Las monedas digitales de los bancos centrales necesitan descentralización

Igor Mikhalev es un director experto de BCG que ayuda a sus clientes a desarrollar modelos de negocio con tecnologías blockchain y monedas digitales. Kaj Burchardi es director general de BCG y lidera la práctica de blockchain de BCG/Platinion a nivel global.

Las monedas digitales prometen a largo plazo transformar la forma en que las naciones, las corporaciones y las personas realizan transacciones de valor. Algunas de ellas, que combinan las ventajas de las Criptomonedas (desintermediación, alta velocidad y bajo costo de las transacciones) con las cualidades de las monedas tradicionales (por ejemplo, estabilidad de precios y su capacidad de actuar como moneda de curso legal), desafían la CORE de los sistemas financieros tradicionales. Si bien las monedas digitales de primera generación implementadas por consorcios de actores de la industria solo pueden generar cambios graduales, como la reducción de los precios de los movimientos de dinero y la disminución del costo del capital para quienes no cuentan con servicios bancarios, su adopción en todos los países a través de CDBC 2.0 tiene el potencial de liberar un valor significativo que los pioneros podrán aprovechar.

En nuestrotrabajos recientesHemos analizado proyectos y desarrollos clave notables en torno a las monedas digitales, destilándolos en arquetipos clave de moneda digital (ver el gráfico 1).

A lo largo de nuestro análisis, hemos desarrollado y aplicado el marco de Impacto Social Total (véase el Anexo 2) para comprender el impacto de la introducción de las monedas digitales en la cadena de valor social, así como los posibles efectos de su adopción por parte de naciones, bancos centrales, empresas y usuarios individuales. Se han definido y evaluado los factores subyacentes específicos para cada dimensión del ITS.

CDBC 2.0 es el segundo paso en la evolución de las CBDC: una nueva y más impactante forma de dinero (ver gráfico 4), emitida digitalmente por ONE o varios bancos centrales utilizando Tecnología blockchain, interoperable y programable por diseño.

Actualmente, la responsabilidad del sistema monetario recae en los estados-nación y los acuerdos internacionales. Para que una moneda digital sea adoptada en cualquier estado, primero debe cumplir con las regulaciones estatales. Los bancos centrales, si bien muestran interés en las CBDC, desconfían de las monedas digitales que introducen la descentralización de la propiedad o la gobernanza, lo que dificulta la gobernanza centralizada tradicional.

Ver también:Ajit Tripathi - Cuatro razones por las que los bancos centrales deberían lanzar monedas digitales minoristas

Pero las CBDC fracasarán si no implementan y se benefician de lo que podría decirse que es el aspecto más revolucionario que aporta Bitcoiny tecnologías blockchain: descentralización. Los proyectos iniciales de CDBC crean alternativas cada vez mejores al sistema financiero actual al permitir transacciones entre pares (P2P), pero aún mantienen la gobernanza centralizada y la circulación controlada.

Los principales incentivos para que los consumidores adopten una Criptomonedas emitida por un banco central se basarán en una gobernanza descentralizada y un sistema de circulación abierto. La confianza pública en el gobierno y las instituciones bancarias ha disminuido desde la crisis financiera de 2008. Por lo tanto, hay espacio para una moneda digital sin una autoridad central, como suele ocurrir con un banco central, que determine, por ejemplo, la tasa de endeudamiento o la oferta monetaria en circulación.

Los bancos centrales ejercen un alto poder sobre las monedas nacionales. El consumidor promedio no tiene influencia ni conocimiento sobre las actividades de los bancos centrales ni sobre quiénes ejercen influencia sobre las decisiones Regulación .

Se emitirá una CBDC 2.0 y se gestionará descentralizadamente (gráfico 3), ya sea a nivel nacional o supranacional, en múltiples jurisdicciones. Esto implica un conjunto diferente de políticas legales, monetarias y fiscales, algunas de ellas automatizadas, que deberán codificarse e implementarse en todos los países.

La CBDC 2.0 suplantará la necesidad de múltiples monedas digitales diseñadas para casos de uso específicos, como hipotecas, préstamos, Finanzas comercial, bienes raíces, etc. La CBDC 2.0 deberá ser interoperable a nivel de protocolo. El intercambio de datos y la funcionalidad deben ser fácilmente accesibles y transferibles entre protocolos.

La CBDC 2.0, gobernada descentralmente, ofrecerá múltiples ventajas al consumidor promedio, incluyendo transacciones transfronterizas rápidas y económicas, seudonimización, protección de datos personales y operatividad internacional. Posiblemente eliminará el riesgo de hiperinflación, ya que la emisión se automatizará mediante un sistema de emisión algorítmico. Todas las transacciones se registrarán en un libro de contabilidad inmutable (supranacional), abierto a todos, sin riesgo de doble gasto y con menor probabilidad de transacciones ilícitas.

CBDC 2.0 suplantará la necesidad de muchas otras monedas digitales destinadas a casos de uso específicos, como hipotecas, préstamos, Finanzas comercial, bienes raíces, etc.

Los bancos tendrán un acceso más fácil al crédito, lo que significa que el dinero se moverá más rápido por los canales. Las transacciones transfronterizas requerirán menos documentación y tiempo de liquidación. Esto permitirá un comercio más rápido en todo el mundo y debilitará los monopolios. Además, la trazabilidad permitirá a las naciones reducir actividades delictivas como el lavado de dinero, la evasión fiscal y el narcotráfico.

Por último, pero no menos importante, la moneda será interoperable a nivel supranacional, lo que significa que las economías emergentes podrían sufrir menos la desigualdad del poder adquisitivo.

Durante nuestro taller sobre CBDC en Consensus 2020, solicitamos a los invitados que enumeraran los beneficios de las CBDC descentralizadas. Mencionaron los tres siguientes: primero, que las CBDC podrían mejorar la democracia y la distribución del poder, y reducir la influencia política en la toma de decisiones; segundo, que podrían reducir la volatilidad monetaria, especialmente en las economías emergentes; y tercero, que podrían reducir los costos de los pagos, especialmente los transfronterizos.

La comida para llevar

Los bancos centrales son instituciones tradicionalmente centralizadas, y con razón. Se crearon como organismos de gobierno independiente y se les confirió un poder considerable para garantizar la estabilidad financiera a largo plazo. Impusieron restricciones cuando un rey quería emitir o alterar monedas para mantener la credibilidad de su moneda. Este enfoque funcionó durante siglos, limitando la capacidad de un líder nacional para devaluar la moneda y, en última instancia, contribuyó al bien común mediante la estabilidad financiera.

A medida que las tecnologías blockchain maduran, los líderes deben decidir cómo reestructurar las instituciones y políticas financieras existentes para beneficiarse de la descentralización de la gobernanza y, posteriormente, materializar los beneficios mencionados que introduce la CDBC 2.0. Los pioneros se verán recompensados con una mayor competitividad de sus monedas (supra)nacionales gracias a una mayor democracia y distribución del poder, la reducción de la corrupción y la manipulación, y pagos más eficientes y seguros.