Uma lição de Cripto de George Soros em meio às acusações da Binance e da Coinbase

Um dos aspectos mais desafiadores do investimento é pensar sobre Eventos e as expectativas de movimentos de preços em torno deles. O que vimos na semana passada no mercado de Cripto depois que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA tomou medidas contra a Binance e a Coinbase foi um exemplo perfeito.

Especificamente, como você explica a ampla liquidação do mercado após as novas alegações contra a Binance (a maior bolsa do mundo), mas uma recuperação após o caso aberto contra a Coinbase (a maior bolsa dos EUA) logo depois?

Parte desse quebra-cabeça poderia ser potencialmente resolvido (ou pelo menos desvendado) considerando as expectativas do mercado e o posicionamento relacionado.

Você está lendo Cripto Longas e Curtas, nosso boletim informativo semanal com insights, notícias e análises para o investidor profissional.Inscreva-se aquipara recebê-lo em sua caixa de entrada toda quarta-feira.

Expectativas do mercado de Cripto

Ação regulatória adicional contra a Coinbase provavelmente era mais certa do que contra a Binance, já que a empresa já havia recebido um Wells Notice. Justaponha isso com a ação de execução contra a Binance, uma empresa sem sede física oficial, tornando menos claro como ela seria investigada pela SEC. (Resposta: por meio de sua entidade nos EUA,Binance.EUA). Se essas expectativas forem um tanto razoáveis ​​(ressalva para a análise ex-post), então seria razoável concluir que a diferença na reação do mercado entre Binance e Coinbase estava relacionada a Eventos que eram menos e mais “precificados”, respectivamente.

Posicionamento

Olhar para os dados de posicionamento do mercado regulamentado de futuros nos ajuda a determinar quais ações os investidores tomaram para se alinhar com suas visões de mercado. Por que os dados de posicionamento e por que Mercados regulamentados? Bem, é bom entender como os traders e investidores estavam posicionados indo para o evento, e houve muitas alegações de wash trading em Mercados não regulamentados.

Um bom modelo mental para posicionamento de investidores é pensar em passageiros em um barco. Se todos estiverem espalhados pelo barco, um passageiro específico se movendo de um lado para o outro não impacta muito o saldo líquido. Mas se todos estiverem de um lado do barco (e ele não estiver virando) e alguém decidir se separar da multidão e tomar um pouco de ar fresco do outro lado, esse movimento contrário terá um impacto descomunal no saldo líquido do sistema. O posicionamento junto com a dinâmica de desalavancagem do investidor também pode ajudar a explicar os ralis de alívio.

Prefiro olhar os dados da perspectiva de gestores de dinheiro alavancados em oposição a gestores de ativos, negociadores de swap ou outros reportáveis, pois eles são mais propensos a ter posições não protegidas. Considero o posicionamento do grupo um indicador contrário, pois essa categoria de traders é mais suscetível a short squeezes.

Ao analisar os dados de posicionamento (veja a Figura 2), podemos ver que tanto o posicionamento líquido de futuros de Bitcoin (BTC) quanto de ether (ETH) para gestores de dinheiro alavancados são curtos líquidos e estão em ou NEAR de mínimas de um ano, o que confirma as expectativas relativamente pessimistas para ambos os tokens e, por procuração, o maior mercado de Cripto . Com o posicionamento nesses níveis pessimistas, o mercado é mais resiliente a notícias de eventos ruins e tem uma sensibilidade maior para desenvolvimentos positivos para inverter posições curtas para positivas.

Tanto o posicionamento quanto as expectativas de mercado se aprofundam em um conceito maior de reflexividade dentro dos Mercados financeiros, como pioneiro de George Soros. Em suma, a reflexividade de mercado sugere que as percepções e o comportamento do investidor impactam as condições de mercado, que, por sua vez, impactam e moldam as crenças e ações do investidor. Esse ciclo de feedback circular e autorreferencial leva a uma dinâmica de mercado não linear, pois os vieses cognitivos e as expectativas se acumulam para impactar os preços de mercado e o posicionamento do investidor. Isso pode explicar o surgimento de tendências de preços que podem se tornar autorrealizáveis ​​no curto prazo e autocorretivas no longo prazo, à medida que os traders perseguem os preços até que as expectativas e o posicionamento para movimentos contínuos de preços só possam resultar em uma reversão e correção, para grande decepção dos traders que começaram a seguir a tendência recentemente.

Embora nunca seja uma boa ideia para um regulador mirar em duas das maiores bolsas em uma única semana, as manchetes regulatórias da semana passada nos forneceram um estudo de caso do mundo real ao destacar a importância das expectativas e posicionamento do mercado no fornecimento da configuração para movimentos de preços de eventos.

Takeaways

Do editor-chefe adjunto da CoinDesk Nick Padeiro, aqui estão algumas notícias que vale a pena ler:

• O FIM: Apenas no caso de os riscos potenciais T estarem claros, Binance.EUA (o braço americano do império Binance de Changpeng "CZ" Zhao) argumentou esta semana que o Request do governo dos EUA para congelar os fundos da empresa “encerrar efetivamente” seus negócios. Daniel Kuhn da CoinDesk explorouse a Binance pode sobreviver.
• AO MEIO: A recompensa pela mineração de Bitcoin (BTC) será reduzida pela metade em abril de 2024 ou mais, e não é muito cedo para discutir as implicações. De acordo com esta história da CoinDesk , o ponto de equilíbrio para a lucratividade dos mineradores pode mudar para um nível em torno de onde o BTC está sendo negociado agora, o que significa que os preços precisam aumentar ou os mineradores precisam descobrir como se tornar mais eficientes se quiserem ganhar alguma coisa. “Historicamente, o aumento no preço do BTC superou o impacto do halving. O tempo dirá o que acontece neste ciclo”, disse Kerri Langlais, diretora de estratégia da mineradora de Bitcoin TeraWulf.
• DESLIGANDO: Criptoé provavelmente mais conhecida por cortejar clientes de varejo. Mas ela também tem um negócio institucional nos EUA – ou terá até 21 de junho. A empresa anunciou na semana passada que irádesligue isso. Culpou a “demanda limitada” em meio ao “cenário de mercado atual”.
• NOVO Polygon: Polygon, o blockchain adjacente ao Ethereum onde as transações podem ser descarregadas para um processamento mais rápido e eficiente, acaba de lançar sua versão 2.0 enquanto tenta WIN uma fatia ainda maior das Finanças descentralizadas (DeFi).