Nag-aalala ang Mga Crypto Trader Tungkol sa Pagnipis ng Liquidity sa Bitcoin at Ether

kundisyon ng liquidity sa Bitcoin (BTC) at eter (ETH) mga Markets magpatuloy sa lumalala, at ang sitwasyon ay mas nakakaalarma na ngayon kaysa noong nakaraang tatlong buwan. Na nag-aalala ang mga mangangalakal tungkol sa biglang pagbabago ng presyo sa merkado ng Crypto .

Ang liquidity ay tumutukoy sa kakayahan ng merkado na sumipsip ng malalaking buy at sell order sa matatag na presyo. Ang karaniwang ginagamit na sukatan para sa pagtatasa ng mga kundisyon ng pagkatubig ay 2% ng lalim ng market – isang koleksyon ng mga alok sa pagbili at pagbebenta sa loob ng 2% ng kalagitnaan ng presyo o ang average ng bid at mga presyo ng ask/offer.

Mas makabuluhan ang lalim, mas likido ang sinasabing isang asset, at kabaliktaran.

Ipinapakita ng data mula sa Paris-based Crypto data provider na Kaiko na ang 2% market depth ng bitcoin para sa mga pares ng USDT na pinagsama-sama mula sa 15 sentralisadong palitan ay bumaba sa 6,800 BTC, ang pinakamababa mula noong Mayo 2022 nang bumagsak ang network ng Terra at mas mababa sa antas na sumunod sa pagkamatay ng Crypto exchange FTX. Malaki ang pagbaba nito mula sa pinakamataas na Oktubre na higit sa 15,000 BTC. Ang 2% market depth ng Ether ay higit sa kalahati sa 57,000 ETH mula noong Oktubre, pinangunahan ng Binance.

"Ang manipis na pagkatubig ay nangangahulugan ng mas matinding paggalaw, lalo na sa mga alternatibong cryptocurrencies," sabi ni Matthew Dibb, punong opisyal ng pamumuhunan sa Astronaut Capital.

"Ang mga pondong sumusubok na i-trade ang laki ay napipilitang mag-TWAP sa mas mahabang panahon (mga araw o linggo) kaya't LOOKS ang ilang mga chart ay kamakailan-lamang ay 'naisasagawa'. tulad ng STX," dagdag ni Dibb.

Ang TWAP, o time-weighted average na presyo, ay isang algorithmic na diskarte na nakatuon sa pagkamit ng average na presyo ng pagpapatupad ng kalakalan malapit sa time-weighted average na presyo ng asset. Sa madaling salita, ito ay nagsasangkot ng paghiwa-hiwalay ng isang malaking order sa mas maliliit na dami at pagsasagawa ng mga iyon sa mga regular na pagitan upang mabawasan ang epekto sa pagpunta sa merkado at mabawasan ang pagdulas.

Ang slippage ay ang pagkakaiba sa pagitan ng inaasahang presyo kung saan inilalagay ang isang kalakalan at ang aktwal na presyo kung saan ang transaksyon ng pagbili/pagbebenta ay naisakatuparan. Karaniwang nangyayari ang slippage kapag may mababang market liquidity o mataas na volatility.

"Gayunpaman, sa totoo lang, ang lumiliit na lalim ng merkado ay nangangahulugan din na ang karamihan sa malalaking pondo ay hindi nakikilahok sa parehong antas tulad ng dati dahil sa dami ng slippage na nauugnay," sabi ni Dibb, idinagdag na ang anumang malalaking institusyon na nag-aalis ng mga barya ngayon ay magkakaroon ng mas malalim na epekto sa merkado.

Ang pinakahuling pagbaba sa lalim ng market ay dumating sa gitna ng lumiliit na volatility expectations sa Bitcoin market. Ang ganitong uri ng sitwasyon ay madalas na humahantong sa biglaang pagsabog sa pagkasumpungin, ayon kay Griffin Ardern, isang mangangalakal mula sa Crypto asset-management firm na Blofin.

Ang Bitcoin Volatility Index (BVIN), na sumusukat sa ipinahiwatig o inaasahang volatility sa susunod na 30 araw, ay bumaba sa 56.39, ang pinakamababang antas nito mula noong unang bahagi ng 2021, ayon sa data source CryptoCompare.

Ang pitong araw na variance risk premium ng Bitcoin, o ang pagkakaiba sa pagitan ng pitong araw na ipinahiwatig na volatility at pitong araw na natanto na volatility, ay naging negatibo, ayon sa data na sinusubaybayan ng Amberdata. Ito ay nagpapakita ng panandaliang pagkasumpungin inaasahan ay underpresyuhan.

"Ang isang kapaligiran na kaaya-aya sa mataas na pagkasumpungin ay nilikha," sabi ni Ardern. "At dahil mababa ang lalim, kailangan lang ng maliit na halaga [buy/sell order] para maimpluwensyahan ang presyo, at ang resultang hedging activity ng mga market makers para palakasin ang market volatility sa pamamagitan ng hedging."

Palaging sumasalungat ang mga market makers sa mga trades ng mga investor at nagpapanatili ng market-neutral na portfolio sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng pinagbabatayan na asset habang nagbabago ang presyo. Ang kanilang hedging activity ay kilala sa impluwensya ang presyo ng spot market ng bitcoin at maaaring magkaroon ng malaking epekto sa pagkakataong ito, salamat sa mababang lalim ng merkado.

Nagsimulang matuyo ang pagkatubig ng Crypto market noong kalagitnaan ng Nobyembre pagkatapos masira ang Alameda Research at FTX. Ang Alameda ay ONE sa mga pinakakilalang gumagawa ng merkado, na nagbibigay ng bilyun-bilyong dolyar sa pagkatubig sa maliliit at malalaking cap na mga token. Ang nagresultang contagion ay nagpabagsak ng ilang mga trading desk, kabilang ang Arbitrage at mga high-frequency na trading firm, at nasaktan ang mga kilalang market makers tulad ng Genesis, na pag-aari ng parent company ng CoinDesk, Digital Currency Group.

"Malamang na ang lahat ng mga pangunahing gumagawa ng merkado ay naapektuhan, sa iba't ibang antas, sa pamamagitan ng pagbagsak ng FTX. Bilang resulta, ang ilang mga tagapagbigay ng pagkatubig ay malamang na bumaba o kahit na tumigil sa kanilang mga aktibidad sa paggawa ng merkado bilang bahagi ng isang pangkalahatang pagsisikap na alisin ang panganib," sabi ni Dick Lo, tagapagtatag at CEO ng TDX Strategies.

"Nagkaroon din ng paglipat ng mga posisyon sa mga desentralisadong palitan upang mabawasan ang panganib ng katapat, kaya ang paglaki ng mga volume sa mga sikat na desentralisadong lugar ng kalakalan tulad ng GMX," dagdag ni Lo.