Bitcoin Miners at a Crossroads: Makakuha ng Market Share o Go All-In sa AI?

• Ang mga mamumuhunan ay patuloy na nagbabayad ng premium para sa mga minero na nag-iba-iba sa AI at HPC data center, sa kabila ng mga pure-play na minero na nakakakuha ng market share.
• Ang Marathon, Riot at CleanSpark ay nakakita ng mas mataas na bilang ng produksyon noong Setyembre kaysa Agosto.
• Ang Marathon ay gumawa ng mas maraming Bitcoin noong Setyembre kaysa sa anumang iba pang buwan mula noong Abril ang paghahati.

Disclosure: Ang may-akda ng kuwentong ito ay nagmamay-ari ng mga bahagi ng mga sumusunod na Bitcoin miners: IREN (IREN), MARA Holdings (MARA), Cipher Mining (CIFR), Bitfarms (BITF), Riot Platforms (RIOT) at CleanSpark (CLSK).

Ang mga minero ng Bitcoin (BTC) ay nahaharap sa kakaibang uri ng eksistensyal na banta sa panahong ito ng kakaunting kita: Maaari silang mag-pivot sa pagpapagana ng artificial intelligence (AI) o high-performance computing (HPC) at panoorin ang kanilang mga stock na tumataas, o maaari silang manatili at dominahin ang kanilang orihinal na turf, ngunit makakita ng mahinang presyo ng stock.

Iyon ang kuwento ng pagmimina noong Setyembre, gayunpaman, sa mga tuntunin ng pagbabalik ng equity.

Ang mga minero na may pinakamalaking capitalization sa merkado – MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) at CleanSpark (CLSK) – lahat ay tumaas ang kanilang bahagi sa kabuuang halaga ng Bitcoin na mina noong nakaraang buwan kumpara sa Agosto. Ang mga kumpanyang ito ay may mas malakas na balanse at mas malalaking operasyon sa pagmimina, na tumutulong sa kanila na mag-navigate sa pagbawas sa kita sa pagmimina na udyok ng paghati ng Bitcoin noong Abril.

Gayunpaman, ang mga mamumuhunan ay T nagbabayad ng premium para sa kanilang mga stock, dahil patuloy silang hindi maganda ang pagganap noong Setyembre. Samantala, ang mga minero na nakatuon sa AI at HPC computing, tulad ng Core Scientific (CORZ), TerraWulf (WULF) at IREN (IREN), ay tinalo ang Bitcoin noong Setyembre.

Ang pagbabago sa sentimento ng mamumuhunan ay T nakakagulat, dahil ang paghahati noong Abril – na nagbawas ng 50% ng gantimpala para sa pagmimina ng BTC – ay ginawang mas mapagkumpitensya ang pagmimina na may mas makitid na margin ng kita. Dagdag pa sa negatibong damdamin, ang kamakailang pag-apruba ng spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) sa US ay nagpabawas sa gana ng mga mamumuhunan para sa mga stock ng pagmimina.

Sa halip, binibigyang-kasiyahan ng mga mamumuhunan ang mga minero na gumagamit na ngayon ng bahagi ng kanilang mga data center upang mag-host ng mga makinang nauugnay sa AI at HPC upang pag-iba-ibahin ang kanilang kita. Ang AI at HPC computing ay nangangailangan ng malaking lakas, na nakuha na ng mga minero ng Bitcoin , na ginagawa silang isang kaakit-akit na mapagkukunan para sa mga kumpanya ng AI at HPC na gustong mabilis na palakihin ang kanilang mga negosyo.

Read More: Ang Private Equity Giants ay Umiikot sa Mga Minero ng Bitcoin sa AI Allure

Sa katunayan, ang pagtingin sa mga presyo ng pagbabahagi ng mga minero na ibinebenta sa publiko noong Setyembre, ang mga stock ng mga minero na may mas malalaking market cap ay tumaas sa pagitan ng 4% at 9%. Ang mga minero na may mga link sa AI at HPC ay nakakita ng mga nadagdag na kasing laki ng 25% para sa buwan. Tumaas ang presyo ng Bitcoin tungkol sa 7%, habang ang CoinDesk 20, isang malawak na benchmark ng Crypto market, umakyat ng humigit-kumulang 12%.

Ang mga minero ay dumarami na rin sa Oktubre, sa kabila ng Bitcoin trading na medyo flat. Ang kaguluhan ay tumaas ng 12% at ang Cipher Mining (CIFR) ay tumaas ng 8%. Ang Oktubre ay ONE rin sa kasaysayan ng pinakamalakas na buwan para sa Bitcoin, na nakuha itong palayaw na "Uptober."

Takeaway ng Setyembre

Mahirap ang ekonomiya ng pagmimina pagkatapos ng paghahati.

Ang hashrate ng network ng Bitcoin , sa pitong araw na moving average, ay tumaas sa all-time high na 693 exahashes bawat segundo, o EH/s, habang pinapanatili ang average na hash rate na 630 EH/s. Ang Hashrate, isang proxy para sa kung gaano mapagkumpitensya ang pagmimina, ay sumusukat kung gaano karaming kapangyarihan sa pag-compute ang online sa network.

Nakita din ng Setyembre ang kahirapan sa Bitcoin – isang sukatan kung gaano kahirap magmina ng bagong block sa network – umabot sa pinakamataas na pinakamataas. Bitcoin's kahirapan ay isang sukatan kung gaano kahirap magmina ng bagong block sa network, na nagsasaayos sa bawat 2,016 na bloke batay sa computational power, na tinitiyak na ang mga bloke ay patuloy na mina bawat 10 minuto. Samantala, ang hashprice, isang sukatan ng kakayahang kumita ng mga minero, ay tumama sa isang buwang mataas sa $48.0 PH/s, ayon sa Glassnode, sa kabila ng natitira sa NEAR lahat ng oras na mababang.

Pag-drill down sa buwanang data ng mga indibidwal na minero, tila MARA – ang pinakamalaking pampublikong ipinagpalit na minero na may market cap na $4.8 bilyon, at ang kumpanyang dating kilala bilang Marathon Digital – nagkaroon ng matagumpay na Setyembre, pinapataas ang kanilang energized na hash rate ng 5% noong Setyembre hanggang 36.9 EH/s. Nagmina rin ang MARA ng 705 BTC, isang 5% na pagtaas mula sa nakaraang buwan at ang pinakamaraming mina sa isang buwan mula noong paghahati noong Abril. Dinagdagan din ng kompanya ang BTC holdings nito sa 26,842, ang pangalawang pinakamalaking stockpile ng Bitcoin sa mga mga kumpanyang ipinakalakal sa publiko, sumusunod lang sa MicroStrategy. Kasabay nito, nanatili itong nasa track upang maabot ang 50 EH/s sa pagtatapos ng 2024.

Ang ikatlong pinakamalaking minero ayon sa market cap, Mga Platform ng Riot, nadagdagan din ang mina nitong Bitcoin ng 28% noong Setyembre, habang pinataas ng kumpanya ang kapangyarihan sa pag-compute sa mga pasilidad nito. Tinataya ng Riot na maabot ang hashrate na 36.3 EH/s sa ikaapat na quarter ng 2024 at 56.6 EH/s sa ikalawang kalahati ng 2025. Ang Riot ay kasalukuyang may hawak na 10,427 BTC sa balanse nito.

Hurricane Helene, nagbebenta ng BTC para sa lupa

• Kabilang sa iba pang mga uso na namumukod-tangi noong Setyembre ay ang epekto ng Hurricane Helene. CleanSpark, ang pang-apat na pinakamalaking minero ayon sa market cap, ay kabilang sa mga naapektuhan. Sinabi ng kumpanya na T itong nakitang anumang materyal na pagkalugi sa mga imprastraktura nito ngunit kinailangang isara ang ilang operasyon dahil sa bagyo.
• Sa mahihirap na capital Markets para sa mga minero ng Bitcoin , nagsimula ang mga kumpanya na gumamit ng malikhaing paraan ng paglikom ng pondo para mapalago ang kanilang mga operasyon. ONE, Pagmimina ng Cipher, namumukod-tangi noong Setyembre sa pamamagitan ng pagmimina ng 155 BTC para sa buwan at pagbebenta ng 923 Bitcoin para bumili ng 300MW mining site, na gagamitin para sa pagho-host ng HPC. Ang minero ay nagmamay-ari na ngayon ng 1,512 BTC.