WATCH: Saan Patungo ang Crypto Market sa Susunod na Linggo?

Si Arca Chief Investment Officer Jeff Dorman ay sumali kay Brad Keoun ng CoinDesk noong Huwebes, Oktubre 24, upang pag-usapan ang kasalukuyang pababang trend sa pagpepresyo ng Crypto at kung bakit maaaring umaangat ang mga bagay-bagay. (Noong Biyernes, ang presyo ng bitcoin ay tumaas ng 13 porsiyento sa higit sa $8,400.)

"Palaging mahirap real-time na maunawaan kung ano ang nagiging sanhi ng pagbaba ng presyo o pagtaas ng presyo. Pagkatapos ng katotohanan, maaari mong pagsama-samahin ang mga piraso ng balita na maaaring naging sanhi nito," sabi ni Dorman, at idinagdag:

"Sa palagay ko, sa mga nakaraang buwan, hindi lang kahapon, tiyak na nakakakita ka ng ilang minero na nagbebenta, na nagdudulot ng pagbaba ng presyon. Ngunit ang totoo, sa palagay ko, ang mga selloff na ito ay higit pa tungkol sa kakulangan ng pera sa system ngayon. Wala lang bagong pera na pumapasok sa ngayon."

Ang kanyang kunin? Walang "buyer of last resort" sa Crypto, na nangangahulugan na ang mga asset na "nababagabag" ay T nakukuha.

Nagkomento din si Dorman sa mga pagdinig ng Libra, na sinasabing hindi siya sigurado na malaki ang epekto ng mga ito.

"Well, alam mo, sa tingin ko ang mga retail investor ay malamang na T gumugugol ng maraming oras sa panonood ng C-SPAN," sabi niya.

Maaari mong panoorin ang natitirang bahagi ng panayam sa itaas o basahin ang transcript sa ibaba.

Brad Keoun: Nandito kami ngayon kasama si Jeff Dorman. Siya ang punong opisyal ng pamumuhunan ng Arca. Napakaswerte namin sa kanya. Siya ay may mahabang resume ng karanasan. Siya ay isang dating high-yield BOND trader na may malalaking kumpanya tulad ng Citadel, Merrill Lynch at Friedman, Billings, Ramsey, at kamakailan lamang ay dinadala niya ang karanasang iyon sa Crypto space. Jeff, maraming salamat sa oras mo ngayon.

Jeff Dorman: Talagang. Salamat sa pagkakaroon sa akin.

BK: Kahapon nagkaroon kami ng napakalaking paglipat sa Bitcoin, at gusto kong makuha ang iyong mga saloobin doon sa nangyari.

JD: Oo naman, laging mahirap maunawaan kung ano ang nagiging sanhi ng pagbaba ng presyo o pagtaas ng presyo. Pagkatapos ng katotohanan, maaari mong pagsama-samahin ang mga piraso ng balita na maaaring sanhi nito. Sa tingin ko sa mga nakaraang buwan, hindi lang kahapon, tiyak na nakakakita ka ng ilang minero na nagbebenta, na nagdudulot ng ilang pababang presyon. Ngunit ang katotohanan ay, sa tingin ko ang mga selloff na ito ay higit pa tungkol sa kakulangan ng pera sa sistema ngayon. Wala lang bagong pera na pumapasok sa ngayon, at, higit sa lahat, walang bibili ng huling paraan. Sa mga tradisyunal na klase ng asset, makikita mo ang pag-ikot kapag napunta sa mura ang mga equities. Ang distressed BOND guys ay nagsisimulang bumili kung nababalisa ang mga bono o kumpanya sa pamamagitan ng kanilang sariling mga bono at equities. Sa Crypto, sa ngayon, wala lang talagang buyer of last resort. Hindi mo pa nakikita ang pag-ikot na iyon, kaya hanggang sa mangyari iyon, sa tingin ko, ang mga paggalaw pataas at pababa ay palaging lalala.

BK: Ano ang kailangan para mangyari iyon?

JD: Ito ay isang magandang tanong. Sa tingin ko marami pa rin dito ang edukasyon. Sa tingin ko ang mga tao ay tiyak na natututo. Ang edukasyon ay numero ONE. Kailangan nating kumuha ng mga kagalang-galang na kumpanya dito na tumutulong sa mga tradisyunal na mamumuhunan na makapasok dito at bahagi nito ay simpleng pagpapakilala sa mga tradisyunal na mamumuhunan na ito talaga ay isang klase ng asset na maaari nilang gamitin para sa iba't ibang layunin, maging iyon man ay para sa hedging na may haka-haka, maging ito ay para sa paglago.

BK: Isang uri lang ng anecdotally na pagtingin sa Bitcoin market, at tila magkakaroon tayo ng malalaking hakbang na ito at pagkatapos ay sasama tayo sa isang hanay, at pagkatapos ay magkakaroon tayo ng isa pang napakalaking hakbang. Curious ako sa mga taong medyo sumisipa ng gulong sa market na ito. What out of the how they looked at that?

JD: Sa tingin ko sa karamihan, ang mga tradisyunal na mamumuhunan ay hindi natatakot sa pagkasumpungin hangga't mayroon ding baligtad na pagkasumpungin sa ngayon, ngunit ang pagkasumpungin ay maaaring pamahalaan. May mga pagkakataon talaga na makukuha mo ang lahat ng panig. May mga pagkakataon talaga kung saan T mo nakikita ang isang bagay na darating at hindi ka nabakod o nakakapit nang naaangkop. Para sa karamihan, ang mga tradisyunal na mamumuhunan ay napakahusay sa pamamahala ng panganib, at sila ay napakahusay sa pamamahala ng pagkasumpungin upang iyon sa akin, hindi isang bagay na magtatakot sa mga tao mula sa merkado na ito. Sa palagay ko, ang makakatakot sa kanila ay ang hindi pag-unawa kung saan nagmumula ang pagkasumpungin, at sa palagay ko ay naroroon ang maraming due diligence na pinagdadaanan ngayon, sinusubukang malaman kung paano ito nangyayari, kung paano nila mapipigilan laban dito kung anong uri ng mga tagapamahala o na mapagkakatiwalaan nilang pamahalaan ang panganib na iyon para sa kanila.

BK: Ano ang naisip mo sa patotoo ni Mark Zuckerberg kahapon? At nagtataka ako kung mayroong anumang paraan na ang uri ng mga mapa pabalik sa kung paano iniisip ng mga tao ang tungkol sa Bitcoin?

JD: Sa tingin ko ang mga retail investor ay malamang na T gumugugol ng maraming oras sa panonood ng C-SPAN. Tiyak na ang mga tradisyunal na institusyonal na mamumuhunan ay mayroong iyon sa background. Kaya sa palagay ko tiyak na bubuo ito ng ilang mga salaysay ayon sa kung ano ang kinukuha ng mga tao dito. Pero ako personally, hindi ako kumportable sa panonood nito. T ko gusto kapag ang anim na oras na oras ay ginagamit at napakakaunting nagagawa. Sa palagay ko ay T napakahusay ng mga tanong, at bilang resulta, T rin maaaring maging napakahusay ang mga sagot. Sa tingin ko, isang magandang bagay na mangyayari ang regulasyon, at sa palagay ko ay isang magandang bagay na para sa mabuti o masama, ang proyekto ng Libra at Facebook ay pinipilit ito sa pampublikong salaysay nang mas mabilis kaysa marahil kung hindi man.

Ngunit sa mga tuntunin ng pagkilos sa presyo, sa palagay ko maraming tao ang nasasabik tungkol sa Facebook at Libra, na malamang na nag-ambag sa run-up nang mas maaga sa taon. At ngayon na iyon ay stalling at hindi na rin, ito ay tiyak na nag-aambag sa downside. Ngunit T ko iniisip sa isang vacuum na ang ONE patotoo o anumang bagay na nangyayari sa Libra ay talagang ang pangunahing driver ng Crypto.

BK: Nakatingin lang sa unahan, isang malaking kaganapan sa susunod na linggo sa tradisyonal Finance: Ang Federal Reserve ay magkakaroon ng pagpupulong. At inaasahang magbawas sila ng mga rate sa ikatlong pagkakataon sa taong ito. T ko alam kung mayroon kang anumang mga saloobin partikular sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa Bitcoin sa maikling panahon? Ngunit marahil sa mahabang panahon, anumang mga saloobin sa kung ano ang ginagawa ng Fed?

JD: Oo, ang mga aksyon ng Fed hanggang ngayon ay T nagkaroon ng malaking epekto sa totoong oras sa presyo ng Bitcoin sa anumang iba pang mga digital na asset maliban sa pagbawas sa Hulyo 31. Ang unang pagbawas ay talagang nagpasiklab ng 25 porsiyentong Rally sa susunod na limang araw, Agosto 1- Agosto 6, dahil lamang ito ay isang pagbaliktad ng kung ano ang nangyari sa nakalipas na apat o limang taon ng pagpunta sa iba pang paraan na may mas mahigpit Policy sa pananalapi kaysa sa maluwag na pangmatagalang panahon. Kaya T ko inaasahan na magkakaroon talaga ng epekto ang mga pagbawas sa susunod na linggo. Gayunpaman, T ka maaaring humingi ng isang mas mahusay na pangmatagalang backdrop para sa Bitcoin sa ngayon, na may anumang bagay mula sa kung ano ang nangyayari sa QE at lahat sa mga repo Markets at pare-pareho lamang na pag-iniksyon ng pagkatubig, na malinaw naman ay hahantong sa inflation sa ilang mga punto o pagtataas lamang ng kisame ng utang. Ang kaguluhan sa pulitika na nakikita natin sa lahat ng dako, mula sa Chile, Argentina, hanggang Lebanon hanggang Hong Kong, mababang mga rate sa lahat ng dako, na nag-uudyok lamang ng agresibong pamumuhunan at halatang lumilikha ng higit pang mga bula. Sa mahabang panahon, sa tingin ko ito ay ganap na bahagi ng Bitcoin bull thesis. Ngunit T ako mag-e-expect ng masyadong maraming reaksyon, base lang sa mismong rate cut.

BK: Huling tanong lang dito. Binabasa ko lang itong editorial board piece mula sa Bloomberg noong unang bahagi ng linggong ito, at sinabi nila na ang ekonomiya ng mundo ay "natitisod patungo sa kalamidad." At siyempre kilala mo si Michael Bloomberg na potensyal sa mga pakpak ng, alam mo, bilang isang kandidato sa pagkapangulo, tumatalon. Ngunit bukod pa diyan, ang Bloomberg ay may maraming kredibilidad at ikaw ay isang dating mangangalakal ng BOND na may mataas na ani, at ONE sa mga bagay na pinag-usapan nila ay kung gaano ito kalala sa isang credit-cycle turn. At gusto ko lang, Ano ang ibig sabihin nito para sa Bitcoin kung ang US ay talagang napunta sa isang ganap na pagbagsak?

JD: Sa utang, sinanay kaming tumingin sa downside, hindi upside, samantalang ang equity guys ay kadalasang tumitingin sa mga salamin na kulay rosas at tinitingnan muna ang upside.

Kaya tiyak na ang mga tao sa mga lupon ng utang ay mas nababahala tungkol dito ngayon kaysa sa mga equity guys. Sa tingin ko ito ay isang tunay na pag-aalala. May mga tao na, siyam na taon na ang nakalilipas, walong taon na ang nakararaan ay nananawagan para sa parehong pagkamatay gaya ng itinatawag ng mga tao sa ngayon at sa totoo lang, wala talagang nagbago, maliban sa higanteng band-aid na ito ng pagkatubig na inilagay ng Fed at iba pang mga sentral na bangko sa problema.

Kaya tiyak na maaari itong maging masama. Sa palagay ko ay T magiging maganda ang mundong papasok sa isang malalim na pag-urong o isang napakalaking systemic banking failure sa simula para sa Bitcoin. Sa tingin ko, napupunta ang ugnayan sa ONE sa lahat ng mga asset ng panganib sa sandaling maging masama ang mga bagay. Gayunpaman, sa mahabang panahon, ito talaga ang magiging paalala kung bakit umiiral ang Bitcoin sa unang lugar. At, alam mo, maraming tao, lalo na sa Estados Unidos, kapag hindi ka apektado ng mga isyu na nangyayari sa ibang lugar, na may tunay na mahigpit na mga rehimen ng gobyerno at tunay na pagbaba ng halaga ng pera, hindi mo lang maa-appreciate kung gaano kahalaga ang Bitcoin sa hinaharap na tagumpay ng pera.

Ngunit kung dumaan tayo dito sa US dahil sa isang pandaigdigang pag-urong, ito ay magigising sa mga tao kung gaano kahalaga ito na kailangan mong simulan ang pag-iisip tungkol sa pag-iingat muli sa iyong mga ari-arian, tama ba? Ang huling pagkakataong nangyari ito noong 2008 ay T alternatibo. Karamihan sa mga pinakamatalinong mamumuhunan sa mundo ay alinman sa shorting equities, at alam namin na iyon ay isang kalamidad. O bumibili sila ng ginto, na naging masamang kalakalan sa loob ng 10 taon, o pinaikli nila ang mga sovereign bond. Alam mo, kahit ano mula sa Italya hanggang Espanya hanggang Greece. At iyon ay isang kalamidad dahil ang ECB ay nagpiyansa sa lahat. Kakagaling lang ng Bitcoin . Noon ay T ito ang mabubuhay na opsyon ngayon. At kung magkakaroon ka ng ganoong pag-shake-up, tulad ng sinabi ko, NEAR na itong maging masama para sa Bitcoin. Sa mahabang panahon, tiyak na masasabi nitong mas marami pang mamumuhunan at mas marami pang mga tao na ang Bitcoin ay isang solusyon sa mga problemang ito.

BK: Jeff, kaakit-akit iyan. At talagang pinahahalagahan ko ang iyong oras at ang iyong pagsali sa amin ngayon

JD: Talagang. Masaya na nandito. Masarap lagi kang kausap.