Paano Tinitingnan ng mga Fund Manager ang Lending at Staking: 3 Takeaways Mula sa isang CoinDesk Research Webinar

Hindi lahat ay lubos na nasasabik tungkol sa DeFi.

Ang pabagu-bagong Crypto ay nag-aalaga sa bahagi nito sa fixed-income. Ang aktibidad ng Crypto lending ay lumalaki sa mga desentralisadong network ng Finance (DeFi). Ang staking, kung saan ang mga mamumuhunan ay umaani ng mga pagbabayad para sa pag-lock ng mga asset sa mga function na mahalaga sa mga protocol ng network, ay lumilipat sa mainstream ng crypto, na may malalaking Crypto exchange na nag-aalok ng mga serbisyo ng staking para sa mga user.

Ang slide sa itaas ay nagpapakita ng lumalaking katanyagan ng ONE kategorya ng Crypto lending, DeFi, sa mga Ethereum investor. (Makikita mo ang slide na iyon at ang iba pang sumusukat sa kaso ng paggamit ng Web 3 ng mga asset ng Crypto sa quarterly review ng CoinDesk Research; ipapakita namin ang mga resulta sa isang webinar sa Martes, Peb. 4: mag-sign up dito.)

Mayroong ilang kabalintunaan dito, tulad ng isang penny stock na nag-aalok ng dibidendo, ngunit ang parehong pagpapautang at staking ay umuusbong bilang mga potensyal na salik sa mga desisyon sa pamumuhunan para sa mga namumuhunan sa Crypto . Noong Disyembre, nag-imbita kami ng dalawang fund manager, parehong matagal Bitcoin at iba pang Crypto asset, para sa isang CoinDesk Research webinar sa pagpapautang at staking. Sinamahan kami nina Jordan Clifford ng Scalar Capital at Kyle Samani ng Multicoin Capital upang talakayin kung paano nila sinusuri ang panganib at return sa Crypto lending at staking, kung ano ang maaaring hitsura ng risk-free rate ng mga asset ng Crypto at kung ano ang kailangang gawin ng DeFi para maakit ang mga investor at bagong user .

Narito ang tatlong takeaways mula sa pag-uusap na iyon. Panoorin at pakinggan ang buong webinar dito.

Para sa background at higit pang impormasyon, i-download ang aming libre"Crypto Lending 101"report dito.

1. Ang mga kadahilanan ng panganib ng DeFi KEEP sa ilang mga mamumuhunan.

Nagkaroon ng paulit-ulit sina Clifford at Samani tungkol sa desisyon na gamitin ang mga asset sa mga DeFi network na kumikita ng mga kita. Mula sa pananaw ni Clifford, ang mga panganib sa Technology ay mapapamahalaan; Sinabi ni Samani sa puntong ito ang mga pagbabalik ay T nagbibigay-katwiran sa panganib ng pagkawala ng mga pondo ng mamumuhunan sa isang "matalinong kontrata" na glitch, para sa anumang paglalaan ng mga asset sa DeFi.

Narito si Clifford kung paano sinusuri ng Scalar ang mga panganib. Binanggit niya ang mga bug bounty, pag-audit sa seguridad at pormal na pag-verify bilang mga paraan na maaaring alisin ng DeFi network ang panganib sa kanilang sarili bilang mga platform para makakuha ng fixed-income return sa Crypto. Ang panganib ng Human ay isang salik din: “Talagang iniisip mo ang katapat na panganib bilang ang ONE. … At iyon ay dumarating sa maraming anyo, sa totoo lang. Marami sa mga kontratang ito ng DeFi, mayroon silang access sa administrator na maaaring gumawa ng iba't ibang bagay sa mga pondong iyon sa antas ng kontrata. Ito ay uri ng maagang stop-gate para sa marami sa mga matalinong kontratang ito na maging live bago sila maging tunay na desentralisado. Iyon ay isang bagay na dapat isipin. Sinasabi nito na ito ay isang DeFi protocol ngunit kadalasan mayroong isang organisasyon na may mga susi dito."

Mayroon man o wala ang panganib ng katapat ng Human na dapat isaalang-alang, palaging may teknolohikal na katapat na panganib, sabi ni Clifford, na maaaring masuri ayon sa mga linya ng isang Lindy effect: "Kadalasan, ang mga matalinong kontrata mismo ay kumikilos bilang isang katapat sa isang paraan, at kailangan silang suriin para sa panganib sa Technology . … Ang talagang hinahanap mo ay ang mga matalinong kontrata na mayroong maraming halaga na naka-custodiya sa loob ng mga ito. Ang mas maraming oras na lumipas, mas ligtas ito kung ang kontrata ay humawak ng isang bilyong dolyar sa loob ng ilang taon, ang posibilidad na magkaroon ito ng malubhang kahinaan ay lumiliit sa paglipas ng panahon."

Para sa Samani, ang kasalukuyang mga rate ng interes sa mga network ng DeFilending T nagbibigay-katwiran sa mga panganib, na kinabibilangan ng potensyal na kailangang magpadala ng email sa mga mamumuhunan na nagpapaliwanag kung paano nawala ang pera ng pondo. "T ito magiging makabuluhan sa aming portfolio, kaya T sulit ang oras," sabi niya. "Anong rate ang magiging makabuluhan? Sinabi ni Samani na T nagagawa ng Multicoin ang pagpapasiya. Ito ba ay isang 1 porsiyentong premium kaysa sa sentralisadong? 2 percent premium ba ito? Sa anong punto tayo handa na i-underwrite iyon? Wala pa kami doon; umaasa kaming nandoon kami sa susunod na anim hanggang 12 buwan.”

Sinabi ni Samani na hindi siya bullish na ang desentralisadong pagpapahiram ay makakapag-alok ng malalaking premium kaysa sa sentralisadong. "There are always going to be people who will bridge that arbitrage," aniya.

2. Ano ang risk-free rate ng crypto?

Ang mga desisyon tungkol sa kung ano ang isang makabuluhang rate ay bumaba sa isang premium na kinita para sa panganib na kinuha. Karaniwan itong kinakalkula bilang pagtukoy sa isang "walang panganib" na rate. Siyempre, walang pamumuhunan na walang panganib, at nalalapat iyon nang husto sa mga asset ng Crypto . Gayunpaman, ang pag-uusap sa aming Crypto lending webinar ay naging mga rate na walang panganib sa Crypto at kung paano maaaring gumanap ang staking sa pagtukoy ng naturang reference point para sa panganib sa pagpepresyo.

"Sa pangkalahatan ang inaasahan ko ay ang mga rate ng pagpapahiram at paghiram ay mas mataas kaysa sa mga rate ng staking," sabi ni Samani. "Sa tingin ko para sa karamihan ng mga staking rate, kahit sa loob ng bawat ecosystem, ay ituturing na walang panganib na rate."

Ang mga kadahilanan tulad ng staking protocols 'programmed unbonding period ay ginagawa itong naiiba, ngunit magkakaroon ng mga solusyon sa mga naturang lockup, sabi ni Samani. Halimbawa, ang mga palitan na nag-aalok ng mga serbisyo ng staking ay maaaring makapagbalik ng puhunan sa kanilang mga user nang mas mabilis kaysa sa pinahihintulutan ng direktang staking.

Ang staking ay T walang panganib sa anumang paraan, sabi ni Samani, ngunit inaalis nito ang mga karagdagang layer ng panganib bukod pa sa paghawak ng asset mismo. "Ito ay katutubong sa protocol," sabi niya. "There's very few things that are native to the protocol and that is ONE of the things. My sense is, why deal with borrowing and counterparty risk when you can just rely on the protocol? You're already relying on the protocol anyways, so kung aasa ka sa protocol at magdagdag ng panganib sa counterparty dapat kang mabayaran para doon."

3. Ano ang kailangan ng DeFi upang lumago.

T rin naging malakas si Samani sa DeFi. "Medyo malinaw na ngayon na medyo pabilog na. Walang masyadong tao ang aktwal na gumagamit ng produkto. … Ang upper bound dito ay parang market cap ng ETH o ilang bahagi nito," sabi niya.

Sinabi ni Clifford na ang DeFi ay nangangailangan ng mas mahusay na mga interface ng gumagamit at mga application: "Kailangan nating i-polish off ang mga magaspang na gilid, makakuha ng mas maraming oras, pag-usapan ang mga tao tungkol sa kanilang mga kwento ng tagumpay," sabi niya. "Sa tingin ko, darating ang organic growth, magtatagal lang ito."

Iniisip ni Samani na mas mahalaga ang mga hamon sa paglago ng DeFi. Ang mga crypto-collateralized na pautang ay T kawili-wili sa kabila ng mga hangganan ng mga umiiral Ethereum investor. Ang mga uncollateralized na pautang, na nagsisilbi sa mga taong hindi kasama sa tradisyonal na sistema ng pananalapi, ay makakamit iyon; maaaring hindi sila praktikal nang walang karagdagang Technology, tulad ng sovereign identity at credit scoring na maaaring tumawid sa mga hangganan at gumana sa labas ng mga tradisyonal na sistema ng pananalapi, aniya.

Abangan ang susunod na webinar ng CoinDesk Research. Para sa mga update, mag-subscribe sa aming newsletter, Institutional Crypto, o Social Media kami sa twitter sa @coindeskdata.