Una historia de dos comisionados de la SEC

La semana pasada, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Gary Gensler, y la comisionada Hester Peirce, emitieron dos declaraciones públicas que muestran entendimientos radicalmente diferentes de la aplicación de la ley de valores a las Cripto.

Si bien el Comisionado Peirce ha demostrado ser constructivo y ha mostrado su voluntad de mejorar las deficiencias regulatorias, el Presidente Gensler ha sido todo lo contrario y, en cambio, ha mostrado un talento para el teatro político y la intimidación sutil.

Ambos tienen enfoques radicalmente contrastantes respecto al liderazgo.

Rodrigo Seira es asesor legal especial de Paradigm. Anteriormente, fue asesor externo de Cooley LLP y miembro fundador de DLX Law.

Las críticas de Gensler

El martes 24 de octubre, el presidente Gensler pronunció un discursodiscurso En Washington D. C., criticó duramente a la industria de las Cripto y acusó a sus participantes de violar intencionalmente las leyes de valores. Pronunció sus palabras en el Foro de Cumplimiento de Valores ante un grupo de abogados que representan a clientes ante la SEC.

Para contextualizar la escena, Zeke Faux, de Bloomberg, estaba allí regalando ejemplares de su nuevo libro, "Number Go Up" (que critica duramente las Cripto), y tazas con el logo de la plataforma de intercambio de Cripto FTX, en quiebra, adornaban el centro de cada mesa. Esas tazas estaban llenas de mentas, un gesto descarado por parte de los organizadores del evento, dado el juicio en curso contra el exdirector ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried.

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En un momento de su intervención, Gensler pidió a todos los abogados presentes que representan a clientes de Cripto que levantaran la mano, y luego ridiculizó la afirmación de que cualquier proyecto con un abogado pudiera afirmar ser descentralizado. Sentado entre el público, no pude evitar sentir que las declaraciones de Gensler de que los abogados de Cripto deberían sopesar la defensa de sus clientes ante un "interés público" primordial pretendían disuadirlos de representar a clientes de Cripto .

El reconocimiento de Peirce

Tres días después, el Comisionado de la SEC, Peirce, emitió unadeclaración en respuesta al proyecto Cripto LBRY anunciando Su cierre se produjo como resultado de una medida de cumplimiento de la agencia. En marcado contraste con los comentarios de Gensler, la declaración de Peirce reconoció el trabajo que la SEC debe realizar para proporcionar un marco viable para las Cripto en EE. UU.

También destacó el impacto negativo que el actual enfoque centrado únicamente en la aplicación de la ley tiene sobre los inversores y mostró empatía hacia los empresarios que intentan comprender las regulaciones.

Una de las misiones CORE de la SEC es proteger a los inversores. Sin embargo, ante la implosión de varios proyectos de Cripto , que han resultado en grandes pérdidas para los consumidores estadounidenses, el presidente Gensler parece deslindarse de toda responsabilidad por haber permitido que este daño ocurriera durante su mandato. En su opinión, estos "problemas" son simplemente el resultado de un "incumplimiento generalizado" por parte de la industria de las Cripto . Ojalá los proyectos de Cripto se registraran utilizando...un formulario en nuestro sitio web"No habría ningún daño."

Por supuesto, el problema es que esimposible Para que los proyectos de Cripto cumplan con las regulaciones actuales de la SEC. El registro en la SEC implica una serie de regulaciones que se aplican a los Cripto , la entidad que los registra y otros participantes del ecosistema, lo cual imposibilita el funcionamiento de la mayoría de los protocolos de Cripto . El historial de proyectos fallidos que han intentado registrarse es prueba de ello.

Además, el marco de valores actual fue diseñado para regular instrumentos de valores que difieren fundamentalmente de los Cripto y, como resultado, los formularios de registro actuales se basan en un conjunto de divulgaciones que son inadecuadas para los aspectos únicos de las criptomonedas y dejan a los inversores vulnerables.

La SEC de Gensler

Al principio de su mandato en la SEC, el presidente GenslerconocidoLa brecha regulatoria existente y exigió al Congreso que actualizara las regulaciones. Pero el clima político cambió, y con él, el reconocimiento del problema por parte de Gensler y su disposición a actuar. Por lo tanto, a pesar de las reiteradas quejas de la industria...intentosPara obtener claridad y la agenciaactualización El marco de Aviso legal para otros tipos de instrumentos, la SEC de Gensler no ha hecho nada para proporcionar un marco regulatorio viable para las Cripto.

En cambio, el presidente Gensler ha sido intransigente y se ha centrado en ejecutar una campaña mediática que incluye “horario de oficina” videos, acusando a celebridades comoKim Kardashian y momento acciones de cumplimiento que entran en conflicto con las audiencias del Congreso sobre Cripto con el fin de robar titulares.

Hay que reconocer que la comisionada Peirce ha sido firme en su reconocimiento de que el marco actual de la SEC no funciona para las Cripto. Y, a diferencia de la presidenta, no culpa a la industria por no comprender regulaciones absurdas.

En su declaración en LBRY, destacó el impacto que el enfoque actual de la SEC para regular las Cripto tiene sobre los empresarios, quienes enfrentan un panorama regulatorio poco claro y se ven obligados a cerrar sus proyectos si les toca la pajita más corta y enfrentan una acción de cumplimiento de la SEC.

También se pregunta si este enfoque de solo cumplimiento beneficia a los consumidores que la SEC tiene la tarea de proteger; consumidores que se quedan con tokens de un proyecto ahora extinto.

La responsabilidad de Peirce

Pero no se limita a diagnosticar el problema. La función de los reguladores es identificar problemas de Regulación e intentar abordarlos. Demostrando la introspección, la responsabilidad y el humor que definen a los mejores líderes, la comisionada Peirce se siente responsable y ha trabajado activamente para abordar la brecha regulatoria existente.

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Con ese fin, el Comisionado Peirce presentó unapuerto seguro propuestopara emisiones de tokens, que fue reelaborado yreintroducido Para tener en cuenta los comentarios de la comunidad. Su declaración en LBRY finaliza reiterando su petición a la comunidad Cripto para que le envíe ideas sobre cómo la SEC podría "corregir el rumbo en Cripto y la innovación en general".

Esta es una petición que la comunidad Cripto y quienes se centran en mantener la innovación en Estados Unidos deberían tomar en serio. Empoderemos a reguladores como la comisionada Peirce y asegurémonos de que, cuando esté atendiendo a sus abejas en 2028, pueda hacerlo con satisfacción por el trabajo que hicimos juntos.