Traders de Cripto Preocupados com a Diminuição da Liquidez em Bitcoin e Ether

Condições de liquidez no Bitcoin (BTC) e éter (ETH) Mercados continuar a piorar, e a situação agora é mais alarmante do que era há três meses. Isso deixou os traders preocupados com oscilações abruptas de preços no mercado de Cripto .

Liquidez se refere à capacidade do mercado de absorver grandes ordens de compra e venda a preços estáveis. A métrica comumente usada para avaliar as condições de liquidez é 2% da profundidade do mercado – uma coleção de ofertas de compra e venda dentro de 2% do preço médio ou da média dos preços de compra e venda.

Quanto maior a profundidade, mais líquido é o ativo, e vice-versa.

Dados do provedor de dados Cripto Kaiko, sediado em Paris, mostram que a profundidade de mercado de 2% do bitcoin para pares USDT agregados de 15 exchanges centralizadas caiu para 6.800 BTC, o menor desde maio de 2022, quando a rede Terra entrou em colapso e abaixo do nível que se seguiu ao fim da exchange Cripto FTX. Está significativamente abaixo das máximas de outubro de mais de 15.000 BTC. A profundidade de mercado de 2% do Ether caiu mais da metade para 57.000 ETH desde outubro, liderada pela Binance.

"Pouca liquidez significa movimentos mais drásticos, principalmente em criptomoedas alternativas", disse Matthew Dibb, diretor de investimentos da Astronaut Capital.

"Os fundos que tentam negociar tamanho são forçados a TWAP por períodos mais longos (dias ou semanas), por isso LOOKS que alguns gráficos foram recentemente 'subidos' como STX", acrescentou Dibb.

TWAP, ou preço médio ponderado pelo tempo, é uma estratégia algorítmica focada em atingir um preço médio de execução de negociação próximo ao preço médio ponderado pelo tempo do ativo. Em outras palavras, envolve dividir uma ordem grande em quantidades menores e executá-las em intervalos regulares para minimizar o impacto no mercado em andamento e reduzir o slippage.

Slippage é a diferença entre o preço esperado no qual uma negociação é colocada e o preço real no qual a transação de compra/venda é executada. Slippage geralmente ocorre quando há baixa liquidez de mercado ou alta volatilidade.

"Realisticamente, porém, a profundidade decrescente do mercado também significa que a maioria dos grandes fundos não está participando no mesmo nível anterior devido à quantidade de deslizamento associado", observou Dibb, acrescentando que qualquer grande instituição que descarregue moedas agora terá um efeito mais profundo no mercado.

O declínio mais recente na profundidade do mercado ocorre em meio a expectativas decrescentes de volatilidade no mercado de Bitcoin . Esse tipo de situação geralmente leva a uma explosão repentina na volatilidade, de acordo com Griffin Ardern, um trader da empresa de gestão de Cripto Blofin.

O Índice de Volatilidade do Bitcoin (BVIN), que mede a volatilidade implícita ou esperada nos próximos 30 dias, caiu para 56,39, seu nível mais baixo desde pelo menos o início de 2021, de acordo com a fonte de dados CryptoCompare.

O prêmio de risco de variância de sete dias do Bitcoin, ou a diferença entre a volatilidade implícita de sete dias e a volatilidade realizada de sete dias, virou negativo, de acordo com dados rastreados pela Amberdata. Isso mostra que as expectativas de volatilidade de curto prazo estão subvalorizadas.

"Um ambiente propício para alta volatilidade está sendo criado", disse Ardern. "E como a profundidade é baixa, é preciso apenas uma pequena quantia [ordem de compra/venda] para influenciar o preço, e a atividade de hedge resultante dos formadores de mercado para amplificar a volatilidade do mercado por meio do hedge."

Os formadores de mercado sempre assumem o lado oposto das negociações dos investidores e mantêm um portfólio neutro em relação ao mercado, comprando e vendendo o ativo subjacente conforme o preço oscila. Sua atividade de hedgeé conhecido por influenciaro preço do mercado à vista do bitcoin pode ter um impacto descomunal desta vez, devido à baixa profundidade do mercado.

A liquidez do mercado de Cripto começou a secar em meados de novembro, depois que a Alameda Research e a FTX quebraram. A Alameda foi uma das mais proeminentes formadoras de mercado, fornecendo bilhões de dólares em liquidez para tokens de pequena e grande capitalização. O contágio resultante derrubou várias mesas de negociação, incluindo firmas de arbitragem e negociação de alta frequência, e prejudicou importantes formadores de mercado como a Genesis, que é de propriedade da empresa controladora da CoinDesk, a Digital Currency Group.

"É provável que todos os principais formadores de mercado tenham sido afetados, em graus variados, pelo colapso da FTX. Como resultado, vários provedores de liquidez provavelmente reduziram ou até cessaram suas atividades de formação de mercado como parte de um esforço geral para reduzir riscos", disse Dick Lo, fundador e CEO da TDX Strategies.

"Também houve uma migração de posições para bolsas descentralizadas para minimizar o risco de contraparte, daí o crescimento nos volumes em locais de negociação descentralizados populares, como o GMX", acrescentou Lo.