Позиція зростання біткойна (це не те, що ви думаєте)

Ноель Ачесон є ветераном аналізу компаній і членом команди продуктів CoinDesk.

Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, інформаційному бюлетені для інституційного ринку, з новинами та поглядами на Крипто , що доставляються щовівторка. Зареєструйтеся за LINK нижче.

Rally цін на Криптовалюта минулого тижня викликало тремтіння хвилювання в провідній пресі – чи Bitcoin знову «робить свою справу»? Чи можемо ми бути на Verge прориву?

Ці звіти приваблюють клацання та погляди, тому я розумію, чому вони публікуються, але їх захоплення нестабільністю цін і потенційними прибутками не має більшого впливу.

Хоча загалом ми можемо погодитися, що прибуток від інвестицій — це добре, ширша перевага полягає в наступному: зростання цін на Криптовалюта ще більше підкреслює унікальність класу активів.

(Щоб уникнути надмірного ускладнення дискусії, у цій статті я зосереджуся на Bitcoin , але такі ж або подібні аргументи можна застосувати і до інших криптовалют, залежно від їхніх характеристик.)

Попит і пропозиція

По-перше, давайте порівняємо Bitcoin з іншими товарами.

Практично в усіх інших випадках підвищення ціни впливає на пропозицію. Коли золото чи нафта дорожчають, з’являється стимул добувати з Ще з розділу . Раніше збиткові шахти чи свердловини стають прибутковими, а ті, що були спочатку, стають ще більшими. Оператори логічно намагатимуться максимізувати можливості, виробляючи те, що вони можуть, поки ціни хороші, а пропозиція зростає.

Проте, коли пропозиція зростає, попит, як правило, падає, оскільки бюджет споживання перерозподіляється та шукаються замінники. Коли попит падає, ціна знову падає, що знижує стимули до виробництва, що зрештою зменшує пропозицію. І так далі і так далі.

Порівняння Bitcoin з фіатними валютами демонструє подібну динаміку. Збільшення попиту на одну валюту порівняно з ONE зрештою зробить товари, виражені в цій валюті, дорогими порівняно з альтернативами, вираженими в інших.

З Bitcoin ціна не впливає на пропозицію. взагалі. Збільшення попиту призведе до зростання ціни, яке – без «коригувального механізму» потенційного збільшення пропозиції та/або перерозподілу попиту – може тривати нескінченно.

Справедлива компенсація

Проте всі Ринки потребують механізмів самокоригування. ONE із біткойнів є комісія за транзакції: різке зростання попиту, швидше за все, збільшить комісії, які майнери можуть стягувати за обробку транзакцій, що може сповільнити зростання обсягів.

Це підкреслює другий важливий фактор диференціації, яким є геніальна схема стимулювання біткойна. Коли ціна зростає, мережа стає безпечнішою.

Майнери обробляють блоки транзакцій і в якості винагороди отримують певну кількість біткойнів. Із зростанням ціни на Bitcoin зростає і вартість винагороди. Більше майнерів привабить потенційний прибуток як від зароблених Bitcoin , так і від комісії за транзакції. Більша кількість майнерів призводить до кращого розподіленого обслуговування мережі, що підвищує стійкість криптовалюти до зловмисників.

Це, у свою чергу, має підвищити довіру та попит, що має ще більше підвищити ціну та стійкість мережі.

Почекай

Це не означає, що зростання цін триватиме до стратосфери нескінченно.

Зовнішні фактори, такі як регулювання, поява альтернатив або навіть макроекономічні настрої, можуть мати значний гальмуючий вплив на попит. Внутрішні фактори, такі як форки та дебати щодо управління, також можуть мати вплив.

Але ONE з неврахованих особливостей Bitcoin є те, що за інших рівних умов, він не має фундаментального механізму самокоригування, як більшість інших активів. Зросте не тільки ціна ні ініціювати перебалансування попиту/пропозиції, це фактично підвищує потужність мережі та потенційний попит.

Однак «усі інші речі» рідко бувають рівними. Настрої відіграють важливу роль на всіх Ринки, але особливо на ONE , як Bitcoin , де ще T існує загальноприйнятих методів оцінки. Як ми бачили в 2017-18 роках, «рефлексивність» (коли сприйняття впливають на ринок, що впливає на сприйняття), яка штовхнула ринок вгору, може швидко повернути його вниз.

У певному сенсі це головний механізм самокоригування біткойна: ринкова хвилювання. Враховуючи відносно низьку ліквідність і загальну відсутність прозорості, трейдери та інвестори, схоже, Соціальні мережі відпрацьованого принципу: «Якщо потрібно панікувати, панікуйте спочатку».

Більш плавна їзда

Проте навіть це, швидше за все, буде пом’якшено з часом.

Крипто зима стосувалася не лише побудови більш надійної (і регульованої) ринкової інфраструктури; мова також йшла про освіту інституційних інвесторів, які, без сумніву, принесуть на ринок більш складні торгові стратегії.

Хоча багато інституцій, ймовірно, займуть позицію з довгостроковим поглядом, ми T почуємо, як вони вигукують "На Місяць!" Прийде час, коли їхня стратегія вкаже на фіксацію прибутку, і навіть натяку на обсяг продажів може бути достатньо, щоб викликати різку корекцію.

Але той самий рівень складності також встановлюватиме мінімальні межі для будь-якої корекції, і в міру того, як обсяги ростуть, інфраструктура продовжує вдосконалюватися та розвиваються методи оцінки, волатильність згладиться, як і тенденція великих учасників ринку сліпо реагувати на передбачувані зміни.

У зв’язку з цим фундаментальні характеристики криптовалюти дедалі більше переважатимуть у прийнятті інвестиційних рішень. І Bitcoin та його аналоги продовжуватимуть показувати нам, що криптовалюти – це дійсно інший тип активів.

Бажаєте отримувати щотижневі електронні листи з оновленнями щодо ринкової інфраструктури, регулювання та інституційних Крипто ? Підпишіться на нашу безкоштовну розсилку Institutional Криптотут.

Перевернутий світ зображення через Shutterstock