Aprobar el proyecto de ley sobre las monedas estables ahora

El 27 de julio, H.R. 4766, la Ley de Claridad para los Pagos de Monedas Estables de 2023,se desmayóEl proyecto de ley fue aprobado por el comité con una votación bipartidista y ahora se presenta ante la Cámara de Representantes para su consideración. Esto significa que Estados Unidos, tras años de inacción, se enfrenta a una oportunidad histórica para ampliar el alcance del dólar y el acceso financiero, tanto a nivel nacional como internacional.

Las monedas estables, que son la representación de una unidad de moneda fiduciaria en una cadena de bloques, han carecido de claridad regulatoria federal en los Estados Unidos hasta la fecha a pesar de haber sido creadas hace casi una década, en 2014. Esta definición también revela algo muy importante sobre las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria en particular: son productos financieros antiguos y entendidos (productos de valor estable) que utilizan nueva Tecnología (blockchain).

Austin Campbell es el fundador y socio gerente de Zero Knowledge Consulting y profesor adjunto en la Escuela de Negocios de Columbia.

Tras la crisis financiera, se produjo un importante período de reformas en los Mercados financieros, en el que se priorizaron los productos de estabilidad de precios que funcionaban correctamente, como los fondos gubernamentales del mercado monetario o los fondos de valor estable, y se penalizó, restringió o aumentó el capital de aquellos que no lo hacían, como los depósitos en bancos con alto apalancamiento, los fondos de mercado monetario de primera calidad o las titulizaciones. Esto significa que sabemos cómo definir reservas seguras y estables para una moneda estable que no representen una amenaza para los Mercados financieros, y la HR 4766 lo hace.

Al mismo tiempo, a pesar de la falta de claridad y la hostilidad regulatoria hacia las monedas estables en Estados Unidos, este sector ha crecido internacionalmente de cero a más de 100 000 millones de dólares en menos de una década. Cada dólar que fluye hacia las monedas estables representa financiación para el Tesoro estadounidense en un momento en que la necesitamos desesperadamente. Cada dólar que fluye hacia las monedas estables es un dólar que puede abandonar un sistema financiero local explotador, o un intermediario de alto precio, y FLOW hacia una opción simple, transparente y económica si se estructura como las monedas estables de pago de la ley HR 4766.

Las jurisdicciones no estadounidenses se han percatado del poder de esta innovación y se apresuran a aprovecharla. La Autoridad de Mercados de Valores (MAS) de Singapur ha otorgado una licencia de pagos a Circle. Se están lanzando proyectos de stablecoins en Bermudas y Emiratos Árabes Unidos, y First Digital ya ha lanzado una stablecoin en dólares estadounidenses en Hong Kong. Tether, quizás el mayor beneficiario de la antipatía estadounidense hacia las stablecoins, ha existido en un formato amorfo en el extranjero desde 2014 y ahora controla 80 000 millones de dólares en activos. Recientemente... ganancias reportadaspara el segundo trimestre de más de mil millones de dólares.

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Esto significa que la decisión que enfrentamos en Estados Unidos no es un sí o un no a las monedas estables. Es un sí o un sí a las monedas estables en el extranjero. El hecho de que las monedas estables se implementen en otros países significa que esta es una decisión crucial para Estados Unidos, tanto desde el punto de vista de la seguridad nacional como de la estabilidad financiera.

Las monedas estables onshore, donde Estados Unidos regula al emisor, nos permiten realizar la debida diligencia del cliente y comprender los flujos de dinero de cada persona y empresa que participa en la acuñación o quema de monedas estables, lo que nos proporciona un conocimiento preciso del punto de partida y el punto final de cada transacción que entra en la red tradicional del dólar después de estar en una blockchain. Esto también significa que podemos garantizar que las reservas sean transparentes, estén segregadas, se gestionen adecuadamente y se inviertan en instrumentos que sean estables para los consumidores y que contribuyan a la financiación del gobierno y la economía de EE. UU. en un momento de aumento de las tasas de interés y déficit crecientes.

En el peor de los casos, si Estados Unidos no actúa, también corre el riesgo de que el dólar deje de ser la unidad de cuenta definitoria para las Cripto y la cadena de bloques. ¿Quizás podría ser el euro, debido a la aprobación de MiCA? ¿Quizás podría ser el yuan, debido a que China reabrió Hong Kong como centro de Cripto y adoptó de nuevo la Tecnología ?

Tether es el mayor beneficiario de la antipatía estadounidense hacia las monedas estables

Ciertamente, La proporción mundial de reservas denominadas en dólares ha estado cayendoy los países BRIC han estado buscando activamente alternativas al uso continuo del dólar,incluidas soluciones basadas en blockchainUn futuro en el que, dentro de varias décadas, la Tecnología blockchain sea la columna vertebral de los servicios financieros, pero los dólares apenas se utilicen y toda la información sobre las personas o empresas que realizan transacciones esté en manos de gobiernos extranjeros que podrían no ser favorables a Estados Unidos es ONE tanto para la economía estadounidense como para la fortaleza del dólar.

Por otro lado, si se aprueba la ley H.R. 4766, Estados Unidos contará con un marco regulatorio probablemente de primer nivel a nivel mundial. Las monedas estables tendrán reconocimiento federal, y los proyectos más pequeños podrán regularse a nivel estatal, lo que permitirá la experimentación, mientras que los proyectos más grandes eventualmente se integrarán al aparato regulatorio federal. Las monedas estables de pago permitidas por el proyecto de ley serán transparentes, con un enfoque conservador, con supervisión prudencial y normas claras sobre el canje y la protección del consumidor. En resumen, funcionarán exactamente como se supone que representan: dólares seguros en una cadena de bloques.

Por eso es fundamental que Estados Unidos actúe, ya que no podemos arriesgarnos a que se convierta en un actor secundario en los Mercados globales. En ese sentido, los argumentos en contra de impulsar el proyecto de ley sobre las monedas estables simplemente carecen de fundamento. Las monedas estables no representan una amenaza sistémica, ya que son instrumentos financieros con los que ya estamos familiarizados, que simplemente utilizan una Tecnología de registro diferente.

Los únicos perdedores si la HR 4766 avanza son los operadores tradicionales, como Tether, que cobran tarifas exorbitantes a quienes desean usar nuestro sistema financiero para realizar pagos. No derramaré lágrimas por ellos e insto a la Cámara de Representantes y al Senado a que apoyen una competencia abierta y justa donde Estados Unidos pueda impulsar la innovación y nuestro esfuerzo por brindar mejor Tecnología financiera e inclusión al mundo.