necesidad de vender gran parte del Bitcoin Minaban porque el precio del Bitcoin era alto y el capital era barato. Ahora que el Bitcoin está cayendo y las tasas de interés están subiendo, los mineros públicos podrían verse obligados a recurrir a sus... arcas para vender algunas del 40.000 BTC que poseen colectivamentePara sobrevivir.

Si bien 40.000 BTC de venta potencial puede parecer algo malo, Nic Carter de Castle Island VentureSeñaló en un podcast que la venta de mineros marcó elÚltimo movimiento a la baja durante el mercado bajista de 2018Así que, aunque podríamos sufrir más, quizá la luz al final del túnel sea visible.

Y para ser totalmente claro, no sugiero que salir a bolsa sea la única razón por la que estas empresas tienen dificultades. De hecho, estas empresas tendrían dificultades si aún no cotizaran en bolsa. Muchas empresas tienen dificultades en diversos sectores, no solo en las plataformas de intercambio de Cripto y la minería. Sugiero que una empresa que sale a bolsa mientras aún está en crecimiento, con un modelo de negocio altamente dependiente del precio de activos altamente volátiles, era potencialmente desaconsejable.

Lo único peor que ser una empresa privada en tiempos difíciles es ser una empresa pública en tiempos difíciles. Creo que la mayoría de estas empresas estarán bien, pero será difícil en el futuro previsible.