El banco central más antiguo del mundo analiza una posible moneda digital con resultados dispares

El Riksbank de Suecia ha analizado la viabilidad de las monedas digitales del banco central (CBDC) para su mercado local y ha obtenido resultados mixtos.

En unAnálisis económico de 96 páginas, actualizado el 18 de junio, el banco central más antiguo del mundo presenta cuatro modelos para suministrar una versión digital de la corona sueca (e-krona) y además describe cómo los diferentes modelos se ajustarían a sus objetivos de Regulación .

Estos objetivos incluyen fomentar un depósito estable de valor y una unidad de cuenta, siendo unprestamista de última instancia(LOLR) proporcionar un medio seguro de pago y liquidación y proporcionar herramientas para preservar la estabilidad financiera.

En este contexto, los cuatro modelos analizados incluyen un "suministro centralizado de corona electrónica sin intermediarios", "un modelo centralizado con intermediarios", "soluciones descentralizadas con intermediarios" y "una corona electrónica sintética".

"Hemos visto que todos los modelos tienen ventajas y desventajas, pero algunos parecen satisfacer mejor las necesidades actuales del mercado de pagos sueco que otros", se lee en el análisis.

Ver también:Documento de la Reserva Federal: Las monedas digitales de los bancos centrales podrían reemplazar a los bancos comerciales, pero a un costo

Una provisión centralizada de coronas electrónicas sin intermediarios permitiría al banco asumir la responsabilidad de toda la cadena de distribución de la corona electrónica. Este sistema, según la revisión, implicaría un rol completamente nuevo para el Riksbank, similar al de los grandes bancos minoristas.

El Riksbank afirma que este modelo supondría costes sustanciales de personal y de atención al cliente para potencialmente millones de usuarios, al tiempo que actuaría como competidor de los servicios de pago privados a nivel minorista, creando así indirectamente un monopolio de mercado.

«El Riksbank podría acabar teniendo una presencia demasiado importante en el mercado de pagos», señala el informe. «También podría implementarse una versión a pequeña escala de este modelo, en la que el Riksbank proporcionaría una oferta básica de servicios que, por ejemplo, podrían atender las necesidades de los grupos vulnerables».

El modelo centralizado con intermediarios se asemeja mucho a la infraestructura financiera sueca actual, ya que se basa en una colaboración entre el banco central y proveedores de servicios privados, donde el Riksbank mantiene su papel destacado en el mercado mayorista de pagos. Sin embargo, en este ejemplo, el banco no desempeña un papel operativo en la cadena de distribución, como se mencionó anteriormente.

La Tecnología no es un factor decisivo en este modelo. Son posibles tanto una corona electrónica convencional basada en cuentas como una basada en tokens. Un modelo basado en tokens implica que cada corona electrónica digital sea identificable de forma única y, en esencia, replicaría el modelo actual de distribución de efectivo, pero en formato digital, según el análisis. La distinción entre una corona electrónica basada en tokens o en cuentas no influye en las posibles implicaciones de la corona electrónica en el sistema monetario en sí.

Ver también:Los dólares digitales dan al Estado demasiado control sobre el dinero

De forma similar al funcionamiento del modelo centralizado descrito anteriormente, en un entorno descentralizado, todos los intermediarios que utilizan la corona electrónica tendrían una relación contractual directa con el consumidor. «Esta configuración consiste simplemente en una base de datos descentralizada de todas las coronas electrónicas en circulación en un momento dado, donde el Riksbank verifica todas las transacciones antes de su finalización».

El estudio sugiere que el Riksbank tendría que ofrecer un plan de contingencia si ONE o varios intermediarios fallaran, y el banco tendría que ser capaz de ofrecer pagos en coronas electrónicas a un gran número de clientes.

Esto difiere ligeramente del modelo centralizado donde el Riksbank no tiene un acuerdo contractual con el consumidor y las políticas de prevención del lavado de dinero (AML), conozca a su cliente (KYC) y financiación del terrorismo (CTF) serían responsabilidad exclusiva de los intermediarios.

El modelo final presentado en la revisión económica de las CBDC fue la e-corona sintética. El artículo explica que, además de permitir que más instituciones accedan a los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (SLBTR), «el modelo consiste principalmente en una nueva legislación que obligaría a los bancos (y a otros) a establecer cuentas segregadas».

Este modelo se asemeja mucho al ONE, donde el papel del banco central es ser un actor central en el sistema de pagos, mientras que el mercado privado actúa como una capa secundaria que atiende a los clientes. Para el sector privado, «las soluciones de pago existentes podrían seguir funcionando como hasta ahora sin necesidad de hardware ni inversión adicional».

"Lo que hace atractiva la e-corona sintética es su escala limitada en comparación con los otros modelos que hemos descrito. No implicaría una gran inversión en infraestructura y el Riksbank podría renunciar a toda responsabilidad en materia de KYC, ALM, ETC", afirma el banco.

Ver también:China, sin duda, buscará el yuan digital, afirma el Banco Central

El Riksbank concluye que tanto el modelo centralizado como el descentralizado con intermediarios, así como la provisión centralizada de coronas electrónicas sin intermediarios, implicarían cambios y costos sustanciales. Una versión digital sintética de la corona sueca, según el documento, podría resultar viable, pero tal vez ni siquiera se clasifique como una CBDC.

«Un enfoque tan minimalista podría no lograr los objetivos de mayor competencia y resiliencia en la misma medida, ya que sería bastante similar al sistema actual», señala el análisis. «Además, no constituiría un derecho directo sobre el Riksbank, por lo que no está claro si realmente debería considerarse una CBDC».

El banco central añadió que sería necesario ampliar gran parte del modelo en "muchas dimensiones" en estudios futuros.