Bakit T Ko Inaasahan ang Bagong Bitcoin Highs sa 2018

Si Tuur Demeester ay isang ekonomista at mamumuhunan.

Ang sumusunod na artikulo ay tumutukoy sa isang Opinyon at para sa mga layunin ng impormasyon lamang. Hindi ito nilayon na maging payo sa pamumuhunan. Humingi ng isang nararapat na lisensyadong propesyonal para diyan.

Sa kabila ng anim na buwan nang cool-off na panahon, para sa 2018 nakikita namin ang higit pang sideways at downside potential sa presyo ng Bitcoin dahil sa matamlay na retail demand, pag-aatubili mula sa mga institusyon at kasalukuyang market cap na tila masyadong mataas kumpara sa aktibidad na nagaganap sa mga available na blockchain.

Maraming mamumuhunan at tagapayo ang nakatala na nagsasabi na $5,700 ang pinakamababa sa Bitcoin para sa taong ito, at mas mataas na mga presyo ang naghihintay. Bagama't kami ay napaka-bullish sa mga pangmatagalang prospect ng bitcoin, binibigyang pansin namin ang pag-iingat para sa higit pang panandaliang Optimism sa presyo .

Upang mahanap ang panimulang punto ng makasaysayang parabolic Rally sa Bitcoin na natapos sa $20,000 kailangan nating bumalik hanggang Agosto 2015, nang ang Bitcoin ay nakipagkalakalan sa ibaba ng $200. Ang nakaraang Rally na ito ay isang kahanga-hanga, makasaysayang hakbang. Kahit na sa mga sekular na bull Markets, ang kolektibo ng mga aktor sa ekonomiya ay nangangailangan ng oras upang makuha ang impormasyong naka-embed sa katangian nitong mataas na dami ng mga rally.

Tulad ng ipinahiwatig ko sa aking 2018 pananaw, sa tingin ko ay malaki ang pagkakataon para sa taong ito na maalala bilang isang shakeout na taon: isang lemon market sa mga altcoin, mga regulator na humahabol at dumaraming mga sakit sa imprastraktura.

Mga panandaliang palatandaan ng bearish

Mula noong Enero, ang Bitcoin mining hashrate (pinagsama-samang pag-compute sa bawat segundo na ginawa upang ma-secure ang network ) ay triple, na nangangahulugan na ang isang malaking halaga ng bago o mas mahusay na mining rigs ay dumating online. Kasabay ng pagbaba ng mga presyo, nangangahulugan ito na ang mga minero na T nakapag-upgrade ng kanilang mga makina o nakahanap ng mas murang kuryente ay nahaharap sa matinding pagbaba sa kakayahang kumita, isang 90% na pagbaba sa loob ng 7 buwan (ang mga altcoin ay nahaharap sa katulad o mas matatarik na pagbaba).

Sa mga margin ng kita sa ilalim ng mabigat na presyon, malamang na ang mga minero ay at mananatiling responsable para sa malaking halaga ng pagbebenta sa merkado.

Susunod, ang dami ng kalakalan ay hindi patay, ngunit mas mababa pa rin sa mga nakita noong nakaraang taglamig at tagsibol.

Hindi malinaw kung gaano karami sa kamakailang pag-pick-up sa mga volume ang resulta ng maikling pagpisil at kung magkano ang nanggagaling sa mga papasok na bagong pangmatagalang mamimili.

Pagkatapos ng FOMO noong nakaraang taon, ang retail na interes sa Bitcoin ay naging napakabagal na ngayon:

• Ang isang Gallup poll na isinagawa tatlong buwan na ang nakakaraan ay iminungkahi na mas mababa sa 0.5% ng mga namumuhunan sa US ang "malamang na bibili ng Bitcoin sa NEAR hinaharap."
• Sa kabila ng malakas na pagbaba ng mga bayarin sa transaksyon at pagkasumpungin, nakikita ng mga merchant ang +50% na mas mababang kita sa Bitcoin kumpara noong nakaraang taglagas.
• Ang mga paghahanap sa Google ay hindi rin nagmumungkahi ng isang QUICK na retail fueled recovery:

Susunod, narito ang ilang komentong nakalap namin mula sa mga Bitcoin analyst, market maker at Wall Street insider:

Ang unang Bitcoin ETF ay malamang na hindi maaprubahan bago ang 2019. Kaya ang anumang pag-asam ng pag-apruba sa Setyembre ay malamang na matugunan ng pagkabigo.

Habang ang mga institusyonal na mamumuhunan ay tiyak na nakikilahok sa Bitcoin, ang karamihan sa mga kumpanya ay mga kumpanya ng pangangalakal na naghahanap upang gumawa ng mga Markets anuman ang presyo: sila ay masaya rin na kumuha sa mga maiikling posisyon kung saan sila ay humahaba. Ang mga institusyong kilalang may kinikilingan, gaya ng mutual funds at pension funds ay hindi pa handang mamuhunan dahil hindi pa sila kumportable sa mga available na solusyon sa custody.

Mayroon ding NVM Ratio, na idinisenyo upang ipakita ang maagang yugto ng pag-aampon, ngayon ay nagmumungkahi na mayroon na ngayong masyadong maliit na on-chain na aktibidad upang bigyang-katwiran ang kasalukuyang market cap ng bitcoin:

Ang pagpapalagay dito ay ang market value ng bitcoin ay kadalasang nagmula sa pagiging isang network na nag-uugnay sa mga user sa buong mundo: kapag mas maraming tao at entity ang gumagamit ng Bitcoin blockchain upang ayusin ang mga transaksyon, mas nakakakuha ito ng liquidity at utility na inaasahan namin mula sa digital gold.

Tinatantiya iyon ng ratio ng NVM sa pamamagitan ng pagsukat ng mga pang-araw-araw na aktibong address sa blockchain. Ang mga katulad na modelo ng pagpapahalaga ay ginawa para sa mga kumpanyang lumalago tulad ng Facebook at Linkedin, kung saan ang bilang ng buwanang aktibong user ay makatuwirang nauugnay sa halaga ng enterprise.

(May ilang mga pagtutol ONE maaaring itaas laban sa NVM Ratio: T nito isinasaalang-alang ang mga halaga ng transaksyon o ang pagkakaiba sa pagitan ng lumang isang bagong address, T nito binabawasan ang mga pag-atake ng spam, T nito kinikilala ang mga limitasyon sa laki ng bloke at hindi rin nito isinasaalang-alang ang mga institusyong papasok sa merkado na nagtatayo ng mga derivatives sa Bitcoin na umaasa sa isang maliit na halaga ng mataas na halaga ng trabaho, kahit na kailangan ng mas mataas na halaga ng pag-iimbak. Ang CORE panukala ng halaga ng bitcoin ay bilang isang tindahan ng halaga, sa palagay namin ay nasa maagang yugto pa rin kami ng pag-aampon, at samakatuwid ang paggamit ng sukatan ng pagpapahalaga na sumasalamin sa pag-aampon na ito ay may katuturan sa amin Sa kontekstong iyon, sa palagay namin ay may merito ang on-chain activity based valuation method ng NVM.)

Ang nauugnay na ratio ng NVT, na sumusubok na sukatin kung ang pang-araw-araw na halaga ng dolyar ng lahat ng mga transaksyon sa Bitcoin ay medyo mataas o mababa kumpara sa market cap, din nagmumungkahi ng labis na pagpapahalaga.

Sa wakas, sa nakalipas na ilang buwan, nakakita rin kami ng ilang macro Events na mukhang bullish para sa Bitcoin bilang isang ligtas na kanlungan: ang North Korea debacle, isang spike sa volatility, Chinese stocks breaking down, ETC. Gayunpaman, T ginalaw ng mga shocks na ito ang metro para sa Bitcoin.

Ilang caveat

Ang lahat ng ito ay sinabi, ang mas mababang presyo ng Bitcoin sa hinaharap ay hindi isang foregone conclusion:

• Ang presyo ng Bitcoin ay bumaba na ng 62 porsyento mula noong Disyembre.
• Mula noong Marso, ang Chinese Yuan ay bumaba ng 8 porsiyento laban sa dolyar. Kung magpapatuloy ang slide na ito, ang kapital ng Tsina ay maaaring tumakas sa Bitcoin.
• Lumalakas ang pangingibabaw ng Bitcoin , na sa tingin namin ay nagpapahiwatig ng mabagal na pagkaunawa ng merkado na mayroong malaking moat sa paligid ng Bitcoin ecosystem ngayon na magpapahirap sa pag-alis.
• Ang 2015–'17 Rally ay makasaysayan ngunit hindi ganap na kakaiba para sa ecosystem na ito: sa pagitan ng huling bahagi ng 2011 at Abril 2013, ang presyo ng Bitcoin ay pinarami ng 100x, at, pagkatapos ng anim na buwang pagwawasto, muli itong dumami ng 10x.
• Inaasahan na ng mga value investor ang May 2020 block reward halving, na magpapababa sa taunang supply ng inflation ng bitcoin mula 3.7 porsiyento hanggang 1.79 porsiyento lamang.
• Ang pag-apruba ng Bitcoin ETF, kahit na ito ay naantala, ay magiging isang malaking deal dahil ginagawa nitong lubos na naa-access ang asset para sa retail investor. Matapos ang unang gintong ETF ay naging live noong 2004, ang presyo ng ginto ay nag-rally ng 350 porsiyento (at mas mataas pa rin ito ng 200 porsiyento ngayon). Ang 2017 Rally ay nagtakda rin ng isang kaguluhan ng aktibidad ng korporasyon sa panig ng imprastraktura ng Bitcoin , at ang pangako ng mga itinatag na bangko, broker, tagaproseso ng pagbabayad, at mga tagapagbigay ng seguridad na nag-aalok ng kanilang sariling mga suite ng solusyon ay nakakakuha ng atensyon ng mga mamumuhunan sa halaga.

Konklusyon

Sa tingin namin, malamang na kailangan ng market ng mas maraming oras para makuha ang kamakailang 30-buwang Rally, na maaaring makagawa ng mas mababang presyo.

T namin nahuhulaang ang mga bagong pinakamataas sa lahat ng oras sa Bitcoin para sa 2018, at maliban kung ang data ay magsisimulang magmungkahi ng iba, inaasahan namin ang karamihan sa patagilid o mas mababang pagkilos ng presyo.

Vintage Merry-Go-Round sa pamamagitan ng Shutterstock