Paggawa ng Katuturan sa Crypto Asset Valuation Insanity

Si Brendan Bernstein ay isang founding member ng Tetras Capital Partners, LLC, isang investment manager na nakatuon sa pamumuhunan sa mga cryptocurrencies at blockchain asset.

Ang mga namumuhunan ng Cryptocurrency ay bulag sa pinakamahalagang salik ng anumang pamumuhunan - ang pagpapahalaga.

Ang pagbigkas lamang ng salitang "blockchain" ay naging isang hypnotic na sandata, na nagpapadala sa mga mamumuhunan sa kawalan ng ulirat kung saan sila sumisigaw na bumili sa anumang presyo.

Tea cup mula sa Get Out: Ang proseso ng pagpapadala ng mga mamumuhunan ng blockchain sa hipnosis.

Raiblocks mamumuhunan sa "lubog na lugar."

T ito ang unang pagkakataon na ang mga mamumuhunan sa paglago ay naging ligaw. Karaniwang ginagawa ng teknolohikal na pagbabago ang mga mamumuhunan sa mga emosyonal na basket case. Ngayon, ang isang blockchain protocol na may anumang facade ng teknikal na kakayahan ay nagkakahalaga ng walong numero.

Magtapon ng $10 na termino tulad ng "DAG" o 'interoperability" at makakakuha ka ng siyam na numero.

At nagiging 10-figure valuation ang mababang walo o siyam na figure na valuation na ito. Hugasan, banlawan, ulitin... Gumagana ang blockchain voodoo.

Ang mga namumuhunan sa Blockchain ay gumagamit ng jobu upang mapataas ang pagpapahalaga sa protocol.

Buweno, para sa mga taong tumitingin sa mga token bilang isang casino chip sa halip na isang asset na ang halaga ay sa huli ay magsasama-sama sa pangunahing halaga….

Spoiler alert: T ito magtatapos nang maayos.

Ang mga asset ng Crypto ay "iba"...

Nagtatago sa likod ng pseudo-science ng mga puting papel at platitude tulad ng "desentralisadong Technology na nagdadala ng bagong panahon," naniniwala ang maraming mamumuhunan na ang mga asset ng Crypto ay "iba." Kung tumaas ang mga transaksyon, tataas ang halaga ng protocol...

Sinasabi sa atin ng kasaysayan na T ito maaaring maging ganoon kasimple.

Ang "Nifty Fifty" ng 1960s, isang pangkat ng 50 stocks na kumakatawan sa ilan sa mga pinakamabilis na lumalagong kumpanya sa planeta, binili anuman ang presyo, naglalarawan ng isang kaso ng paglago ng pamumuhunan na naging wild. Ang layunin ng diskarte ay tukuyin ang mga kumpanyang may pinaka-optimistikong pananaw sa paglago ng kita. Ang mga stock na nag-highlight sa "America's great stocks, Motorola, Kodak-lists"

Ang mga stock na ito ay sinadya upang bilhin at hawakan, hindi ibenta. Bilang resulta, binalewala ng mga mamumuhunan ang pagpapahalaga. Ang nangingibabaw na kaisipan ay na "kahit na ang asset ay mahal ngayon ito ay lalago sa kanyang presyo."

“Hawakan!” sabi nila. Ang mga resultang P/E ratios noong 1972 ay ipinapakita sa ibaba.

Ano ang napapansin mo sa mga pangalan sa itaas?

Ang kamangha-manghang paglago ay biglang nagwakas para sa marami mula sa pagkaluma at kumpetisyon sa teknolohiya. Ang mga ratio ng P/E para sa 50 stock na napili ay bumagsak sa 10. Noong 1975, ang Nifty Fifty ay nagbuhos ng dalawang-katlo ng halaga nito.

Paalalahanan ka ng kahit ano

?

Ang mga bagong ipinaglihi na ICO ay tumataas sa mga valuation sa daan-daang milyon at ang parehong mga venture investor na mangungutya sa isang $500 milyon na valuation sa "tunay na mundo" ay pumipila para bumili ng mga token nang walang recourse at walang anumang pagsasaalang-alang para sa valuation.

Ang pagpapahalaga ay ang hindi gaanong mahalagang kadahilanan sa halip na ang pinaka. At bilang resulta, mayroong 24 na maagang yugto ng Crypto asset na may halagang higit sa $1 bilyon, karamihan sa mga ito ay mayroon lamang ONE panukalang halaga: haka-haka.

Kung nagpaplano kang bumili ng bagong bahay, sana ay itanong mo kung ano ang presyo. Ngunit sa halip, tulad ng pabahay na humahantong sa 2008, ang mga mamumuhunan ng blockchain ay naakit sa paniniwalang ang paglago lamang ay nag-aalis ng anumang pangangailangan para sa mahigpit na pagpapahalaga.

Kapag ang presyo ay nagsimulang mag-iba mula sa halaga, at ang paglago sa anumang presyo ay naging pangkalahatang sentimento sa merkado, ang risk adjusted return ay bumaba nang husto. Ang mga namumuhunan ng Crypto sa huli ay kakailanganing magkaroon ng isang diskarte, maliban sa pagbebenta ng token sa isang mas tanga.

Ang pangmatagalang Crypto investor

Ang pinakamahalagang salik na nagtutulak ng tagumpay o pagkabigo sa pamumuhunan ay ang kaugnayan sa pagitan ng presyong babayaran mo at halaga ng asset. Ang isang pangunahing malakas na asset ay maaaring maging isang masamang pamumuhunan kung masyadong maasahin sa mga inaasahan ang presyo at vice versa.

Ang may posibilidad na magkaroon ng problema ang mga mamumuhunan ay ang pagsasama-sama ng "kawili-wiling asset" sa "kawili-wili sa anumang presyo". Ako ay nabighani sa pangitain para sa isang "world computer". Ngunit iyon lamang ay T nangangahulugan na ang Ethereum ay isang mataas na inaasahang halaga ng taya sa isang $100 bilyong paghahalaga.

Ang layuning merito lamang ay halos kasing ganda ng isang predictor ng mga pagtaas ng presyo gaya ng mga pagtataya ni Jamie Dimon.

Mayroong dalawang pangunahing diskarte sa pamumuhunan na ginagarantiyahan ang paghihiwalay: halaga at paglago. Ang mga value investor ay naghahanap upang bilhin ang proverbial one-dollar bill para sa $0.80. Ang mga mamumuhunan sa paglago ay naghahanap upang bumili ng isang dolyar na singil na maaaring maging isang magarbong bagong bio-tech na gamot o aplikasyon ng consumer na nagkakahalaga ng $5 10 taon sa hinaharap. Maaaring gumana ang alinmang diskarte.

Ngunit hindi alintana, ang parehong mga paaralan ng mga mamumuhunan ay kailangan pa ring tumpak na magpresyo at maunawaan kung ano ang bumubuo ng "mababa" at "mataas" para sa anumang ibinigay na asset. Kung ang asset na sinasabing nagkakahalaga ng $1 ay lumalabas na nagkakahalaga ng $0.25, ang parehong mga mamumuhunan ay labis na nagbabayad at binabawasan nang malaki ang mga na-adjust na pagbabalik sa panganib.

Sa pangkalahatan, ang larangan ng pamumuhunan sa maagang yugto ay pinangungunahan ng mga mamumuhunan sa paglago dahil sa kahirapan sa pagtukoy ng kasalukuyang mga pangunahing kaalaman.

Dahil sa kawalan ng katiyakan sa hinaharap, ang mga mamumuhunan sa paglago tulad ng mga venture capitalist ay karaniwang nangangailangan ng mas mataas na rate ng return upang mabayaran sila para sa panganib. Ayon sa CB Insights, 0.91 porsiyento lamang ng mga startup ang gumagawa nito mula sa seed stage hanggang sa higit sa $1 bilyon ang halaga.

Kaya, ang mga seed valuation ay kailangang mas mababa sa $10 milyon ($1 bilyon na pinarami ng 1 porsyento) at ang mga pagbalik ay kailangang mas mataas sa 100x para ang taya ay inaasahang positibo ang halaga sa rate ng pagkabigo na iyon (100x na pinarami ng .$01 = 1x pera). (Ito ay isang bahagyang sobrang pagpapasimple ngunit kapaki-pakinabang para sa mga layunin ng pagsusuri na ito).

Ang pangunahing bagay ay ang paunang pagtatasa ay mahalaga at kailangang mabayaran ka para sa panganib.

Walang alinlangang mas mapanganib ang maraming asset ng Crypto – ipinagpapalit mo ang mga kagustuhang karapatan at paraan ng pamumuhunan ng equity para sa isang tote bag at isang token na may hindi pa napatunayang mekanismo ng pagkuha ng halaga.

Sa katunayan, ayon kay Fortune, 60 porsyento ng mga ICO nabigo na pagkatapos lamang ng dalawang taon - pag-usapan ang tungkol sa hindi pag-aaksaya ng anumang oras. Ang kinakailangang pagbabalik, o ang rate ng diskwento, ay kailangang mas mataas para sa mga asset ng Crypto upang makabuo ng positibong inaasahang halaga. Dahil sa tumaas na panganib, iisipin mong ang mga Crypto valuation ay mas mababa kaysa sa maagang yugto ng venture capital ngunit sa halip ay mas mataas ang mga ito.

Dahil ang mga pagpapahalaga ay nasa daan-daang milyon na, ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng paninindigan na ang mga protocol na ito ay sa huli ay nagkakahalaga ng sampu-sampung bilyon upang makabuo ng malaking pagbabalik na nababagay sa panganib (10x–50x kinakailangang kita na pinarami ng daan-daang milyon = $bilyon).

Para sa mga nagkakahalaga ng bilyon-bilyong ang hamon ay malinaw na pinalaki. Ang bilyun-bilyong dolyar na pagkuha ng halaga ay hindi sa sarili nitong problema. Ngunit sa Crypto ito ay para sa maraming asset dahil ang tanging paraan na ang isang Crypto asset ay maaaring nagkakahalaga ng sampu-sampung bilyong dolyar ay kung ito ay magiging isang reserbang tindahan ng halaga.

Ito ay isang hindi maliit na gawain, upang sabihin ang hindi bababa sa. Hayaan akong magpaliwanag…

Magreserba ng mga tindahan ng halaga

Ang susi sa pagtiyak ng pangunahing halaga sa Crypto ay ang pag-unawa sa [1] pang-ekonomiyang aktibidad — transactional na paggamit ng token + store of value component at [2] velocity – kung gaano kadalas nagbabago ang mga kamay ng token.

Ang matrix sa ibaba ay tumutulong sa akin na isipin ang tungkol sa value accrual kasama ang dalawang dimensyong ito gamit ang quantity theory of money – ang pinakamahusay na framework para mangatwiran tungkol sa currency at token valuation ngayon:

Ipinipinta ng matrix na ito na ang tanging paraan na ang isang asset sa huli ay maaaring nagkakahalaga ng higit sa $1 bilyon ay kung ito ay nasa ibabang kanang kuwadrante: Mataas na aktibidad sa ekonomiya at mababang bilis. ($10 bilyon na hinati sa 10 = $1 bilyong market cap)

Ang bawat iba pang kuwadrante ay ibinaba sa mundo ng siyam na numero, higit sa lahat dahil sa kahalagahan ng bilis.

Sa pagkilala sa kahalagahan ng bilis, maraming gawain ang ginawa upang manipulahin ito sa pamamagitan ng medyo kumplikadong mga mekanismo. Gayunpaman, malamang na sumang-ayon ako kay Nic Carter sa ibaba sa karamihan ng "mga solusyon" na nakita ko.

Kung ang mga user ay nag-aatubili na hawakan ang token, sa mas maraming kaso kaysa sa hindi, hindi makakatakas sa mataas na bilis na kasunod nito.

At sa katagalan, sa paglaganap ng tuluy-tuloy na mga desentralisadong palitan at atomic swaps, ang tanging mga ari-arian na pinaniniwalaan kong magiging komportable ang mga indibidwal na humawak ng malaking halaga ng kayamanan ay yaong mga nagbibigay-kasiyahan sa mga ari-arian ng isang tindahan ng halaga.

Kaya, kung magsu-subscribe ka sa view sa itaas, ang konklusyon ay para sa isang token na magkaroon ng valuation na higit sa $1 bilyon, dapat itong [1] ay isang tindahan ng halaga at [2] ay may higit na malaki sa $1 bilyon na kayamanan na hawak dahil sa problema sa bilis. Isang mataas na pagkakasunud-sunod para sa karamihan ng mga asset sa espasyo, ngunit tiyak na hindi katulad nito ang presyo.

Nasa ibaba ang isang pagpapasimple ng matrix sa itaas na may karagdagang insight:

Kung namumuhunan ka sa isang asset ngayon na may valuation sa daan-daang milyon, para makabuo ng positibong return na nababagay sa panganib, kailangan mo ang milyun-milyong iyon upang maging bilyon. Dahil ang mga reserbang tindahan lang na may halaga ang magiging bilyun-bilyon, tahasan kang tumataya na magiging ONE ang asset .

Ang isyu ay pinalala kung ang Crypto asset ay nagkakahalaga na ng higit sa $1bn. Kahit na ito ay maging isang tindahan ng halaga ang pagbabalik ay maaaring hindi sapat dahil sa mataas na panganib. Ang lahat ay nauuwi sa paunang pagpapahalagang binayaran.

Si Warren Buffett, ayon sa karaniwan, ay pinakamahusay na naglalagay:

"Para sa mamumuhunan, ang masyadong mataas na presyo ng pagbili para sa stock ng isang mahusay na kumpanya ay maaaring i-undo ang mga epekto ng kasunod na dekada ng paborableng pag-unlad ng negosyo. "





— Warren Buffett, 1982 na sulat sa mga shareholder

Ang pag-unawa sa mga facet na ito ay magbubukas sa iyong mga mata sa kabaliwan ng mga pagpapahalaga sa Crypto .

Bahagyang caveat: Ang pagsusuri na ito ay T kasama ang mga token ng seguridad na mas katulad ng equity at kung ang recourse ay maaaring nagkakahalaga ng higit sa $1 bilyon.

Karamihan sa mga asset ay T magiging isang reserbang tindahan ng halaga

Ang pagiging isang tindahan ng halaga ay hindi mahalaga. Ang pinakamahusay na reserbang tindahan ng halaga ay dapat na secure ang kapangyarihan sa pagbili sa isang pinalawig na yugto ng panahon. Hatiin natin iyan.

At least, kailangan munang maging secure ang pera. Kung ang seguridad ay isang alalahanin, ang mataas na gastos sa transaksyon sa pag-iisip ay pipigil sa pag-aampon nito; ang social scalability ay inalis (isang malaking dahilan kung bakit nailagay ang FDIC, halimbawa). Ang isang tindahan ng halaga ay hindi maaaring masugatan sa muling pag-atake, mga buggy smart na kontrata, at dobleng paggastos.

At dahil tiyak na may mga bug ang code, kailangang konserbatibo ang pag-develop at unahin lamang ang mga mahahalagang feature. Ang pag-unlad ay kailangang isang kumpletong meritokrasya - ang mga pagkakamali ay hindi maaaring tiisin.

Ang isang maayos na pera at reserbang tindahan ng halaga ay dapat ding mapanatili ang kapangyarihan nito sa pagbili. Kailangang magkaroon ng malakas na predictability sa supply, na ginagarantiyahan sa mga may hawak na hindi nila masasaksihan ang pagbaba sa kapangyarihan sa pagbili ng pera. Kailangan itong maging lubhang matibay, kaya hindi basta-basta mababago o mababawasan ng halaga ng isang sentralisadong monopolyo.

Sa kaso ng ginto, halimbawa, ang tibay ay ginagarantiyahan ng mga pisikal na katangian nito at gastos ng pagkuha.

Ang nagbibigay-daan sa itaas sa Bitcoin at cryptocurrencies ay ang peer-to-peer na arkitektura at desentralisasyon. Ang desentralisasyon, gaya ng tinukoy ni Paul Sztorc ay ang gastos ng opsyon para magpatakbo ng bagong buong node:

"Ang pangangailangang magpatakbo ng isang buong buong node ay maaaring mukhang isang mataas na bar, ngunit ang taas ay angkop. Sa pera, ang mga aksyon ng ibang tao (pamemeke) ay nakakaapekto sa iyo. Ang tanging paraan Para sa ‘Yo na binayaran ka, ay siguraduhin na ang bawat piraso ng data ay sumunod sa bawat panuntunan, at T mo magagawa iyon maliban kung mayroon ka ng lahat ng data, at lahat ng mga patakaran, ay nasa harap mo."

Kung mas mura ang opsyon na magpatakbo ng isang buong node, [1] mas kaunting kailangang umasa ng mga user sa mga pinagkakatiwalaang partido upang mag-audit kapag binayaran na sila at [2] mas malaki ang mga tseke at balanse laban sa mga pagbabago sa arbitrary na panuntunan sa system. Sama-sama, binibigyang-daan nito ang tibay, paglaban sa censorship at pag-minimize ng tiwala na napakahalaga para magreserba ng pag-andar ng store ng halaga.

Maraming mahihiling. At bakit, 99 porsiyento ng mga token ay T kailanman matutugunan ang store of value pre-requisites.

Mapapansin mo rin na ang paggamit bilang medium of exchange at dAppp functionality ay hindi nakalista bilang prerequisite. Mayroong dalawang magkasalungat na tradeoff sa pagitan ng seguridad at kakayahang magamit sa base layer. Ang mas kumplikado sa base level, mas malaki ang attack surface at mas mataas ang halaga ng opsyon na magpatakbo ng isang buong node. Kung ang gastos ay nagiging mahirap, ang mga user ay kailangang ganap na umasa sa isang pinagkakatiwalaang third party upang i-verify ang mga transaksyon.

Kapag mas binabawasan natin ang P2P na katangian ng mga blockchain, mas magiging madali ang mga gobyerno na putulin ang kanilang mga ulo.

Sabi sa isa pang paraan, ang base layer trustlessness ay isang kinakailangang kondisyon para sa isang reserbang store ng halaga at ang layer-one na mga transaksyon at feature richness ay hindi.

Nang walang kawalan ng tiwala, ang mga blockchain ay nagsisimulang kumilos nang katulad ng ating mga institusyong status quo at sila ay magwawakas na mas katulad ng isang decapitated Napster o ang ating kasalukuyang inflationary monetary system kaysa sa isang reserbang tindahan ng halaga. Upang maagaw ang kontrol sa pera mula sa mga kamay ng mga sentralisadong institusyon at mabuhay upang sabihin ang kuwento, ang desentralisasyon ay talagang pinakamahalaga. Kung masisira ang perang naipon mo, walang saysay na gawin ito.

Ang ONE trabaho ay manatiling buhay.

Gayunpaman, ang mga indibidwal ay handang tumanggap ng iba't ibang antas ng pagtitiwala. Sa huli, habang sinisimulan ng mga may hawak ang pag-save ng reserbang tindahan ng halaga, dahil sa kaginhawahan ay makikipagtransaksyon sila dito sa pamamagitan ng mga solusyon sa pangalawang layer na hindi gaanong nababawasan ang tiwala. Ngunit ang base protocol ay kailangan munang patibayin ang sarili bilang ligtas, walang tiwala at desentralisado. Pagkatapos at pagkatapos ay maaari nitong idagdag ang lahat ng nakakatuwang bagay sa itaas. Ang mababang entropy base chain ay nagbibigay-daan sa mas mataas na entropy use case na umunlad.

Ang tanong na itatanong tungkol sa bawat asset ng Crypto ay kung bakit ang mga indibidwal ay hawakan ang kanilang kayamanan sa anumang bagay maliban sa pinaka-objektif na secure, walang tiwala at lumalaban sa censorship asset na may pinakamabisang Policy sa pananalapi .

Ethereum bilang isang tindahan ng halaga

Ang pagsusuri sa Ethereum ay isang kapaki-pakinabang na pag-aaral ng kaso habang tinatahak nito ang hangganan sa pagitan ng isang purong utility token at store of value.

Posibleng bigyang-katwiran ang kasalukuyang presyo ng ethereum bilang alinman sa ilalim o labis na halaga – at ang lahat ay nakasalalay sa kung ito ay magiging isang reserbang tindahan ng halaga. Kahit na ang CORE panukala ng halaga ng ethereum ay hindi isang "digital na ginto," ito ay epektibong kailangang maging ONE upang makabuo ng mataas na nababagay sa panganib na pagbabalik.

At ang parehong pag-aalinlangan ay totoo para sa Bitcoin Cash at marami pang ibang asset. Paano iyon para sa irony?

Ang unang pagsusuri sa ibaba ay nagpapakita ng mga pagbabalik ng Ethereum kung sakaling T ito maging isang reserbang tindahan ng halaga, gamit ang teorya ng dami ng pera.

Bahagyang caveat: Dapat ding makuha ng aktibidad sa ekonomiya ang mga pagbabayad ng MoE. Para sa pagiging simple ng pagsusuri na ito, dapat makuha ito ng sobrang laki ng pagtaas ng aktibidad.

Kahit na may 1000x na pagtaas sa pang-ekonomiyang aktibidad mula sa $350 milyon — $350 bilyon mula 2018–2021, ang presyo ng token ay talagang bumababa ng 90 porsyento. Dahil ang presyo ay 8.5x na overvalued batay sa aktwal na circulating market cap ngayon, ang paglago sa paggamit ay hindi nagpiyansa sa investor para sa mataas na presyong binayaran.

Habang tumataas ang speculation premium contract at velocity, ang presyo ay magkontrata sa isang equilibrium value sa isang fraction ng kabuuang pang-ekonomiyang aktibidad.

(Sa kabila ng katumpakan sa itaas, ang teorya ng dami ng pera ay pinakamahusay na iniisip bilang isang balangkas upang maunawaan kung aling mga token ang makakaipon ng halaga sa halip na isang tumpak na mekanismo ng pagtatasa.)

Kung, sa kabilang banda, ang Ethereum ay naging isang reserbang tindahan ng halaga, ang pagpapahalaga ay medyo mas nakakahimok. Ang madalas na sinipi na COMP para sa isang reserbang tindahan ng halaga ay ginto sa isang ~$7 trilyong market cap. Ang tanong, ano ang posibilidad na gawin ito? Napakababa, sa aking Opinyon.

Ang Ethereum ay may tatlong pangunahing kaso ng paggamit ngayon, wala sa mga ito ang nagpapatibay sa store of value argument: (1) crowdfunding platform, (2) Crypto kitties / digital collectibles platform at (3) isang platform para sa mga hacker na i-hack ang isa't isa.

Ang pagiging kumplikado ng base blockchain ay materyal na nakakabawas sa potensyal na paggamit ng ethereum bilang isang tindahan ng halaga. Ang mayamang statefulness ay nagpapataas ng attack surface. At kung talagang gumagana ang "world computer", ang isang buong node ay epektibong katumbas ng pagpapatakbo ng bawat operasyon ng computer sa mundo sa ONE server. Isipin na kailangang i-verify ang bawat biyahe sa Uber, transaksyon sa Dropbox at kamay ng poker sa iyong computer upang matiyak na tumpak ang kasalukuyang estado.

Ang Dapps ay T pa live at ang gastos sa pagpapatakbo ng isang buong Ethereum node ay tumataas nang husto. Maliban kung malaki ang pagbabago ng Ethereum sa arkitektura nito, sa huli ay mapipilitan ang mga user na umasa sa mga pinagkakatiwalaang third party sa halip na sila mismo ang magpatakbo ng isang buong node – at sa kasamaang-palad, alam na alam namin na ang "pinagkakatiwalaang third party ay mga butas ng seguridad." Para sa ilang partikular na kaso ng paggamit, maaaring hindi ito isang isyu — ngunit para sa isang reserbang tindahan na may halaga ay talagang hindi ito matitiis.

Tinutulungan ng Vitalik na linawin ang salungatan na ito sa pagitan ng store of value at medium of exchange use:

"Sa kaso ng purong cryptocurrencies tulad ng Bitcoin, store-of-value use (“hodling”) at medium-of-exchange na paggamit (“pagbili ng mga kape”) ay natural na magkasalungat, dahil ang store-of-value na premyo ay higit na nagbibigay ng seguridad kaysa sa medium-of-exchange na use case, na mas pinahahalagahan ang kakayahang magamit. Sa Ethereum, ang salungatan ay mas masahol pa sa mga dahilan na gumagamit ng Ethereum para sa ganoong bagay: dahil maraming tao ang gumagamit ng ethereum na iyon: cryptokitties)."

Ang kwento ay T nagtatapos doon: Ang kahinaan at seguridad ng mga asset na hawak sa isang Turing-complete protocol, ang mayamang statefulness ng base blockchain at mataas na political centralization ay nakakabawas din sa store of value thesis. At ang kakulangan ng kalinawan sa paligid ng Policy sa pananalapi ay isang ganap na deal breaker.

Kung ang mga gumagamit ay hindi sigurado na [1] ang kanilang kapangyarihan sa pagbili ay T basta-basta mababawasan sa hinaharap at [2] ang kanilang mga pondo ay ligtas mula sa buggy code at censorship, ang pagtitipid at pagkatubig ay parehong mapipigilan.

Sa sinabing iyon, T ko gustong magpanggap na binary ang mundo ng pamumuhunan. Ang susi ay ang paglalapat ng probabilidad sa bawat potensyal na resulta at pagbabawas ng inaasahang halaga ng iba't ibang pagkakataon. Sa tamang presyo, ang isang hindi malamang na taya ay maaari pa ring magkaroon ng positibong inaasahang halaga. Ang isyu ay kapag hindi ka na nababayaran ng mga presyo para sa panganib.

Ang mga pagpapahalaga ay hindi maiiwasang magsagawa ng kanilang gravity

Ang sanaysay na ito ay hindi nagsasabi na ang hindi nakareserbang tindahan ng halaga ng mga asset ng Crypto ay palaging magiging masamang pangmatagalang pamumuhunan na nababagay sa panganib. Ngunit ganoon lang ang kaso ngayon dahil karamihan ay nagkakahalaga ng higit sa $100 milyon. Ang mga eksperimentong Crypto sa maagang yugto ay pinahahalagahan tulad ng mga tagumpay sa susunod na yugto. Ang tanging paraan upang lumago nang higit sa mga halaga ay sa pamamagitan ng pagiging isang reserbang tindahan ng halaga.

Kapag bumaba ang mga pagpapahalaga ng asset ng ilang mga order ng magnitude pagkatapos na hindi maiiwasang mabawi ng mga mamumuhunan ang kanilang mga pakiramdam, ang equation ay magiging ganap na naiiba.

Ngunit pansamantala, ang pag-navigate sa kapaligiran ng Cryptocurrency na ito ay mangangailangan ng isang pangunahing pagbabago ng pananaw. Dahil kung nasaan ang mga pagpapahalaga ngayon, ang paggamit at layuning merito lamang ay hindi mga hula ng tagumpay.

Ang mga protocol na bumubuo ng pangmatagalang pagbabalik ay maaaring hindi nangangahulugang ang mga may pinakamahuhusay na koponan at pinakamataas na pagkakataon ng transaksyonal na pag-aampon, ngunit sa halip ay ang mga posibleng maging tindahan ng halaga, kung saan binabayaran ka ng presyong binayaran para sa posibilidad na gawin ito.

Disclaimer: Ang mga komento, pananaw, opinyon at anumang mga hula ng mga Events sa hinaharap ay sumasalamin sa Opinyon ng naka-quote na may-akda o tagapagsalita, hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng Tetras Capital Partners, LLC ("Tetras") o iba pang mga propesyonal sa Tetras, ay hindi mga garantiya ng mga Events sa hinaharap, pagbabalik o mga resulta at hindi nilayon upang magbigay ng payo sa pananalapi o pamumuhunan.

Pera at Calculator sa pamamagitan ng Shutterstock