Как управляющие фондами рассматривают кредитование и стейкинг: 3 вывода из исследовательского вебинара CoinDesk

Не все в восторге от DeFi.

Волатильная Криптo взращивает свою сторону с фиксированным доходом. Активность Криптo растет в сетях децентрализованного Финансы (DeFi). Стейкинг, где инвесторы получают платежи за блокировку активов в функциях, необходимых для сетевых протоколов, становится мейнстримом криптовалюты, и крупные Криптo предлагают пользователям услуги стейкинга.

На слайде выше показана растущая популярность ONE из категорий Криптo , DeFi, среди инвесторов в Ethereum . (Вы можете увидеть этот слайд и другие, измеряющие вариант использования Криптo в Web 3, в квартальном обзоре CoinDesk Research; мы представим результаты на вебинаре во вторник, 4 февраля): зарегистрируйтесь здесь.)

В этом есть некоторая ирония, как в дешевых акциях, предлагающих дивиденды, но и кредитование, и стейкинг становятся потенциальными факторами при принятии инвестиционных решений для Криптo . В декабре мы пригласили двух управляющих фондами, как лонг- Bitcoin , так и другими Криптo , на вебинар CoinDesk Research по кредитованию и стейкингу. Джордан Клиффорд из Scalar Capital и Кайл Самани из Multicoin Capital присоединились к нам, чтобы обсудить, как они оценивают риск и доходность в Криптo и стейкинге, как может выглядеть безрисковая ставка Криптo и что DeFi необходимо сделать, чтобы привлечь инвесторов и новых пользователей.

Вот три вывода из этого разговора.Посмотреть и послушать весь вебинар можно здесь.

Для получения дополнительной информации и справочных материалов загрузите нашбесплатно "Криптo 101"сообщить здесь.

1. Факторы риска DeFi KEEP некоторых инвесторов.

Клиффорд и Самани спорили о решении запустить активы в работу в сетях DeFi, которые приносят доход. С точки зрения Клиффорда, Технологии риски управляемы; Самани сказал, что на данный момент доходность T оправдывает риск потери средств инвесторов из-за сбоя «умного контракта» для любого распределения активов в DeFi.

Вот Клиффорд о том, как Scalar оценивает риски. Он упомянул вознаграждения за ошибки, аудит безопасности и формальную проверку как способы, которыми сети DeFi могут снизить свои риски как платформы для получения фиксированной прибыли на Криптo. Human риск также является фактором: «Вы действительно думаете о риске контрагента как о ONE. … И он проявляется во многих формах, на самом деле. Многие из этих контрактов DeFi имеют доступ администратора, который может делать различные вещи с этими средствами на уровне контракта. Это своего рода ранний стоп-ворот для многих из этих смарт-контрактов, чтобы они заработали, прежде чем они смогут быть по-настоящему децентрализованы. Об этом стоит подумать. Там говорится, что это протокол DeFi, но часто есть одна организация, у которой есть ключи к нему».

Клиффорд сказал, что независимо от того, следует ли учитывать риск контрагента, связанный с Human , всегда существует риск контрагента, связанный с технологиями, который можно оценить по принципу эффект Линди: «Часто сами смарт-контракты выступают в качестве контрагента, и их необходимо проверять на предмет Технологии рисков. … На самом деле вам нужны смарт-контракты, в которых хранится большая стоимость. Чем больше времени прошло, тем он безопаснее. Если в контракте в течение нескольких лет хранился миллиард долларов, вероятность того, что он будет иметь серьезную уязвимость, со временем уменьшается».

По мнению Самани, текущие процентные ставки по сетям DeFilending T оправдывают риски, в том числе потенциальную необходимость отправлять инвесторам электронные письма с объяснением того, как фонд потерял свои деньги. «Это T имело бы смысла для нашего портфеля, так что это просто T стоило времени», — сказал он. «Какая ставка была бы значимой? Самани сказал, что Multicoin пока T приняла такого решения. Является ли это премией в 1 процент по сравнению с централизованной? Является ли это премией в 2 процента? В какой момент мы готовы это гарантировать? Мы еще не достигли этого; мы надеемся достичь этого в течение следующих шести-двенадцати месяцев».

Самани сказал, что он не оптимистичен в отношении того, что децентрализованное кредитование сможет предложить существенные премии по сравнению с централизованным. «Всегда найдутся люди, которые перекроют этот арбитраж», — сказал он.

2. Какова безрисковая ставка по криптовалюте?

Решения о том, какая ставка является значимой, сводятся к премии, полученной за принятый риск. Обычно она рассчитывается относительно «безрисковой» ставки. Конечно, никакие инвестиции не являются безрисковыми, и это особенно актуально в Криптo . Однако разговор на нашем вебинаре по Криптo перешел к безрисковым ставкам в Криптo и к тому, как стейкинг может играть роль в определении такой точки отсчета для ценового риска.

«В целом я ожидаю, что ставки по кредитам и займам будут выше ставок по ставкам», — сказал Самани. «Я думаю, что по большей части ставки по ставкам, по крайней мере в каждой экосистеме, будут считаться безрисковой ставкой».

Такие факторы, как запрограммированный период отмены связывания протоколов стейкинга, делают его другим, но будут обходные пути для таких блокировок, сказал Самани. Например, биржи, предлагающие услуги стейкинга, могут иметь возможность возвращать капитал своим пользователям быстрее, чем это позволяло бы прямое стейкинг.

Стейкинг ни в коем случае T свободен от риска, сказал Самани, но он устраняет дополнительные уровни риска поверх удержания самого актива. «Это свойственно протоколу», — сказал он. «Есть очень мало вещей, которые являются собственными для протокола, и это ONE из вещей. Я считаю, зачем иметь дело с заимствованиями и риском контрагента, когда вы можете просто положиться на протокол? Вы и так уже полагаетесь на протокол, так что если вы собираетесь положиться на протокол и добавить риск контрагента, вы должны получить за это компенсацию».

3. Что необходимо DeFi для роста.

Самани также T был оптимистичен в отношении DeFi. «Теперь совершенно ясно, что это довольно циклично. Продуктом на самом деле пользуется не так уж много людей. … Верхняя граница здесь, похоже, равна рыночной капитализации ETH или какой-то ее части», — сказал он.

Клиффорд сказал, что DeFi нужны лучшие пользовательские интерфейсы и приложения: «Нам нужно отшлифовать острые углы, получить больше времени, дать людям возможность рассказать о своих историях успеха», — сказал он. «Я думаю, что органический рост придет, просто это займет некоторое время».

Самани считает, что проблемы роста DeFi более фундаментальны. Криптообеспеченные кредиты T за пределами существующих инвесторов Ethereum . Необеспеченные кредиты, обслуживающие людей, исключенных из традиционной финансовой системы, могли бы этого достичь; они могут быть непрактичны без дополнительных Технологии, таких как суверенная идентификация и кредитный скоринг, которые могут пересекать границы и работать за пределами традиционных финансовых систем, сказал он.

Ждите следующего вебинара CoinDesk Research. Для получения обновлений подпишитесь на нашу рассылку, Институциональная Криптo, или Социальные сети за нами в Twitter: @coindeskdata.