Как Ethereum Staking Stacks на фоне Proof-of-Stake

«Как часто вы думаете о Римской империи?»

Многие из нас, вероятно, виделиэтот мем в социальных сетях в последние недели. Но если нет, то какой-то контекст: супруги по всему интернету были озадачены, Словарь , что, очевидно, их мужья думают о Римской империи довольно часто. Один или два раза в неделю, на самом деле, кажется, это типичный ответ.

Команда CoinDesk Индексы в последнее время много думала о Римской империи. Практически каждый день. Почему? Из-за недавно запущенного композитного курса стейкинга эфира, также известного какКЕСР.

CESR, лицензированный CoinDesk Индексы от CoinFund, отслеживает годовую доходность от стейкинга в качестве валидатора на Цепь маяков Ethereum. Эта ставка ставки, которая в настоящее время колеблется около 3,75%, представляет собой комбинацию двух элементов: консенсусного базового вознаграждения и более волатильного вознаграждения за транзакцию.

Базовое вознаграждение медленно и неуклонно снижалось — прямой результат постоянного увеличения числа новых валидаторов, присоединяющихся к консенсусным рядам с момента запуска стекинга послеСлияние в сентябре 2022 года. Этот рост был еще больше ускоренМодернизация Shapella в апреле 2023 г., когда валидаторы впервые смогли снять свою долю.

По мере того, как все больше валидаторов участвуют в консенсусе сети, базовое распределение вознаграждения для всей сети увеличивается пропорционально квадратному корню дополнительных валидаторов. В результате вознаграждение для каждого отдельного валидатора немного уменьшается.

Этот постоянный поток новых участников стейкинга (текущее число валидаторов составляет около 800 000) был настолько значительным, что это даже побудило некоторых предложитьжесткий колпачок на количество новых валидаторов, которые могут войти в пул в любой день. Обоснованием является то, что текущий лимит «перетока» в 12 новых валидаторов за эпоху (что эквивалентно 2700 валидаторам, 86 400 ETH или примерно 138 000 000 долларов в день) является неустойчивым в долгосрочной перспективе. Очередь контролирует, сколько может присоединиться в любой момент времени, и емкость этой очереди увеличивается по мере роста сети*, что в конечном итоге может нагрузить функциональность сети.

Смотрите также:Как ставки ставок могут способствовать развитию Криптo | Мнение

Однако цифры T обязательно подтверждают это, поскольку почти все остальные протоколы proof-of-stake, похоже, работают просто отлично, несмотря на значительно более высокие соотношения стейкинга к нестейкингу. Кроме того, прогнозируемая доходность, если бы Ethereum был стейкингом на 100%, составляет 1,6%. Трудно представить, что эта ставка будет привлекательной для миллионов валидаторов, необходимых для достижения этой точки, но все возможно.

Несмотря на это, почти удвоение числа валидаторов с момента слияния ONE назад было впечатляющим. Стейкинг, очевидно, очень популярен. Но Ethereum — далеко не единственный протокол proof-of-stake в городе, что поднимает вопрос: что — если вообще что-то — отличает его от остальных?

Токеномика имеет значение. До слияния годовая инфляция предложения эфира составляла более 3%. На данный момент... она колеблется около 0%.

Ну, во- ONE, инфляция. Так как EIP-1559 в 2021 г., Ethereum реализовал механизм, который сжигает часть эфира при каждой транзакции в сети. Результатом сегодня является то, что этот механизм сжигания часто (но не всегда)компенсирует инфляционную чеканку токенов сети, и на самом деле иногда инфляция отрицательна. Таким образом, доходность стейкинга Ethereum фактически является «реальной» доходностью.

Здесь мы рассмотрим некоторые другие более крупные протоколы proof-of-stake (PoS), почти все из которых работают уже много лет, и оценим их «реальные» ставки стейкинга. Многие протоколы могут похвастаться более высокими годовыми ставками, чем скромные менее 4% Ethereum. Но, с поправкой на их соответствующие инфляции предложения, «реальные» ставки в конечном итоге оказываются гораздо менее впечатляющими.

Фактически, если посмотреть на лучшие протоколы PoS по рыночной капитализации вИндекс рынка CoinDesk, мы обнаруживаем, что несмотря на рекламу второй по низшей доходности, после корректировки на инфляцию предложения, Ethereum прыгает на вторую по высоте. Выше только Polkadot . Если мы начнем рассматривать их с учетом риска, то это не вызов, особенно на более длительных временных интервалах.

Мы обнаруживаем, что почти каждая цепочка PoS столкнулась с существенной инфляцией предложения. Фактически, за исключением Ethereum и Cardano, каждая другая перечисленная цепочка PoS имела среднюю годовую инфляцию в двузначных и даже трехзначных числах. Таким образом, хотя некоторые цепочки могут похвастаться двузначной доходностью за валидацию (или делегирование валидатору), реальность такова, что в некоторых случаях стейкер может иметь отрицательную «реальную» доходность к тому времени, когда он решит отказаться от стейкинга.

«Полностью разбавленная оценка», частосокращенно FDV, в конце концов, не мем; другими словами, токеномика имеет значение. До слияния годовой объем инфляции предложения эфира былболее 3%. На данный момент, с реализацией механики сжигания, он колеблется около 0%, то есть то, что вы видите, по сути, то, что вы получаете.

Должно быть очевидно, что этот обзор высокого уровня никоим образом не охватывает различные тонкости каждого протокола proof-of-stake. У них есть свои собственные уникальные цели, и консенсус достигается разными способами. Сложность, доступ и стоимость стейкинга могут значительно различаться от ONE цепочки к другой. Но очевидно, что вокруг этого строится огромное количество инфраструктуры и продуктов, как в цепочке, так и вне ее.

Смотрите также:Состояние стекинга: 5 проблем для сети Ethereum

Появление ликвидного стейкинга открывает двери в совершенно новую отрасль, богатую инновациями и креативностью. Другие сервисы в значительной степени фокусируются на упрощении процесса стейкинга, тем самым устраняя барьеры для входа и обеспечивая дальнейшую децентрализацию в пространстве.

В не столь отдаленном будущем стейкинг может рассматриваться как Civic долг. Рим T строился за один день. До тех пор CESR будет KEEP маршировать.

* Для каждых 64 000 дополнительных валидаторов в общем пуле количество новых валидаторов, которые могут присоединиться, увеличивается на ONE валидатора за эпоху (или на 225 в день).