Les avantages du Bitcoin (ce n’est pas ce que vous pensez)

Noelle Acheson est une vétéran de l’analyse d’entreprise et membre de l’équipe produit de CoinDesk.

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La Rally des prix des Cryptomonnaie la semaine dernière a suscité un enthousiasme grand public dans la presse grand public : le Bitcoin « fait-il à nouveau son truc » ? Serions-nous sur le Verge de franchir le pas ?

Ces rapports attirent les clics et les regards, je comprends donc pourquoi ils sont publiés – mais leur fascination haletant pour la volatilité des prix et les profits potentiels passe à côté de l’impact plus large.

Bien que nous puissions généralement convenir que les gains d’investissement sont bons, l’avantage plus large est le suivant : l’augmentation du prix des Cryptomonnaie met en évidence le caractère unique de la classe d’actifs.

(Pour éviter de trop compliquer la discussion, dans cet article je me concentrerai sur le Bitcoin – mais les mêmes arguments ou des arguments similaires peuvent également être appliqués à d’autres crypto-monnaies, en fonction de leurs caractéristiques.)

L'offre et la demande

Commençons par comparer le Bitcoin à d’autres matières premières.

Dans la plupart des autres cas, une hausse des prix affecte l’offre. Lorsque le prix de l’or ou du pétrole augmente, les opérateurs sont incités à extraire encore Plus d’articles sur du sol. Des mines ou des puits auparavant non rentables deviennent rentables, et ceux qui l’étaient au départ le deviennent encore plus. Les opérateurs chercheront logiquement à maximiser cette opportunité en produisant ce qu’ils peuvent pendant que les prix sont bons et que l’offre augmente.

En revanche, lorsque l’offre augmente, la demande diminue généralement, car les budgets de consommation sont réaffectés et des substituts sont recherchés. Lorsque la demande baisse, le prix baisse à nouveau, ce qui réduit l’incitation à produire, ce qui finit par réduire l’offre. Et ainsi de suite.

La comparaison entre le Bitcoin et les monnaies fiduciaires révèle une dynamique similaire. Une augmentation de la demande pour une monnaie par rapport à une ONE finira par rendre les biens libellés dans cette monnaie plus chers par rapport aux alternatives libellées dans des monnaies différentes.

Avec le Bitcoin, le prix n’a aucune influence sur l’offre. Pas du tout. Une augmentation de la demande entraînera une hausse du prix qui – sans le « mécanisme de correction » d’une augmentation potentielle de l’offre et/ou d’une réaffectation de la demande – pourrait se poursuivre indéfiniment.

Une juste rémunération

Cependant, tous les Marchés ont besoin de mécanismes d'autocorrection. ONEun d'entre eux concerne les frais de transaction : une forte augmentation de la demande entraînera probablement une augmentation des frais que les mineurs peuvent facturer lors du traitement des transactions, ce qui pourrait freiner la hausse des volumes.

Cela met en évidence le deuxième facteur de différenciation important, qui est le système d’incitation ingénieux du bitcoin. À mesure que le prix augmente,le réseau devient plus sécurisé.

Les mineurs traitent des blocs de transactions et, en compensation, sont récompensés par un nombre défini de bitcoins. À mesure que le prix du Bitcoin augmente, la valeur de la récompense augmente également. Un plus grand nombre de mineurs seront attirés par les profits potentiels provenant à la fois des Bitcoin gagnés et des frais de transaction. Un plus grand nombre de mineurs se traduit par une meilleure maintenance du réseau distribué, ce qui renforce la résistance de la cryptomonnaie aux mauvais acteurs.

Cela devrait à son tour renforcer la confiance et la demande, ce qui devrait à la fois augmenter encore davantage le prix et la résilience du réseau.

Accrochez-vous

Cela ne signifie pas que la hausse des prix va se poursuivre indéfiniment.

Des facteurs externes tels que la réglementation, l’émergence d’alternatives ou encore l’humeur macroéconomique pourraient avoir un effet modérateur significatif sur la demande. Des facteurs internes tels que les forks et les débats sur la gouvernance pourraient également avoir un impact.

Mais ONEune des caractéristiques négligées du Bitcoin est que, toutes choses étant égales par ailleurs, il ne dispose pas d'un mécanisme fondamental d'autocorrection comme la plupart des autres actifs. Non seulement une augmentation de prixpas déclencher un rééquilibrage de l’offre et de la demande, cela améliore en réalité la force du réseau et la demande potentielle.

Cependant, « toutes les autres choses » sont rarement égales. Le sentiment joue un rôle important sur tous les Marchés, mais particulièrement sur un ONE comme celui du Bitcoin , où il n’existe T encore de méthodes d’évaluation largement acceptées. Comme nous l’avons vu en 2017-2018, la « réflexivité » (dans laquelle les perceptions affectent le marché qui affecte les perceptions) qui a poussé le marché à la hausse peut le faire redescendre rapidement.

C'est en quelque sorte le principal mécanisme d'autocorrection du bitcoin : la nervosité du marché. Étant donné la liquidité relativement faible et le manque général de transparence, les traders et les investisseurs semblent Réseaux sociaux le principe bien connu : « Si vous devez paniquer, paniquez d'abord. »

Conduite plus douce

Mais même ce phénomène pourrait s’atténuer au fil du temps.

L’hiver des Crypto ne s’est pas limité à la construction d’une infrastructure de marché plus robuste (et réglementée) ; il s’est également concentré sur l’éducation des investisseurs institutionnels, qui apporteront sans aucun doute des stratégies de trading plus sophistiquées au marché.

Même si de nombreuses institutions prendront probablement des positions avec une vision à long terme, nous ne les entendrons T crier « Vers la lune ! » Il viendra un moment où leur stratégie indiquera un blocage des bénéfices, et même un soupçon de ventes en volume pourrait suffire à déclencher une forte correction.

Mais le même niveau de sophistication fixera également les seuils de toute correction, et à mesure que les volumes augmenteront, que les infrastructures continueront de s’améliorer et que les techniques d’évaluation se développeront, la volatilité s’atténuera, tout comme la tendance des grands acteurs du marché à réagir aveuglément aux changements perçus.

Les caractéristiques fondamentales des cryptomonnaies vont donc de plus en plus prédominer dans les décisions d'investissement. Et le Bitcoin et ses pairs continueront de nous montrer que les cryptomonnaies constituent bel et bien un type de classe d'actifs différent.

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Un monde à l'enversImage via Shutterstock