¿Estarán las stablecoins vinculadas a la Reserva Federal? Los legisladores han considerado esta opción.

Las empresas que emiten monedas estables tendrían que tratar con la Reserva Federal como principal agencia de supervisión, según la versión actual de un proyecto de ley que se está desarrollando en la Cámara de Representantes de Estados Unidos, dicen personas familiarizadas con las conversaciones.

Mientras la industria busca desesperadamente normas y supervisión para resolver las incertidumbres que KEEP a la mayoría de los inversores al margen, las empresas de criptomonedas estables estarían vigiladas por una agencia que dedica gran parte de su tiempo a KEEP a raya a los bancos de Wall Street. Este cambio sería novedoso para la Reserva Federal y para las empresas de Cripto no bancarias que nunca han contado con un supervisor federal.

Los legisladores del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes han llegado a un consenso en un esfuerzo bipartidista para establecer la supervisión de las criptomonedas estables en EE. UU. Esto podría marcar un primer paso hacia la regulación de las Cripto , aunque aún quedan algunos puntos por resolver. Actualmente, el proyecto de ley incluye la designación de la Reserva Federal como el organismo de control gubernamental para los emisores de criptomonedas estables, según dos personas que pidieron no ser identificadas porque la legislación aún no se ha publicado. Sin embargo, los detalles aún son inciertos, por lo que el papel de la Reserva Federal podría cambiar.

“La Reserva Federal es el pez gordo en el POND de los reguladores bancarios y las monedas estables son un tema importante, así que esto no es sorprendente”, dijo Ian Katz, director gerente de Capital Alpha Partners, una firma de investigación con sede en Washington, D.C. “Siempre se supo que la Reserva Federal tendría un papel importante en la supervisión de las monedas estables debido a sus posibles ramificaciones para el dólar”.

Los líderes del comité inicialmente pensaron que presentarían el proyecto de ley esta semana, pero una intervención de último minuto de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, podría haber...demoradohasta después del receso del Congreso de agosto, dijo otra persona familiarizada con el asunto.

El Departamento del Tesoro insiste en que el proyecto de ley aborde los riesgos para el dinero de los clientes cuando las plataformas de intercambio de Cripto no toman medidas para aislar ese dinero de sus propios activos. Mientras tanto, los republicanos se opusieron a ampliar la legislación, según la fuente. Los legisladores y sus equipos tendrán el resto del verano para trabajar en el texto, aunque el papel de la Reserva Federal no es tan controvertido como otros elementos del proyecto de ley.

Las monedas estables como USDT de Tether y USDC de Circle Internet Financial, que están vinculadas al valor del dólar, representan una parte relativamente pequeña del billón de dólares de la capitalización de mercado general de las criptomonedas, pero se negocian en volúmenes muy altos porque los inversores las utilizan a menudo para entrar y salir de Bitcoin (BTC), ether (ETH) y otras criptomonedas.

Si el proyecto de ley de la Cámara abre a estos emisores no bancarios las cuentas maestras de la Fed, "tiene sentido que la Fed desempeñe el papel de supervisor federal principal", afirmó Alexandra Steinberg Barrage, exfuncionaria de alto rango de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), quien actualmente trabaja como abogada regulatoria en Davis Wright Tremaine. Y si la Fed se encarga de otorgar licencias a los emisores no bancarios de monedas estables, "las funciones de pago, licencias y supervisión recaen en un ONE regulador".

Roles de duelo

La concesión de licencias a las instituciones financieras es una tarea que suele asociarse con la Oficina del Contralor de la Moneda, que controla los estatutos bancarios a nivel federal.

Cuando esa agencia estaba dirigida por Brian Brooks, designado por la administración Trump y actual director ejecutivo de Bitfury, la industria de las Cripto disfrutó de un breve período en el que un aliado del gobierno intentó abrir la puerta a los activos digitales en la banca estadounidense. Pero eso se detuvo con la llegada del contralor interino de la moneda, Michael Hsu, quien se autodenomina "escéptico de las Cripto” quien dice que la industria tiene una “dependencia poco saludable de la publicidad”.

A partir de la semana pasada, la Reserva Federaloficialmente Tiene un nuevo vicepresidente de supervisión, Michael Barr. Si bien el mundo de las Cripto lo conoce como exasesor de Ripple Labs, también es conocido por defender una supervisión rigurosa de las Finanzas, por lo que su opinión sobre la regulación de los activos digitales sigue siendo una incógnita. Esta pregunta sin duda se resolvería si su agencia recibiera repentinamente autoridad directa sobre la emisión de monedas estables, ya que asumiría un papel de liderazgo.

El banco central ha regulado y supervisado durante mucho tiempo a los bancos de Wall Street, y evalúa rutinariamente las solicitudes de creación de nuevas sociedades holding bancarias o cambios en sus negocios. Sin embargo, la experiencia de la Fed con entidades no bancarias está ligada a las facultades otorgadas en la Ley Dodd-Frank de 2010, que dispuso que la agencia es el organismo de control de las empresas financieras que otro grupo —el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera— declara amenazas para el sistema financiero del país.

En la práctica, sin embargo, actualmente no hay ninguna empresa en esa lista. El consejo se ha mostrado reticente a usar esa facultad, por lo que la experiencia de la Reserva Federal es limitada.

La presidenta del comité de la Cámara de Representantes, Maxine Waters (demócrata por California), negocia con el republicano de mayor rango del panel, Patrick McHenry (republicano por Carolina del Norte), y cada uno busca el apoyo de los miembros de su partido. Por lo tanto, una propuesta para fortalecer a la Reserva Federal tendría que ser un arma política.

Los republicanos llevan años protestando contra las facultades de la Reserva Federal. Los grupos progresistas preferirían que no se les diera legitimidad legal a los emisores no bancarios de monedas estables, por lo que es probable que los legisladores demócratas afines a ellos se resistan a la legislación. Mientras tanto, los grupos de presión financieros de ambos partidos han intervenido: los representantes de las Cripto , deseosos de lograr resultados, y los grupos de presión bancarios, que defienden el territorio de su sector.

Si logra superar la Cámara de Representantes, el próximo obstáculo para el proyecto de ley podría ser el senador Sherrod Brown (demócrata por Ohio), presidente del Comité Bancario del Senado. Si bien desconfía mucho de la industria de las Cripto , su opinión sobre esta iniciativa legislativa aún no está clara. El republicano de mayor rango en dicho panel, el senador Pat Toomey (republicano por Pensilvania), ha propuesto su propia versión de la legislación sobre las monedas estables y ha declarado que cree que se puede negociar un proyecto de ley bipartidista este año. Se jubilará de su cargo público al final del actual periodo de sesiones.

Poner a la Reserva Federal al mando de las stablecoins también podría plantear dudas sobre si la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tendría un papel menos importante con estos tokens. La participación de la Reserva Federal podría ser una buena noticia para las empresas de Criptomonedas que mantienen una relación conflictiva con la SEC. Su presidente, Gary Gensler, ha declarado con frecuencia que la mayoría de los tokens Cripto cumplen con la definición de su agencia de valores que deben registrarse.

La Reserva Federal puede ser ONE de los reguladores financieros más estrictos del mundo en cuanto a las expectativas de reservas de capital y mínimos de liquidez, previstos en este proyecto de ley. Keith Noreika, quien dirigió la OCC, advirtió contra la prisa de los defensores de las Cripto por ser regulados, ignorando las posibles dificultades de ser supervisados ​​por la Reserva Federal.

“Quizás en esta etapa inicial sea mejor desarrollar la regulación de esta nueva Tecnología de forma orgánica en lugar de crear un monopolio federal que pueda inhibir la innovación”, afirmó Noreika, quien recientemente asumió un cargo directivo en Patomak Global Partners y espera trabajar con clientes del sector de Cripto . Esta abogada con amplia experiencia en regulación afirmó que el banco central suele adoptar un enfoque único para la regulación, lo que podría tener un impacto muy negativo en la Tecnología de las monedas estables.

La Reserva Federal tenía un historial sólido gracias a una de las iniciativas de stablecoin más destacadas de la historia reciente: libra, que se convirtió en diem. Esta futura stablecoin, respaldada por Facebook (ahora Meta) y otros pesos pesados ​​de la tecnología, negoció con la Reserva Federal, entre otros, durante meses antes de que las autoridades estadounidenses intervinieran y la iniciativa diem finalmente fracasara.

"Desafortunadamente, el momento no era el adecuado y el mensajero tampoco T el adecuado", dijo Kurt Hemecker, quien fue jefe de personal y director de operaciones comerciales internas para el esfuerzo diem.

Hemecker, quien ahora es director de operaciones de la Fundación Mina , no tiene mala voluntad por ese episodio y sugiere que, considerando el papel del banco central en la supervisión del sistema financiero estadounidense, "tiene sentido que la Fed sea el tipo de regulador general" de las monedas estables.