El lado positivo del alza de Bitcoin (no es lo que piensas)

Noelle Acheson es una veterana del análisis de empresas y miembro del equipo de productos de CoinDesk.

El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín informativo para el mercado institucional que ofrece noticias y opiniones sobre la infraestructura Cripto todos los martes. Regístrese en el siguiente LINK .

La semana pasada, el Rally de los precios de las Criptomonedas provocó un gran revuelo en la prensa generalista: ¿ el Bitcoin está “volviendo a hacer lo suyo”? ¿Podríamos estar al Verge de una ruptura?

Estos informes atraen clics y atención, por lo que entiendo por qué se publican, pero su fascinación apasionada por la volatilidad de los precios y las ganancias potenciales pasa por alto el impacto mayor.

Si bien en general podemos estar de acuerdo en que las ganancias de las inversiones son buenas, el beneficio más amplio es el siguiente: los aumentos de los precios de las Criptomonedas ponen de relieve la singularidad de la clase de activos.

(Para evitar complicar demasiado la discusión, en este artículo me centraré en Bitcoin , pero los mismos argumentos o argumentos similares también se pueden aplicar a otras criptomonedas, dependiendo de sus características).

Oferta y demanda

Primero, comparemos Bitcoin con otros productos básicos.

En prácticamente todos los demás casos, un aumento de precios afecta la oferta. Cuando el precio del oro o del petróleo aumenta, existe un incentivo para extraer aún Más sobre: del suelo. Minas o pozos que antes no eran rentables se vuelven rentables, y los que lo eran al principio lo son aún más. Los operadores buscarán lógicamente maximizar la oportunidad produciendo lo que puedan mientras los precios sean buenos y la oferta aumente.

Sin embargo, cuando la oferta aumenta, la demanda generalmente disminuye, ya que los presupuestos de consumo se reasignan y se buscan sustitutos. Cuando la demanda disminuye, el precio vuelve a bajar, lo que reduce el incentivo para producir, lo que finalmente reduce la oferta. Y así sucesivamente.

La comparación de Bitcoin con las monedas fiduciarias muestra una dinámica similar. Un aumento en la demanda de una moneda en relación con otra ONE haciendo que los bienes denominados en esa moneda sean más caros en comparación con las alternativas denominadas en otras monedas.

Con Bitcoin, el precio no afecta a la oferta. En absoluto. Un aumento de la demanda conducirá a un aumento del precio que, sin el “mecanismo corrector” de un posible aumento de la oferta y/o reasignación de la demanda, podría continuar indefinidamente.

Compensación justa

Sin embargo, todos los Mercados necesitan mecanismos de autocorrección. ONE de ellos en el caso de Bitcoin son las tarifas por transacción: un aumento brusco de la demanda probablemente aumentará las tarifas que los mineros pueden cobrar al procesar transacciones, lo que podría frenar el aumento de los volúmenes.

Esto pone de relieve el segundo factor diferenciador significativo, que es el ingenioso sistema de incentivos de Bitcoin. A medida que el precio sube,La red se vuelve más segura.

Los mineros procesan bloques de transacciones y, a cambio, reciben una cantidad determinada de bitcoins como recompensa. A medida que aumenta el precio de los Bitcoin , también lo hace el valor de la recompensa. Más mineros se sentirán atraídos por las ganancias potenciales tanto de los Bitcoin obtenidos como de las tarifas de transacción. Una mayor cantidad de mineros da como resultado un mejor mantenimiento distribuido de la red, lo que mejora la resistencia de la criptomoneda a los actores maliciosos.

Esto, a su vez, debería reforzar la confianza y la demanda, lo que debería aumentar aún más el precio y la resiliencia de la red.

Aférrate

Esto no significa que el aumento de los precios continuará hasta la estratosfera indefinidamente.

Factores externos como la regulación, la aparición de alternativas o incluso el estado de ánimo macroeconómico podrían tener un efecto moderador significativo sobre la demanda. Factores internos como las bifurcaciones y los debates sobre gobernanza también podrían tener un impacto.

Pero una de las características de Bitcoin que se pasan por alto es que, en igualdad de condiciones, no tiene un mecanismo de autocorrección fundamental como la mayoría de los demás activos. No solo aumentará el precionodesencadena un reequilibrio entre la oferta y la demanda, pero en realidad mejora la fortaleza de la red y la demanda potencial.

Sin embargo, “todo lo demás” rara vez es igual. El sentimiento juega un papel importante en todos los Mercados, pero especialmente en ONE como el de Bitcoin , donde aún no existen métodos de valoración ampliamente aceptados. Como vimos en 2017-18, la “reflexividad” (en la que las percepciones afectan al mercado, que a su vez afecta a las percepciones) que impulsó al mercado al alza puede hacerlo caer rápidamente.

En cierto sentido, este es el principal mecanismo de autocorrección del bitcoin: el nerviosismo del mercado. Dada la liquidez relativamente baja y la falta general de transparencia, los operadores e inversores parecen Síguenos el viejo principio de que “si hay que entrar en pánico, entre en pánico primero”.

Conducción más suave

Pero es probable que incluso esto se mitigue con el tiempo.

El invierno de las Cripto no se trató solo de la construcción de una infraestructura de mercado más sólida (y regulada); también se trató de la educación de los inversores institucionales, quienes sin duda traerán estrategias comerciales más sofisticadas al mercado.

Si bien muchas instituciones probablemente tomarán posiciones con una visión a largo plazo, no las escucharemos gritar "¡A la luna!". Llegará un momento en que su estrategia indique que las ganancias se habrán asegurado, e incluso un indicio de venta de volumen podría ser suficiente para desencadenar una corrección brusca.

Pero el mismo nivel de sofisticación también establecerá límites para cualquier corrección, y a medida que los volúmenes crezcan, la infraestructura continúe mejorando y las técnicas de valoración se desarrollen, la volatilidad se suavizará, como lo hará la tendencia de los grandes participantes del mercado a reaccionar ciegamente a los cambios percibidos.

Con esto, las características fundamentales de las criptomonedas predominarán cada vez más en las decisiones de inversión. Y Bitcoin y sus pares seguirán demostrándonos que las criptomonedas son, en efecto, un tipo diferente de clase de activo.

¿Le interesa recibir un correo electrónico semanal con actualizaciones sobre la infraestructura del mercado, la regulación y los productos Cripto institucionales? Suscríbase a nuestro boletín gratuito Cripto institucionalesaquí.

Mundo al revésImagen vía Shutterstock