Bakit Mahalaga ang Unstable Weekend ng Stablecoin USDC

Ang mga Markets ng Crypto ay umuurong pa rin mula sa isang magulong katapusan ng linggo, pagkatapos ng ONE sa nangunguna sa merkado mga stablecoin, ang USD Coin ng Circle (USDC), nawala ang 1-to-1 peg nito sa US dollar at bumagsak sa kasing baba ng 87 cents. Ibinalik ng USDC ang peg nito noong Lunes at patuloy na nag-hover malapit sa $1 sa pagsulat, ngunit ang krisis ay maaaring magkaroon ng mas malawak na implikasyon para sa Crypto at desentralisadong Finance (DeFi).

Sa Biyernes, Circle nakumpirma ito ay may hawak na $3.3 bilyon ng mga reserba nito sa nabigo Silicon Valley Bank (SVB). Maraming mga may hawak ng USDC ang naghinala ng mga potensyal na kahihinatnan mula sa pag-crash ng SVB at mabilis natubos mahigit $1 bilyon ng USDC para sa US dollars, na nagiging sanhi ng pagkawala ng presyo ng USDC sa peg. Noong huling bahagi ng Biyernes, ang Coinbase Crypto exchange, ang pinakamalaking nakabase sa US, naka-pause kakayahan ng mga customer na i-convert ang USDC sa dolyar hanggang Lunes ng umaga, nang bukas ang mga bangko sa US.

Bilang resulta, ang USDC market capitalization ay bumaba sa pinakamababang punto sa nakaraang taon, sa $39.5 bilyon (Ang pinakamataas na punto ng USDC ay noong nakaraang tag-araw sa $55.9 bilyon). Ang USDC ay nananatiling pangalawang pinakamalaking stablecoin ayon sa market cap, kasunod ng Tether (USDT) sa $72.4 bilyon, ayon sa CoinGecko. Nakakuha Tether ng humigit-kumulang $2 bilyon sa market capitalization mula noong Biyernes, malamang na kumikita mula sa mga problema ng pinakamalapit na karibal nito dahil hindi naapektuhan ang USDT ng pagbagsak ng SVB.

Noong Linggo, ang CEO ng Circle na si Jeremy Allaire nagtweet ang Circle na iyon ay maglilipat ng $3.3 bilyon ng mga pondo nito mula sa SVB patungo sa BNY Mellon.

Nabanggit din ni Allaire ang mga problemang dinanas ng Circle mula sa pag-crash ng isa pang crypto-friendly na bangko, Signature Bank. Kapag ang Signature ay isinara ng mga regulator ng estado, hindi na magagamit ng Circle ang network ng SigNet settlement ng bangko. Allaire nagtweet ang Circle na iyon ay lilipat kaagad sa serbisyo ng Cross River Bank.

Noong Lunes, ibinalik ng USDC ang dollar peg nito.

Bakit susi ang mga stablecoin sa DeFi ecosystem

Ang USDC ay naging mahalagang bahagi ng ekonomiya ng DeFi. Sa DeFi, ang mga tao ay gumagamit ng mga stablecoin upang bumili ng iba pang mga token pati na rin upang mag-isip-isip sa sariling pabagu-bagong halaga ng mga stablecoin, sabi ni Andrew Thurman, pinuno ng nilalaman sa isang blockchain analytics firm na Nansen.

“Marami sa mga nangungunang desentralisadong exchange pool ay mayroong USDC sa ONE sa [trading] magkapares, cross-chain mga tulay ay mabigat ang timbang patungo sa USDC, iba pang mga stablecoin gaya ng DAI at FRAX may makabuluhang (kung hindi mayorya) na collateral ng USDC at ito ay isang popular na uri ng collateral sa mga marketplace ng pagpapautang,” sabi ni Thurman sa CoinDesk.

Ang USDT ng Tether , sa kabila ng nangungunang posisyon nito sa merkado, ay hindi kasing tanyag para sa mga kaso ng paggamit na iyon, idinagdag ni Thurman, posibleng dahil ang USDC ay tradisyonal na itinuturing na mas transparent at hindi gaanong mapanganib kaysa sa USTD. Kung paano pinapanatili ng Tether ang mga reserba nito ay matagal nang tanong sa industriya, at mayroon ang kumpanya paulit-ulit na umiwas sa mga kahilingan upang ipakita kung aling mga asset ang sumusuporta sa stablecoin nito.

Tingnan din: Fiat-Backed Stablecoins: Ang Kailangan Mong Malaman Tungkol sa Tether, USD Coin at Iba Pa

Sinabi ni Andriy Velikiy, co-founder ng token swap service na Allbridge, na ang CoinDesk USDC ay lalong sikat sa mga Crypto startup na tumatakbo sa US at Europe dahil sa magandang reputasyon nito at kawalan ng mga isyu sa regulasyon hanggang sa kasalukuyan.

“Ang USDC ay opisyal na ito, ganap na na-back-back na stablecoin, at kung nagtataas ka ng mga pondo sa US, magiging komportable ang isang American fund na magpadala sa iyo ng USDC at magiging komportable kang panatilihin ito,” sabi ni Velikiy.

Sa labas ng Kanluran, sinabi ni Velikiy, ang pinakasikat na stablecoin ay USDT, na malawakang ginagamit sa cross-border trade sa China, Vietnam at Eastern Europe. “Sa kaugalian, ang buong merkado sa Silangang Europa ay tumatakbo sa USDT sa TRON blockchain.”

Ang arbitrage ay hindi natutulog

Ang krisis ng ONE tao ay pagkakataon ng isa pang tao, at maraming mangangalakal ang nagmamadaling kumita ng pera sa pagbagsak ng USDC noong Biyernes, sabi ni Velikiy. Sinabi niya sa Allbridge na ang pang-araw-araw na volume ng USDC ay tumaas ng 10 beses noong Biyernes ng gabi.

"Sinusubukan ng mga tao na tanggalin ang USDC sa anumang presyo, ipinagpapalit nila ito para sa iba pang mga asset at tumatakbo sa pagitan ng sentralisadong pagpapalitan at mga DeFi pool hanggang sa maubos ang liquidity ng mga pool at ang USDC ay nakikipagkalakalan sa mga DeFi platform na may parehong diskwento gaya ng sa mga sentralisadong palitan,” aniya.

Sinabi ni Velikiy na ang wildfire ay hindi kumalat na may parehong bilis sa lahat ng bahagi ng Crypto ecosystem nang sabay-sabay, kaya sa loob ng ilang oras noong Biyernes ng gabi ay nagkaroon ng window para sa arbitrage sa pagitan ng mga sentralisadong palitan at mga DeFi pool, dahil ang presyo ng USDC ay mas mataas sa mga platform kung saan ang mga mangangalakal ay T pa nag-withdraw ng pagkatubig.

Read More: Crypto Arbitrage Trading: Paano Kumita ng Mababang Panganib na Mga Nadagdag

Mabilis na nagsara ang agwat ng presyo sa pinakasikat na mga platform ng DeFi, ngunit sinasamantala pa rin ng mga matatalinong mangangalakal ang isang agwat sa presyo sa Tezos, kung saan ang USDC ay nakikipagkalakalan pa rin sa 96 cents habang ang Ethereum-based na USDC ay bumaba sa 90 cents. "Ang mga taong nakakaalam kung paano lumipat sa pagitan ng iba't ibang mga kadena ay maaaring kumita ng pera," ipinaliwanag ni Velikiy.

Kasabay nito, marami ang gumamit ng pagkakataon upang bayaran ang kanilang mga pautang sa DeFi na denominasyon ng USDC sa mas mababang presyo; Ang mga pagbabayad ng Aave at Compound ay tumaas noong Sabado, sabi ng reporter ng Axios na si Brady Dale. Sa kasong ito, maaari silang bumili ng USDC upang mabayaran ang kanilang mga pautang na mas mura kaysa dati.

"Nitong katapusan ng linggo tinanong ko kung ang mga tao ay nagbabayad ng mga pautang sa DeFi na parang baliw dahil sa isang epektibong diskwento sa utang. LOOKS : Oo, oo sila," Dale nagtweet.

Ito na ba ang katapusan para sa katatagan mula sa mga stablecoin?

Walang maraming alternatibo sa kasalukuyang papel ng USDC sa merkado, dahil sa lahat ng mga pangyayari, sabi ni Velikiy. Ang ONE dahilan, aniya, ay ang USDT ay mukhang hindi sapat na maaasahan para sa mga may hawak ng USDC .

Isa pang dating sikat na stablecoin, ang Binance BUSD, ay nasa crosshair ng mga regulator mula noong Pebrero, nang tanungin ng New York Department of Financial Services ang legalidad nito at inutusan Paxos na ihinto ang pag-minting ng pera.

Stablecoins DAI at FRAX, sa kabilang banda, umaasa sa USDC para sa kanilang mga reserba (sila ay sinusuportahan ng iba pang mga cryptocurrencies, hindi mga dolyar sa isang bank account), at ang mga algorithmic stablecoin ay nawalan ng tiwala pagkatapos ng pagbagsak ng TerraUSD stablecoin ng Terra.

"Matapos ang pinaka-maaasahan at kinokontrol na stablecoin ay mawalan ng 10% ng halaga sa ONE gabi, ang ilang mga tao ay titigil na lang sa Crypto," sabi ni Velikiy, na maaaring magpababa ng USDC market cap ng higit pa.

Ayon sa Thurman ng Nansen, ang mga klasikong pabagu-bago ng Crypto asset tulad ng Bitcoin at eter ay kasalukuyang tumataas, lalo na sa mga institusyonal na manlalaro. "Ang hindi naka-back na mga asset ng Crypto tulad ng BTC at ETH ay nangungulit. Sa katunayan, ang matalinong pera ay nakikinabang hanggang sa bumili ng higit pa, habang binabalewala nila ang isang asset na sinusuportahan ng fractional reserve banking system, USDC,” sabi ni Thurman.

Natapos na ba ang industriya ng Crypto , mula sa hindi nagtitiwala ang tradisyonal na sistema ng pananalapi upang umasa dito para sa katatagan at kalmado sa regulasyon upang hindi na muling magtiwala sa mga bangko? Ito ay ONE posibilidad.

"Hanggang kamakailan lamang, natuwa ang mga mamumuhunan sa ideya ng pagkakaroon ng ligtas na mga dolyar na on-chain. Ngayon ay muling isasaalang-alang nila kung ano ang ibig sabihin ng "ligtas" sa konteksto ng pagbagsak ng mga bangko," sabi ni Thurman.

Tingnan din ang: Ang Silicon Valley Bank at Signature Bank ay Muling Nag-apoy sa 'Moral Hazard' na Dilemma Ang Bitcoin ay Dinisenyo Para Tapusin