La SEC debe revisar la oferta de Grayscale para un ETF de Bitcoin tras su rechazo previo, dictamina el Tribunal de Apelaciones.

Estados Unidos podría estar a punto de obtener su primer fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado, después de que un tribunal federal dictaminara que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) debe revisar su rechazo al intento de Grayscale Investments de convertir el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF.

La victoria legal podría abrir la puerta a un ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. Los defensores han argumentado durante mucho tiempo que permitir este tipo de producto permitiría a un mayor número de personas invertir en Bitcoin sin tener que comprar directamente ni lidiar con posibles problemas como el colapso de sus proveedores de custodia. La SEC ha desaprobado todas las solicitudes de ETF de este tipo que ha revisado hasta la fecha, aunque un nuevo grupo de solicitantes espera ahora tener éxito.

La jueza de circuito Neomi Rao, al redactar elOpinión del Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC, dijo que las agencias federales están obligadas a "tratar casos similares por igual".

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó recientemente la negociación de dos fondos de futuros de Bitcoin en bolsas nacionales, pero denegó la aprobación del fondo de Bitcoin de Grayscale. Al solicitar la revisión de la orden de denegación de la Comisión, Grayscale sostiene que el producto de Bitcoin que propone cotizar en bolsa es sustancialmente similar a los productos de futuros de Bitcoin y debería haber sido aprobado para cotizar en NYSE Arca. Estamos de acuerdo.

La SEC no explicó por qué estaba tratando estos productos de manera diferente, lo que hace que la negación de Grayscale sea "arbitraria y caprichosa", agregó.

El precio de Bitcoin se disparó después de que se conoció el fallo.

El fallo pareció especificar que el problema no fue el rechazo de la solicitud por parte de la SEC sino más bien el fracaso de la agencia en explicarse adecuadamente.

«Grayscale ha demostrado que su propuesta de ETP de Bitcoin es sustancialmente similar, en todos los aspectos regulatorios pertinentes, a los ETP de futuros de Bitcoin aprobados», declaró el fallo. «En primer lugar, los activos subyacentes ( Bitcoin y futuros de Bitcoin ) están estrechamente correlacionados. Y, en segundo lugar, los acuerdos de vigilancia compartida con el CME son idénticos y deberían tener la misma probabilidad de detectar conductas fraudulentas o manipuladoras en el mercado de Bitcoin y futuros de Bitcoin ».

Grayscale compartió suficientes argumentos de que su ETF propuesto era similar a los productos de futuros de Bitcoin Teucrium y Valkyrie recientemente aprobados, lo que garantiza "el mismo tratamiento regulatorio", según la orden.

La orden no ordenó a la SEC aprobar inmediatamente la oferta de Grayscale para convertir su solicitud de ETF, sino revisar la solicitud nuevamente.

La Comisión no explicó adecuadamente por qué aprobó la inclusión de dos ETP de futuros de Bitcoin , pero no la propuesta de Grayscale. A falta de una explicación coherente, este trato regulatorio desigual para productos similares es ilegal. Por lo tanto, concedemos la solicitud de revisión de Grayscale y anulamos la orden de la Comisión.

Una portavoz de Grayscale calificó la medida como "un paso monumental hacia adelante para los inversores estadounidenses" y agregó que el equipo legal estaba revisando la Opinión y "seguiría los próximos pasos con la SEC".

En una publicación en las redes sociales, el director ejecutivo de Grayscale , Michael Sonnenshein, se hizo eco de la declaración.

Largo viaje

Grayscale Investments, el gestor detrás del fondo de Criptomonedas más grande del mundo, solicitó por primera vez que su fondo cerrado GBTC se convirtiera en un fondo cotizado en bolsa en octubre de 2021. La SEC rechazadola solicitud, indicando en sudecisiónque la solicitud no respondió las preguntas de la SEC sobre cómo prevenir la manipulación del mercado, así como otras preocupaciones.

Grayscale presentó entonces una apelación contra la SEC apenas una hora después de que la agencia reguladora rechazara su solicitud. En el presentaciónGrayscale solicitó al Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito del Distrito de Columbia que revisara la orden de la SEC. Grayscale es una unidad de Digital Currency Group, que también es la matriz de CoinDesk.

La decisión del tribunal llega después de que una serie de grandes instituciones presentaran solicitudes para ETF de Bitcoin al contado, con el gestor de activos BlackRock presentación Su solicitud en junio. La solicitud de BlackRock generó gran Optimism ante la posible aprobación de un ETF de Bitcoin al contado. Otras empresas, como Fidelity, la importante gestora de fondos mutuos, también han solicitado ETF de Bitcoin . Siete ETF de futuros de Bitcoin se han negociado desde 2021.

El producto Grayscale se ha negociado con un descuento respecto del activo subyacente desde febrero de 2021. El descuento se profundizó hasta un récord del 50% en diciembre después de que la SEC... reiteró sus razones para denegar Solicitud de Grayscale para convertir el fideicomiso en un ETF. Sin embargo, tras la solicitud de grandes firmas de ETFs de Bitcoin al contado, el descuento de GBTC se redujo a niveles cercanos al 25%, el menor desde principios de 2022.

Los analistas de mercado han dicho durante mucho tiempo que la conversión de un fondo cerrado a un ETF probablemente eliminará por completo el descuento de GBTC, debido a la naturaleza de los ETF que generalmente se negocian cerca de su valor justo.

La estructura del fondo se mantendrá prácticamente igual, salvo algunas modificaciones. Las acciones se registrarán ahora en la SEC conforme a la Ley de Valores de 1933. Antes de la conversión, las acciones de GBTC se ofrecían mediante un proceso de colocación privada, lo que significa que inicialmente solo estaban disponibles para inversores acreditados y sujetas a un periodo de tenencia de seis meses.

Otra modificación de la estructura es que las acciones pasarán de cotizar en los Mercados extrabursátiles a la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE Arca). La nueva estructura también permitirá reembolsos, que antes no estaban permitidos.

Grayscale declaró previamente que reduciría sus comisiones si GBTC se convertía en un ETF. El fondo cobraba una comisión anual del 2%.

Un portavoz de la SEC dijo a CoinDesk que estaba "revisando la decisión del tribunal para determinar los próximos pasos".

ACTUALIZACIÓN (29 de agosto de 2023, 14:50 UTC): Agrega detalles de la sentencia y un tuit del ejecutivo de Grayscale .

ACTUALIZACIÓN (29 de agosto de 2023, 15:37 UTC):Añade respuesta de la SEC.