MIRA: ¿Hacia dónde se dirige el mercado de Cripto la próxima semana?

Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, se reunió con Brad Keoun de CoinDesk el jueves 24 de octubre para hablar sobre la actual tendencia a la baja en los precios de las Cripto y por qué la situación podría estar mejorando. (El viernes, el precio del bitcoin se disparó un 13 %, superando los 8400 dólares).

"Siempre es difícil entender en tiempo real qué está causando una caída o una apreciación de los precios. Después del hecho, se pueden reconstruir las noticias que pueden haberlo causado", dijo Dorman, y agregó:

"Creo que en los últimos meses, no solo ayer, definitivamente se han visto algunas mineras vendiendo, lo que está causando cierta presión a la baja. Pero la realidad es que creo que estas liquidaciones se deben más a la falta de dinero en el sistema en este momento. Simplemente no está entrando dinero nuevo en este momento".

¿Su opinión? No existe un "comprador de última instancia" en Cripto, lo que significa que los activos en dificultades no se compran.

Dorman también comentó sobre las audiencias de Libra, diciendo que no está seguro de que hayan tenido mucho efecto.

"Bueno, ya sabes, creo que los inversores minoristas probablemente no pasan mucho tiempo viendo C-SPAN", dijo.

Puedes ver el resto de la entrevista arriba o leer la transcripción a continuación.

Brad Keoun: Estamos hoy aquí con Jeff Dorman. Es el director de inversiones de Arca. Tenemos mucha suerte de contar con él. Tiene una amplia experiencia. Fue operador de BOND de alto rendimiento en grandes firmas como Citadel, Merrill Lynch y Friedman, Billings, Ramsey, y últimamente ha estado aplicando esa experiencia al sector de las Cripto . Jeff, muchas gracias por tu tiempo.

Jeff Dorman: Por supuesto. Gracias por invitarme.

BKAyer tuvimos una caída muy grande en Bitcoin y me encantaría conocer tu opinión sobre lo que sucedió.

Doctor en JurisprudenciaClaro, siempre es difícil entender qué está causando una caída o apreciación de precios. Después del hecho, se pueden reconstruir las noticias que pueden haberlo causado. Creo que en los últimos meses, no solo ayer, definitivamente se están viendo algunas ventas de mineros, lo que está causando cierta presión a la baja. Pero la realidad es que creo que estas liquidaciones se deben más a la falta de dinero en el sistema en este momento. Simplemente no hay dinero nuevo entrando en este momento y, lo que es más importante, no hay un comprador de último recurso. En las clases de activos tradicionales, se ve rotación cuando las acciones se vuelven baratas. Los inversores en BOND en dificultades comienzan a comprar bonos en dificultades o las empresas compran sus propios bonos y acciones. En Cripto, ahora mismo, realmente no hay un comprador de último recurso. Todavía no se está viendo esa rotación, así que hasta que eso comience a suceder, creo que los movimientos alcistas y bajistas siempre se exacerbarán.

BK¿Qué hace falta para que eso suceda?

Doctor en JurisprudenciaEs una buena pregunta. Creo que gran parte de ello sigue siendo la formación. Creo que la gente definitivamente está aprendiendo. La formación es ONE. Necesitamos que empresas de renombre se incorporen aquí y ayuden a los inversores tradicionales a entrar en el mercado, y parte de ello consiste simplemente en lograr que los inversores tradicionales reconozcan que esta es una clase de activo que pueden utilizar para diversos fines, ya sea para cubrir riesgos especulativos o para el crecimiento.

BK: Si analizamos el mercado de Bitcoin de forma anecdótica, parece que tendremos grandes movimientos escalonados, luego seguiremos en un rango y luego tendremos otro movimiento muy pronunciado. Me interesa saber qué opinan quienes están probando este mercado. ¿Qué opinan al respecto?

Doctor en JurisprudenciaCreo que, en general, a los inversores tradicionales no les asusta la volatilidad, siempre que también exista volatilidad alcista, pero esta se puede gestionar. Sin duda, hay momentos en los que se obtienen todas las ventajas. Sin duda, hay momentos en los que no se prevé algo y no se está adecuadamente protegido. En general, los inversores tradicionales son muy buenos gestionando el riesgo y la volatilidad, así que, en mi opinión, eso no es algo que vaya a disuadir a la gente de este mercado. Creo que lo que los disuadirá es no comprender el origen de la volatilidad, y creo que ahí es donde se está llevando a cabo gran parte de la diligencia debida ahora mismo, tratando de averiguar cómo está sucediendo, cómo pueden prevenirla y en qué tipo de gestores pueden confiar para gestionar ese riesgo.

BK¿Qué opinas del testimonio de Mark Zuckerberg de ayer? Me pregunto si esto se relaciona de alguna manera con la opinión de la gente sobre Bitcoin.

Doctor en JurisprudenciaCreo que los inversores minoristas probablemente no dedican mucho tiempo a ver C-SPAN. Sin duda, los inversores institucionales tradicionales lo tienen en segundo plano. Así que creo que sin duda influirá en algunas narrativas en cuanto a lo que la gente extrae de ello. Pero personalmente, me sentí incómodo viéndolo. No me gusta que se gasten seis horas y se logre muy poco. No creo que las preguntas fueran muy buenas y, por lo tanto, las respuestas T podían serlo. Creo que es positivo que se vaya a regular, y creo que es positivo que, para bien o para mal, el proyecto Libra y Facebook esté imponiendo esto en la narrativa pública más rápido de lo que tal vez lo habría hecho de otra manera.

Pero en cuanto a la acción del precio, creo que mucha gente estaba entusiasmada con Facebook y Libra, lo que probablemente contribuyó al repunte a principios de año. Y ahora que se está estancando y no va tan bien, sin duda está contribuyendo a la caída. Pero no creo que, en el vacío, ONE testimonio ni nada de lo que está sucediendo con Libra sea realmente el principal impulsor de las Cripto.

BKMirando hacia el futuro, un evento importante la próxima semana en las Finanzas tradicionales: la Reserva Federal se reunirá. Se espera que recorten las tasas por tercera vez este año. No sé si tiene alguna idea específica sobre qué significa esto para el Bitcoin a corto plazo. Pero quizás a largo plazo, ¿tiene alguna idea sobre las medidas de la Reserva Federal?

Doctor en JurisprudenciaSí, las medidas de la Fed hasta la fecha no han tenido un gran impacto en tiempo real en el precio de Bitcoin ni en ningún otro activo digital, salvo el recorte del 31 de julio. El primer recorte sí provocó un Rally del 25 % durante los cinco días siguientes, del 1 al 6 de agosto, simplemente porque representa un cambio radical respecto a lo que había ocurrido en los últimos cuatro o cinco años, con una Regulación monetaria más restrictiva en lugar de una más flexible a largo plazo. Por lo tanto, no espero que los recortes de la próxima semana tengan un impacto real. Sin embargo, no se podría pedir un mejor panorama a largo plazo para Bitcoin en este momento, con todo lo que está sucediendo con la expansión cuantitativa y todo lo relacionado con los Mercados de repos, y las constantes inyecciones de liquidez, que obviamente provocarán inflación en algún momento o incluso elevarán el techo de la deuda. La inestabilidad política que vemos en todas partes, desde Chile y Argentina hasta Líbano y Hong Kong, con los bajos tipos de interés por todas partes, está impulsando la inversión agresiva y, obviamente, creando más burbujas. A largo plazo, creo que esto forma parte de la tesis alcista de Bitcoin . Pero no esperaría una reacción demasiado fuerte, basándome únicamente en el recorte de tipos.

BKUna última pregunta. Leía un artículo del consejo editorial de Bloomberg a principios de semana, donde decían que la economía mundial se está "caminando hacia el desastre". Y, por supuesto, conoces a Michael Bloomberg, quien podría estar entre bastidores, como candidato presidencial, y se suma a la iniciativa. Pero aparte de eso, Bloomberg tiene mucha credibilidad y tú eres un exoperador de BOND de alto rendimiento, y ONE de los temas que comentaron fue lo mal que podría ponerse la situación en un cambio de ciclo crediticio. Tengo curiosidad: ¿qué significaría eso para el Bitcoin si EE. UU. entrara en una recesión total?

Doctor en JurisprudenciaEn el ámbito de las deudas, nos entrenan para mirar las desventajas, no las ventajas, mientras que los inversores en acciones suelen mirar a través de lentes color de rosa y primero las ventajas.

Así que, sin duda, quienes trabajan en el sector de la deuda están más preocupados por esto ahora mismo que quienes trabajan en el sector de la renta variable. Creo que es una preocupación real. Hay quienes, hace nueve u ocho años, predecían la misma desaparición que ahora, y, sinceramente, nada ha cambiado realmente, salvo esta gigantesca solución de liquidez que la Reserva Federal y otros bancos centrales han puesto para tapar el problema.

Así que, sin duda, podría empeorar tanto. No creo que una recesión profunda o una quiebra bancaria sistémica masiva sean buenas para el Bitcoin al principio. Creo que la correlación se vuelve ONE en todos los activos de riesgo en cuanto la situación empeora. Sin embargo, a largo plazo, sería el recordatorio de la razón de ser del Bitcoin . Y, como saben, mucha gente, especialmente en Estados Unidos, si no se ve afectada por los problemas que ocurren en otros lugares, con regímenes gubernamentales realmente restrictivos y una depreciación monetaria considerable, simplemente no apreciará la importancia del Bitcoin para el futuro éxito del dinero.

Pero si pasamos por una recesión global en EE. UU., la gente se dará cuenta de lo importante que es volver a pensar en proteger sus activos, ¿verdad? La última vez que esto ocurrió en 2008, no había alternativa. La mayoría de los inversores más inteligentes del mundo estaban vendiendo acciones en corto, y sabemos que fue un desastre. O estaban comprando oro, lo cual ha sido una mala inversión durante 10 años, o estaban vendiendo bonos soberanos en corto. Ya sabes, desde Italia hasta España y Grecia. Y eso fue un desastre porque el BCE rescató a todos. Bitcoin apenas estaba despegando. Entonces no era la opción viable que es ahora. Y si hay una sacudida como esa, como dije, a NEAR plazo será malo para Bitcoin. A largo plazo, sin duda hará que muchos más inversores y mucha más gente se den cuenta de que Bitcoin es una solución a estos problemas.

BKJeff, eso es fascinante. Agradezco mucho tu tiempo y que nos acompañes hoy.

Doctor en Jurisprudencia: Por supuesto. Es un placer estar aquí. Siempre es un placer hablar contigo.