¿Qué sucede con el descuento de GBTC cuando FTX vende sus tenencias?

El exchange de Cripto en quiebra FTX posee alrededor de $417 millones del Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale, según un informe presentación judicial, y los analistas están especulando sobre lo que esto significa para el precio del fondo cuando el patrimonio liquide esas tenencias.

La actual gerencia de FTX ha dicho que su intención es devolver los fondos a los acreedores en moneda fiduciaria en lugar de Cripto, pero planes para comerciar con los activos– que también incluyenconsiderables tenencias de SOL ($1.6 mil millones), Bitcoin ($560 millones) y ether ($192 millones), con cuidado para evitar saturar el mercado y desplomar los precios. En ese sentido, la compañía en agosto... contratadoGalaxy Digital para obtener ayuda en la ejecución de dichas ventas.

Aunque GBTC no fue mencionado explícitamente en esos planes, la noticia es aparentemente buena para aquellos que esperan que el descuento del fondo al valor del activo neto (NAV) no se vea afectado negativamente por una venta de liquidación de FTX.

GBTC es el fondo de Cripto más grande del mundo y, tras el reciente Rally del Bitcoin , gestiona más de 21 000 millones de dólares en activos (todos en Bitcoin). Tras cotizar con un descuento sobre el valor liquidativo (VNA) que se amplió a... hasta un 50%El año pasado, el descuento GBTCse ha reducido aAproximadamente un 15% en los últimos tiempos, en medio del regreso del optimismo hacia el Bitcoin y el Optimism de que Grayscale podría WIN pronto la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para convertir el fondo en un ETF al contado. Gran parte de ese Optimism se debe a la importante victoria judicial de Grayscale a mediados de agosto. donde se gobernabaLa SEC fue “arbitraria y caprichosa” al negar la conversión del ETF.

Sin embargo, es posible que la demanda presentada la semana pasada por el Estado de Nueva York contra la empresa matriz de Grayscale, Digital Currency Group, que tenía algunos problemaslos analistas especulan Es posible que la SEC haya tenido motivos para denegar nuevamente la conversión. Digital Currency Group también es la empresa matriz de CoinDesk.

Ventas de Cripto de FTX y GBTC

Según Scott Jonhsson, socio general de Van Buren Capital, no es probable que se confirme un plan de reorganización para la quiebra de FTX antes del segundo trimestre de 2024 y los especuladores esperan una decisión de la SEC sobre los ETF de Bitcoin al contado antes de eso.

"En ese caso, deberíamos tener una visión bastante clara en ese momento si los ETF de BTC al contado (incluido GBTC) se aprueban y se negocian", dijo Johnsson.

Johnsson explicó que si GBTC se ha convertido en un ETF para entonces, cualquier venta de GBTC del patrimonio de FTX debería tener un efecto similar al de si FTX vendiera BTC al contado. "La venta no generaría ni ampliaría ningún descuento para GBTC, ya que el proceso de creación y reembolso del ETF debería simplemente seguir el precio subyacente del BTC ", afirmó Johnsson.

Sin embargo, existe la posibilidad de que la SEC rechace la solicitud de Grayscale basándose en una razón alternativa, y Johnsson explica que esto podría ser negativo para el descuento. «Si GBTC no se ha convertido para entonces, cabría esperar que las ventas de los inmuebles de FTX presionen el descuento y quizás lo amplíen».

Sean Farrell, director de estrategia de Cripto en Fundstrat, coincide con la opinión de Johnsson: «La aprobación de un ETF al contado por parte de la SEC contribuiría sin duda a garantizar la reparación de los acreedores. Se observaría una reducción más pronunciada del descuento sobre el valor liquidativo en GBTC, y es probable que los precios de los Cripto se disparen en general, dado el catalizador positivo».

Continúa diciendo que si la SEC no aprueba los ETF, el descuento probablemente se ampliará. "Pero en este momento vemos una probabilidad muy baja de que el ETF al contado no sea aprobado", añadió Farrell.