Isang Crypto Lesson Mula kay George Soros Sa gitna ng Binance at Coinbase Accusations

Ang ONE sa mga mas mapaghamong aspeto ng pamumuhunan ay ang pag-iisip tungkol sa mga Events at ang mga inaasahan ng mga paggalaw ng presyo sa kanilang paligid. Ang nakita namin noong nakaraang linggo sa Crypto market pagkatapos kumilos ang US Securities and Exchange Commission (SEC) laban sa Binance at Coinbase ay isang perpektong halimbawa.

Sa partikular, paano mo ipapaliwanag ang malawak na pagbebenta ng merkado kasunod ng mga bagong paratang laban sa Binance (ang pinakamalaking palitan sa mundo) ngunit isang rebound kasunod ng kasong isinampa laban sa Coinbase (ang pinakamalaking palitan ng U.S.) sa lalong madaling panahon?

Ang bahagi ng puzzle na ito ay maaaring potensyal na malutas (o hindi bababa sa pagkakabuhol) sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa mga inaasahan sa merkado at kaugnay na pagpoposisyon.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Mga inaasahan sa merkado ng Crypto

Ang karagdagang pagkilos sa regulasyon laban sa Coinbase ay malamang na mas tiyak kaysa laban sa Binance, dahil ang kumpanya ay nakatanggap na ng Wells Notice. Isama ito sa pagpapatupad ng aksyon laban sa Binance, isang firm na walang opisyal na pisikal na punong-tanggapan, na ginagawang mas malinaw kung paano ito iimbestigahan ng SEC. (Sagot: sa pamamagitan ng kanilang entity sa U.S., Binance.US). Kung ang mga inaasahan na ito ay medyo makatwiran (caveat para sa pagsusuri ng ex-post), maaaring makatwiran na tapusin na ang pagkakaiba sa reaksyon ng merkado sa pagitan ng Binance at Coinbase ay nauugnay sa mga Events na mas mababa at mas "presyo-in," ayon sa pagkakabanggit.

Pagpoposisyon

Ang pagtingin sa regulated futures market positioning data ay nakakatulong sa amin na matukoy kung anong mga aksyon ang ginawa ng mga mamumuhunan upang iayon ang kanilang mga pananaw sa merkado. Bakit ang data ng pagpoposisyon, at bakit kinokontrol ang mga Markets? Well, magandang maunawaan kung paano nakaposisyon ang mga mangangalakal at mamumuhunan sa kaganapan, at maraming alegasyon ng wash trading sa mga hindi kinokontrol Markets.

Ang isang magandang modelo ng pag-iisip para sa pagpoposisyon ng mamumuhunan ay ang pag-iisip tungkol sa mga pasahero sa isang bangka. Kung ang lahat ay magkakalat sa buong bangka, ang isang partikular na pasahero na lumilipat mula sa ONE tabi patungo sa isa pa ay hindi gaanong makakaapekto sa balanse ng netong. Ngunit kung ang lahat ay nasa ONE gilid ng bangka (at hindi ito tumataob) at may nagpasya na humiwalay sa karamihan at lumanghap ng sariwang hangin sa kabilang panig, ang kontrarian na hakbang na iyon ay magkakaroon ng malaking epekto sa netong balanse ng system. Ang pagpoposisyon sa tabi ng dynamics ng pagde-delever ng investor ay makakatulong din sa pagpapaliwanag ng mga relief rallies.

Mas gusto kong tingnan ang data mula sa pananaw ng mga na-leverage na money manager kumpara sa mga asset manager, swap dealer, o iba pang reportable, dahil mas malamang na magkaroon sila ng mga hindi na-hedged na posisyon. Itinuturing kong kontrarian na tagapagpahiwatig ang pagpoposisyon ng grupo, dahil ang kategoryang ito ng mga mangangalakal ay mas madaling kapitan sa mga maiikling pagpisil.

Mula sa paghuhukay sa data ng pagpoposisyon (tingnan ang Figure 2), makikita natin na ang parehong Bitcoin (BTC) at ether (ETH) futures net positioning para sa leveraged money managers ay net short at nasa o NEAR sa isang taon na mababang, na nagpapatunay sa medyo mahinang mga inaasahan para sa parehong mga token at, sa pamamagitan ng proxy, ang mas malaking Crypto market. Sa pagpoposisyon sa mga bearish na antas na ito, ang merkado ay mas nababanat sa masamang kaganapan na balita at may mas mataas na sensitivity para sa mga positibong pag-unlad upang i-flip ang mga maikling posisyon sa positibo.

Ang parehong pagpoposisyon at mga inaasahan sa merkado ay naghuhukay sa isang mas malaking konsepto ng reflexivity sa loob ng mga Markets sa pananalapi, gaya ng pinasimunuan ni George Soros. Sa madaling sabi, ang market reflexivity ay nagmumungkahi na ang mga pananaw at pag-uugali ng mamumuhunan ay nakakaapekto sa mga kondisyon ng merkado, na, sa turn, ay nakakaapekto at humuhubog sa mga paniniwala at aksyon ng mamumuhunan. Ang circular, self-referential na feedback loop na ito ay humahantong sa non-linear market dynamics habang ang mga cognitive bias at expectation ay nabubuo sa isa't isa upang makaapekto sa mga presyo sa merkado at pagpoposisyon ng mamumuhunan. Ito ay maaaring ipaliwanag ang paglitaw ng mga trend ng presyo na maaaring maging self-fulfilling sa maikling panahon at self-correcting sa mas mahabang panahon habang hinahabol ng mga trader ang mga presyo hanggang sa ang mga inaasahan at pagpoposisyon para sa patuloy na paggalaw ng presyo ay magreresulta lamang sa isang pagbaliktad at pagwawasto, na labis na ikinadismaya ng mga trader na nagsimulang sumunod sa trend.

Bagama't hindi magandang tingnan para sa isang regulator na i-target ang dalawa sa pinakamalaking palitan sa isang linggo, ang mga headline ng regulasyon noong nakaraang linggo ay nagbigay sa amin ng isang real-world na case study sa pag-highlight sa kahalagahan ng mga inaasahan sa merkado at pagpoposisyon sa pagbibigay ng setup para sa mga paggalaw ng presyo ng kaganapan.

Takeaways

Mula sa CoinDesk Deputy Editor-in-Chief Nick Baker, narito ang ilang balita na dapat basahin:

• ANG WAKAS: Kung sakaling T malinaw ang mga potensyal na pusta, Binance.US (ang American arm ng Changpeng "CZ" Zhao's Binance empire) ay nakipagtalo ngayong linggo na ang Request ng gobyerno ng US na i-freeze ang mga pondo ng kumpanya ay "mabisang wakasan" ang negosyo nito. Ginalugad ni Daniel Kuhn ng CoinDesk kung makakaligtas si Binance.
• SA Kalahati: Ang reward para sa pagmimina ng Bitcoin (BTC) ay mababawas sa kalahati sa Abril 2024 o higit pa, at ito ay hindi masyadong maaga. upang talakayin ang mga implikasyon. Ayon sa kwentong ito ng CoinDesk , ang punto ng breakeven para sa kakayahang kumita ng mga minero ay maaaring lumipat sa isang antas sa paligid kung saan nakikipagkalakalan ang BTC ngayon, ibig sabihin, kailangang tumaas ang mga presyo o kailangan ng mga minero kung paano maging mas mahusay kung gusto nilang kumita ng anuman. "Sa kasaysayan, ang pagtaas sa presyo ng BTC ay nalampasan ang epekto ng paghahati. Sasabihin ng oras kung ano ang mangyayari sa cycle na ito," sabi ni Kerri Langlais, punong opisyal ng diskarte sa Bitcoin miner na TeraWulf.
• PAGSASARA: Crypto.com ay malamang na kilala sa panliligaw sa mga retail na customer. Ngunit mayroon din itong negosyong institusyonal sa U.S. - o hanggang Hunyo 21. Inanunsyo ng kumpanya noong nakaraang linggo na ito ay isara mo yan. Sinisi nito ang "limitadong demand" sa gitna ng "kasalukuyang tanawin ng merkado."
• BAGONG Polygon: Polygon, ang Ethereum-adjacent blockchain kung saan maaaring i-offload ang mga transaksyon para sa mas mabilis at mas mahusay na pagproseso, ipinakilala lamang nito ang bersyon 2.0 habang sinusubukan nitong WIN ng mas malaking bahagi ng desentralisadong Finance (DeFi).