Mucho dinero y gobernanza turbia: Pruebas de la venta de tokens de Telegram

Considerada como un punto de inflexión para la industria de las Criptomonedas , la oferta inicial de monedas de Telegram podría ser un salvavidas para la empresa.

Fundada en 2013 por los hermanos rusos Pavel y Nikolai Durov, la empresa nunca ha ejecutado las vagas propuestas.Ha flotado Para monetizar su plataforma de mensajería. Y con unos elevados gastos operativos anuales (70 millones de dólares solo en 2017, según el informe de venta de tokens obtenido por CoinDesk), Telegram probablemente ha quemado gran parte de... La fortuna personal de los Durov, que es la única fuente de financiación conocida del proyecto, dijeron personas familiarizadas con la situación.

Pero si tiene éxito, la próxima venta de tokens criptográficos conocidos como "grams" dejaría a Telegram con una fortuna de 1200 millones de dólares. Y si los tokens mantienen su valor a lo largo del tiempo, la compañía contaría con una fuente recurrente de fondos gracias al 52 % de los 500 000 millones de gramos totales creados que su nueva fundación conserva.

Son grandes interrogantes, por supuesto.

Anunciado como elLa venta de tokens más ambiciosa La ICO, la más grande que la industria haya visto jamás, Finanzas el desarrollo de la red abierta de Telegram para pagos económicos en tiempo real y, eventualmente, una plataforma para identidad descentralizada, almacenamiento y más.

Pero si bien la oferta ha despertado un amplio interés entre los administradores de fondos de cobertura entusiasmados con la idea de que Telegram lleve las Cripto a las masas (la compañía informa que su aplicación de mensajería tiene 200 millones de usuarios), otros son escépticos sobre las perspectivas.

"Existe un serio desafío para construir la infraestructura", afirmó Evgeny Vigovsky, director de operaciones del depósito de Cripto Saifu, que pronto lanzará una ICO, y exalumno del gigante ruso de seguridad Kaspersky Labs. "En mi Opinión, están intentando arriesgarse en algo en lo que carecen de competencia".

Por un lado, hasta donde CoinDesk pudo determinar, aún no existe una versión alfa del producto.

Y además, la empresaenfoque del cifradoHa sido cuestionado durante mucho tiempo por criptógrafos profesionales preocupados por las vulnerabilidades de seguridad inherentes a su tecnología, dijo Vigovsky.

Si bien el equipo de Telegram ha negado todas esas afirmaciones de vulnerabilidad en el pasado, Vigovsky continuó:

"Esto genera preocupaciones sobre la seguridad del nuevo proyecto".

Telegram no ha respondido a múltiples solicitudes de comentarios de CoinDesk.

Pero quizás lo más importante es que los documentos obtenidos por CoinDesk con respecto a la ICO de Telegram no describen explícitamente por qué la empresa busca una ganancia tan grande.

La reserva

No es inusual que los emisores de tokens mantengan algunos de los tokens que crean en reserva para que la empresa los utilice más adelante.

La esperanza es que la red resulte lo suficientemente atractiva como para que, una vez que los tokens comiencen a comercializarse en el mercado abierto, su valor aumente, lo que le daría a la empresa otra reserva de capital (parte del cual puede vender más adelante) que pueda KEEP sus operaciones en marcha.

Y, a veces, la gestión de esos fondos de reserva se pone en manos de fundaciones, y este es precisamente el caso de la ICO de Telegram.

Según el libro blanco, la gestión de los tokens de reserva se entregará a la Fundación sin fines de lucro TON , y la fundación suspenderá cualquier venta futura de gramos mientras la plataforma pasa por su desarrollo inicial.

El personal de Telegram KEEP el 4 por ciento del suministro de tokens, como incentivo para continuar iterando en la plataforma, aumentando así teóricamente el valor de su propio grupo de tokens.

La Fundación TON también establece una fórmula predecible para la venta de sus tokens, en la que el primer token se vende a 10 centavos y cada token subsiguiente vendido de las reservas se vende a no menos de una mil millonésima parte más que el último gramo vendido.

Según un resumen de la transacción obtenido por CoinDesk, los participantes de la venta privada tendrán acceso a un precio fijo de $0,308 por gramo por los primeros $600 millones en gramos vendidos. El precio para quienes participen en la venta pública aumentará a medida que avancen las ventas, siguiendo la fórmula descrita anteriormente. Si el equipo logra recaudar otros $600 millones en la venta pública, el precio promedio pagado a los compradores será de $0,969 por gramo.

La Fundación "se reserva el derecho de no vender ninguno de los gramos restantes, o de venderlos a un precio más alto, pero nunca a un precio más bajo (teniendo en cuenta la incertidumbre de los rápidos cambios de los tipos de cambio)", explica el libro blanco.

Siddhartha Kalla, cofundador de Turing Group y experto en economía de tokens, calculó el esquema de precios definido en el libro blanco. Según la fórmula del libro blanco, a medida que aumenta el precio del token, Telegram y la Fundación TON generarían aproximadamente 14.700 millones de dólares, afirmó Kalla.

Añadió:

"El último gramo se vendería a 14,84 dólares, lo que valoraría el suministro de cinco mil millones de gramos en 74,21 mil millones de dólares".

Eso está a años de distancia, y se supone que el proyecto prospere y la plataforma TON alcance un uso generalizado. Como declaró el profesor del MIT Christian Catalini a CoinDesk: «Las reservas no valen nada hasta que se permita que la moneda flote en el mercado».

Control de Durov

Si bien la economía detrás del token Gram prioriza la estabilización de la oferta monetaria, Catalini señaló que no está claro, en este momento, si tendrá el resultado previsto.

Además, a Catalini le preocupa la gobernanza de la plataforma.

Según el libro blanco, «La Fundación TON tendrá la mayoría de los votos durante la primera fase de implementación de la blockchain TON , lo que puede ser útil si es necesario ajustar muchos parámetros o si surge la necesidad de bifurcaciones duras o blandas».

Ninguno de los documentos que CoinDesk ha visto detalla la gobernanza, pero esto implica que los gramos equivalen a votos sobre el desarrollo del protocolo. Para un proyecto tan grande, resulta especialmente extraño que incluso algo tan simple como la votación no esté claro. Otros proyectos de ICO detallan considerablemente cómo avanzará la gobernanza, la resolución de disputas y los sistemas de votación. El proyecto TON es opaco en todos estos puntos.

Para una industria que enfatiza tanto los sistemas sin confianza, los Durov piden a los inversores que depositen mucha confianza en ellos y en el equipo de Telegram.

"En general, me preocuparía más la gobernanza sobre los parámetros arbitrarios que la fundación y el equipo pueden modificar ex post", declaró Catalini a CoinDesk. "Los inversores deberían evaluar la capacidad de cualquier equipo para ejecutar su plan y visión, así como las protecciones que tienen si algo sale mal".

Y con eso, dijo Catalini, es necesario revelar más detalles sobre cómo se utilizarán los ingresos más allá de los gastos cotidianos.

Concluyó:

"Necesitan proporcionar muchos más detalles sobre la Regulación monetaria, cómo se decidirán los parámetros, qué gobernanza ven para la fundación, ETC"

ICON de Telegram en el teléfonoImagen vía Shutterstock