Kung Paano Nagkaka Stacks ang Ethereum Staking sa Proof-of-Stake Landscape

"Gaano kadalas mo iniisip ang tungkol sa Roman Empire?"

Malamang marami sa atin ang nakakita itong social media meme nitong mga nakaraang linggo. Ngunit, kung hindi, ilang konteksto: ang mga mag-asawa sa buong internet ay naguguluhan na Learn na maliwanag na madalas na iniisip ng kanilang mga asawa ang tungkol sa Roman Empire. Minsan o dalawang beses sa isang linggo, sa katunayan, ay tila ang karaniwang tugon.

Ang koponan sa CoinDesk Mga Index ay madalas na nag-iisip tungkol sa Roman Empire kamakailan. Talaga araw-araw. Bakit? Dahil sa kamakailang inilunsad na composite ether staking rate, kung hindi man ay kilala bilang CESR.

Ang CESR, na lisensyado ng CoinDesk Mga Index mula sa CoinFund, ay sumusubaybay sa taunang ani mula sa staking bilang validator sa Ethereum Beacon Chain. Ang staking rate na ito, na kasalukuyang uma-hover sa humigit-kumulang 3.75%, ay kumbinasyon ng dalawang elemento: ang consensus base na reward at ang mas pabagu-bagong reward sa transaksyon.

Ang batayang reward ay nagmartsa sa mabagal at tuluy-tuloy na pagbaba — ang direktang resulta ng patuloy na pagdami ng mga bagong validator na sumasali sa consensus rank mula nang mag-live ang staking pagkatapos ang Pagsamahin noong Setyembre 2022. Ang pagtaas na iyon ay lalo pang pinabilis ng Pag-upgrade ng Shapella noong Abril 2023, kapag maaaring bawiin ng mga validator ang kanilang stake sa unang pagkakataon.

Habang mas maraming validator ang lumahok sa consensus ng network, ang base reward distribution sa buong network ay tataas proporsyonal sa square root ng mga karagdagang validator. Ang resulta ay bahagyang bumababa ang gantimpala para sa bawat indibidwal na validator.

Ang patuloy na daloy na ito ng mga bagong kalahok sa staking — ang kasalukuyang bilang ng mga validator ay nasa humigit-kumulang 800,000 — ay napakalaki kung kaya't ito ay humantong sa ilan na magmungkahi ng isang matigas na takip sa bilang ng mga bagong validator na maaaring pumasok sa pool sa anumang partikular na araw. Ang katwiran ay ang kasalukuyang limitasyon ng "pag-churn" ng 12 bagong validator bawat panahon, (na katumbas ng 2,700 validator, 86,400 ETH, o humigit-kumulang $138,000,000 bawat araw), ay hindi napapanatiling pangmatagalan. Kinokontrol ng isang queue kung ilan ang maaaring sumali sa anumang partikular na oras at ang kapasidad ng queue na iyon ay tumataas habang lumalaki ang network*, na sa kalaunan ay maaaring magbigay-diin sa functionality ng network.

Tingnan din ang: Paano Magagawa ng Mga Staking Rate ang Pagsulong ng Crypto Economy | Opinyon

Ang mga numero ay T kinakailangang makayanan, gayunpaman, dahil halos lahat ng iba pang protocol ng proof-of-stake ay tila gumagana nang maayos, sa kabila ng mas mataas na staked-to-unstaked ratios. Bukod pa rito, ang inaasahang yield kung ang Ethereum ay 100% staked ay 1.6%. Mahirap makitang kaakit-akit ang rate na iyon sa milyun-milyong validator na kailangan para maabot ang puntong iyon, ngunit posible ang anumang bagay.

Anuman, ang halos pagdoble sa mga validator mula noong Pinagsama noong ONE taon ay kahanga-hanga. Malinaw na sikat ang staking. Ngunit ang Ethereum ay malayo sa tanging proof-of-stake protocol sa bayan, na nagpapataas ng tanong: Ano — kung mayroon man — ang nagtatakda nito sa iba?

Mahalaga ang Tokenomics. Pre-Merge, ang annualized supply inflation ng ether ay higit sa 3%. Sa ngayon ... nagho-hover ito nang halos 0%.

Well, para sa ONE, inflation. Since EIP-1559 noong 2021, ang Ethereum ay nagpatupad ng mekanismo na nagsusunog ng bahagi ng ether sa bawat solong transaksyon sa network. Ang resulta ngayon ay madalas itong paso na mekaniko (pero hindi palagi) binabawasan ang inflationary token minting ng network, at sa katunayan ay negatibo ang inflation. Ang staking yield ng Ethereum ay samakatuwid ay epektibong isang "totoong" yield.

Dito, tinitingnan namin ang ilan sa iba pang mas malalaking protocol ng proof-of-stake (PoS), halos lahat ng mga ito ay tumatakbo nang maraming taon na ngayon, at sinusuri ang kanilang "tunay" na mga rate ng staking. Ipinagmamalaki ng maraming protocol ang mas mataas na annualized rate kaysa sa mababang sub-4% ng Ethereum. Ngunit, inayos para sa kani-kanilang supply inflations, ang "totoong" rate ay hindi gaanong kahanga-hanga.

Sa katunayan, ang pagtingin sa mga nangungunang PoS protocol sa pamamagitan ng market capitalization sa Index ng CoinDesk Market, nalaman namin na sa kabila ng pag-advertise ng pangalawang pinakamababang ani, pagkatapos mag-adjust para sa inflation ng supply, tumalon ang Ethereum sa pangalawang pinakamataas. Polkadot lang ang mas mataas. Kung sisimulan naming isaalang-alang ang mga ito sa mga tuntuning nababagay sa panganib, hindi ito paligsahan, lalo na sa mas mahabang panahon.

Ang natuklasan namin ay halos lahat ng PoS chain ay nakakita ng malaking supply inflation. Sa katunayan, maliban sa Ethereum at Cardano, bawat iba pang PoS chain na nakalista ay may average na taunang inflation sa doble, at kahit triple-digit. Kaya, habang ipinagmamalaki ng ilang chain ang double-digit yield para sa pag-validate (o pagde-delegate sa validator), ang katotohanan ay sa ilang pagkakataon ang staker ay maaaring magkaroon ng negatibong "real" yield sa oras na magpasya silang alisin ang stake.

"Fully diluted valuation," madalas pinaikling FDV, ay hindi isang meme pagkatapos ng lahat; sa madaling salita, mahalaga ang tokenomics. Pre-Merge, ang annualized supply inflation ng ether ay mahigit 3%. Sa ngayon, sa pagpapatupad ng mga burn mechanics nito, nagho-hover ito nang halos 0%, ibig sabihin, ang nakikita mo ay halos kung ano ang makukuha mo.

Dapat itong maging malinaw na ang mataas na antas na pangkalahatang-ideya na ito ay hindi sa anumang paraan ay sumasaklaw sa iba't ibang mga intricacies ng bawat proof-of-stake protocol. Mayroon silang sariling natatanging layunin, at nakakamit ang pinagkasunduan sa iba't ibang paraan. Ang kahirapan, pag-access at gastos ng staking ay maaaring mag-iba nang malaki mula sa ONE chain hanggang sa susunod. Ngunit kung ano ang maliwanag ay ang napakalaking halaga ng imprastraktura at mga produkto ay itinayo sa paligid nito, parehong on- at off-chain.

Tingnan din ang: Ang Estado ng Staking: 5 Hamon para sa Ethereum Network

Ang pagdating ng liquid staking ay nagbubukas ng mga pinto sa isang ganap na bagong industriya, na mayaman sa inobasyon at pagkamalikhain. Ang ibang mga serbisyo ay lubos na nakatuon sa pagpapasimple sa proseso ng staking, sa gayon ay inaalis ang mga hadlang sa pagpasok at pagpapagana ng karagdagang desentralisasyon sa espasyo.

Sa hindi masyadong malayong hinaharap, ang staking ay maaaring tingnan bilang isang Civic na tungkulin. Ang Roma ay T naitayo sa isang araw. Hanggang doon, KEEP ang CESR.

* Para sa bawat 64,000 karagdagang validator sa kabuuang pool, ang bilang ng mga bagong validator kaysa sa maaaring sumali ay tataas ng ONE validator bawat panahon (o 225 bawat araw).