T pakialam ang Crypto sa Cash Flow. Malapit Na Magbago Iyan, Sabi ng Pantera Capital

Hindi madaling pumili kung aling mga Crypto token ang dapat pamumuhunanan. Ang tradisyonal na karunungan sa mga Crypto native ay T mo dapat pag-isipang mabuti ang tungkol dito — kung tutuusin, ang mga barya na ipinangalan sa mga aso, palaka o pusa ay regular na hihigit sa mga token na nakatali sa mga lehitimong proyekto.

Ngunit ang kalagayang iyon ay hindi maaaring tumagal magpakailanman, ayon kay Cosmo Jiang, isang pangkalahatang kasosyo at portfolio manager sa Crypto hedge fund at venture capital firm na Pantera Capital.

"Kung ang pangunahing pamumuhunan ay hindi dumating sa industriyang ito, nangangahulugan lamang ito na nabigo kami," sinabi ni Jiang, isang inilarawan sa sarili na klasikong sinanay na mamumuhunan na nagtrabaho sa pagbabangko at pribadong equity bago sumali sa Crypto noong 2022, sinabi sa CoinDesk sa isang panayam. "Lahat ng asset ay Social Media sa mga batas ng grabidad Ang tanging bagay sa mga namumuhunan sa pagtatapos ng araw - at ito ay totoo sa loob ng millennia - ay ang Flow ng pera."

"Ang Crypto ay naging $3.4 trilyon sa market cap ngayon sa likod ng retail na interes," sabi ni Jiang, "ngunit ang tanging paraan para sa asset class na ito ay KEEP na lumaki ay sa pamamagitan ng pag-akit ng institutional na kapital Sa lohikal na paraan, iyon ang magiging tanging paraan upang kumita ng pera sa pasulong.

Ang Pantera ay may humigit-kumulang $5 bilyon sa mga asset sa ilalim ng pamamahala, sinabi ni Jiang, na may humigit-kumulang 75% ng mga pondong iyon ay naka-lock sa mga venture na sasakyan at ang iba ay nasa mga liquid asset. Bilang portfolio manager ng liquid token fund ng firm, ang focus ni Jiang ay nasa mga publicly traded token.

Paano niya pipiliin kung alin ang idaragdag sa portfolio ng pondo? Sa pamamagitan ng pagtingin sa product-market fit — ibig sabihin, sa mga Crypto project na gumagawa ng mga produkto sa mga lugar kung saan may malaking demand. Mayroong dalawang pangunahing tanong na nasa unahan ng kanyang isipan: kung ang koponan ay maaaring isagawa ang kanilang pananaw, at kung may posibilidad na makuha ng kanilang token ang ilan sa mga nabuong surplus sa ekonomiya.

"Ito ay magiging napakatanga sa sinumang gumagana sa mga normal na klase ng asset, dahil ito ay napakanormal," sabi ni Jiang. "Ngunit sa Crypto, sa anumang kadahilanan, ang pamamaraang ito ay hindi pinagkasunduan."

Solana laban sa Ethereum

Pagdating sa mga proyekto ng Crypto , ang mga layer-1 na network ay nag-aalok ng ilan sa mga modelo ng negosyo na pinakapinatigas ng labanan. Ang mga platform ng matalinong kontrata ay medyo luma na — inilunsad ang Ethereum noong 2015 — at nakakakuha ng kita sa pamamagitan ng mga bayarin sa transaksyon. Ang kanilang mga token ay nakakaipon din ng halaga kapag nakita ng kanilang mga network ang tumaas na paggamit. kay Solana SOL at ng Telegram TON naging dalawa sa mga paborito ni Jiang. Ngunit ang eter ng Ethereum (ETH), sa kanya, ay T na kaakit-akit ng isang pamumuhunan tulad ng dati, dahil ang mga bagong user ay T dumagsa sa network.

Nakita Solana ang halos 3 milyon sa average na pang-araw-araw na aktibong address sa nakalipas na anim na buwan, ayon sa a Dune dashboard sa pamamagitan ng altcoin_analyst, habang ang Ethereum ay nakakita lamang ng 454,000. Bukod dito, Solana ay tumaas ang kita nito ng 180% sa nakalipas na 30 araw, kumpara sa Ethereum's 37%, bawat TokenTerminal. At nangangahulugan iyon na lumiliit ang pagkakaiba sa taunang kita: Kumita Solana ng $1.27 bilyon sa nakalipas na 12 buwan at mabilis na umabot sa $2.4 bilyon ng Ethereum. Sa kabila nito, ang kay Solana market capitalization apat na beses pa ring mas mababa kaysa sa Ethereum.

"Tingnan ang incremental na paglago at ihambing kung magkano ang napunta sa Solana kumpara sa Ethereum Ang mga numero ay tiyak," sabi ni Jiang. "Wala sa mga bagay na ito ang may halaga kung ONE gumagamit nito."

“ Malinaw na ang Ethereum ay mayroong napakaraming mahuhusay na tao na bumubuo dito. dagdag ni Jiang. "Ito ay isang napakalaking asset sa $435 bilyon, na iraranggo ito sa ONE sa mga pinakamatagumpay na kumpanya sa mundo kung ihahambing ito sa equity.

Ang isa pang malaking pagkakaiba sa pagitan ng dalawang network ay nasa kanilang arkitektura. Sa pagtatangka nitong lutasin ang mga isyu sa pag-scale, lumipat ang Ethereum sa tinatawag na modular blockchain na disenyo, ibig sabihin, ang iba't ibang gawain sa network ay nahahati sa pagitan ng Ethereum at ng nauugnay na layer 2 nito tulad ng ARBITRUM o Optimism. Solana, samantala, ay pinanatili itong monolitik — lahat ng bagay ay nangyayari sa ONE blockchain.

Para kay Jiang, nangangahulugan iyon na may kalamangan ang Solana sa mga tuntunin ng user interface, at gayundin sa mga tuntunin ng pagkuha ng halaga ng network sa pamamagitan ng SOL. Ang Ethereum, samantala, ay nagtatapos sa paghahati ng halaga nito sa isang hanay ng mga token at blockchain, na nangangahulugang ang network ay kailangang pangasiwaan ang mas maraming transaksyon para sa ETH na malampasan ang SOL. Gayunpaman, ang throughput ng Ethereum ay mabilis na tumataas, kaya sa teorya ang network ay maaaring bumuo ng sapat na aktibidad para mangyari iyon sa kalaunan, ngunit hindi ito isang garantiya.

"Ang puwersang nagtutulak sa likod ng pilosopiya ng Ethereum ay ang pinakamataas na desentralisasyon," sabi ni Jiang. “Hindi ako isang Crypto native, isa talaga akong tech investor, kaya T ako naniniwala sa desentralisasyon para sa desentralisasyon marahil ay may pinakamababang mabubuhay na desentralisasyon na sapat na.

maaga pa tayo

Ang atensyon ni Jiang ay T nakakulong sa layer 1, gayunpaman. Ang DePIN — isang payong termino para sa mga proyektong nakatuon sa pagbuo ng pisikal na imprastraktura sa tulong ng Technology blockchain — ay isa pang mapagkukunan ng interes para sa kanya at sa kanyang koponan. DePIN (maikli para sa "Desentralisadong pisikal na imprastraktura network") na mga proyekto ay kinabibilangan ng Render Network (RNDR), na nagbibigay-daan sa mga tao na umarkila ng hindi nagamit na kapangyarihan sa pag-compute, at Arweave (AR), na gumaganap bilang isang network ng imbakan ng data.

"Kapag nakikipag-usap ako sa [mga tagapagbigay ng likido] ... ang tanging bagay na nakakapagpainteres sa kanila ay ang DePIN, dahil ito ay mga tunay na negosyo sa totoong mundo, ito ay isang bagay na maaari talagang ilaan at makuha ng mga tao," sabi ni Jiang.

Ngunit hindi rin siya laban sa pamumuhunan sa mga memecoin — o, hindi bababa sa, sa mga proyektong nagbibigay-daan sa pangangalakal ng memecoin, kung hindi ang mga barya mismo. "Hinding-hindi ako mamumuhunan, bilang isang hedge fund, sa isang blackjack player," sabi niya. "Ngunit kumita ako ng maraming pera sa pamumuhunan sa mga casino." At may dahilan upang maniwala na ang sektor ay maaaring KEEP lumawak, dahil sa pagtatapos ng araw, ang kita na nabuo ng Pump.fun, mga trading bot at mga desentralisadong palitan ay maliit pa rin kumpara sa kita na nabuo ng $540 bilyong pandaigdigang merkado ng pagsusugal.

Gayunpaman, nabigo ang diskarte ni Jiang na malampasan ang bitcoin (BTC) 132% return sa 2024, aniya. Sa kanyang pananaw, iyon ay dahil sa pagiging medyo advanced ng Bitcoin sa sarili nitong bullish cycle, samantalang ang Technology ng blockchain ay nahuli sa buong taon. Iyon ay sinabi, ang mga prospective na pagbabalik sa naturang mga token ay dapat na sa huli ay mas mataas kaysa sa Bitcoin, aniya, lalo na dahil ang papasok na administrasyong Trump ay malamang na maging mas palakaibigan sa industriya kaysa sa ONE dati.

"Sa isang pinagsama-samang multi-taon na batayan, gagawa kami ng napakahusay," sabi ni Jiang. "Kung ang blockchain ay umabot sa bilyun-bilyong mga gumagamit sa paglipas ng panahon, kung gayon halos lohikal, kailangan mong maniwala na ang lahat ng iba pa ay lalago nang mas mabilis kaysa sa Bitcoin."