Ang Fed Nagtaas ng Mga Rate at Mga Markets ay Natakot

Dalawang Newsletters ang nakalipas, tinapos ko ang column sa "Zoom out. Mag-isip nang mas matagal." And wow, wala bang nakinig sa inyong lahat. Sa pamamagitan ng y'all I mean "all y'all," ang persistent Mr. Market na marahas na tumutugon sa bagong balita, lumang balita at walang balita. Minsan ang mabuting balita ay masamang balita pa nga.

Ang merkado ay gumagawa ng mga kakaibang bagay, at kaya nitong linggong ito ay gusto kong mag-zoom in sa paunang reaksyon ng merkado sa panahon at kasunod na pag-atrasment kasunod Ang FOMC press conference ng Fed Chairman Jerome Powell noong Mayo 4. Ang newsletter sa linggong ito ay magiging mabigat sa tsart, ngunit ang mga tsart ay kinakailangan upang sabihin ang kuwento na gusto kong sabihin tungkol sa mga Markets ngayon at Mr. Market.

Iyon (at marahil higit pa ...) sa ibaba.

– George Kaloudis

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Walong beses sa isang taon, nagpupulong ang Federal Open Market Committee (FOMC). Ang FOMC ay bahagi ng Federal Reserve System (ang "central bank" o ang Fed) sa US at binubuo ng 12 presidente mula sa iba't ibang Reserve Banks (ang mga panrehiyong bangko na bumubuo sa sentral na bangko). Ang FOMC ay pinamumunuan ni Powell. Kapag nagpulong ang FOMC, sinusuri nito ang mga kondisyon sa ekonomiya, tinutukoy ang naaangkop na paninindigan ng Policy sa pananalapi at tinatasa ang panganib ng mga pangmatagalang layunin nito sa katatagan ng presyo at napapanatiling paglago ng ekonomiya. Pagkatapos ng pulong, ang chairman ay may press conference upang talakayin ang pananaw ng FOMC sa ekonomiya at ipahayag ang mga pagbabago sa Policy sa pananalapi – kadalasan sa pamamagitan ng isang pagbabago sa mga rate ng interes.

Sa Miyerkules, naganap ang naturang pulong ng FOMC at inihayag ni Powell ang 50-basis point (sa kabuuan, 0.5%) na pagtaas sa rate ng pederal na pondo sa bandang 2:30 pm ET. Partikular kong binanggit ang oras dahil ito ang pangunahing bagay na gusto kong i-zoom in sa linggong ito. Ang larawan ng mukha ni Powell sa mga sumusunod na tsart ay nagmamarka ng pagsisimula ng kanyang press conference. Ang mga chart ay sumasaklaw sa isang yugto ng dalawang araw, Miyerkules hanggang Huwebes.

Narito ang Bitcoin:

Ang U.S. Dollar:

Ang Nasdaq 100:

Ang 10-Year U.S. Treasury yield:

Ang S&P 500:

ginto:

Sa bandang 2:30 pm ET, lahat ng mga Markets na ito ay nag-react. Bitcoin, Nasdaq 100, S&P 500 at ginto ay tumaas; ang 10-taong ani at ang dolyar ng US ay bumaba. Wala pang 24 na oras, ang lahat ng mga galaw na ito ay bumaliktad na parang walang nangyari. At pagkatapos ay patuloy silang bumabaligtad (nakuha ang Bitcoin nasira noong Huwebes). Parang naglabas ng pahayag si Powell na nagsasabing, “Psych!” at tumalikod sa lahat ng sinabi niya sa press conference.

Nagre-react ang mga Markets

Bago tayo magpatuloy, ano ang sinabi sa atin ni Powell at kung ano ang dapat na nangyari? Ang mga komento ni Powell ay T dapat naging positibo para sa mga mapanganib na asset tulad ng mga stock – ganap na hinto. Ang pagtaas ng mga rate, inflation catching economists sa pamamagitan ng sorpresa at isang pag-urong sa gross domestic product ng bansa sa unang quarter ay T eksaktong sumisigaw, "Wow, ang ekonomiya ay gumagana nang mahusay - mas maraming panganib mangyaring!"

Tila pinalitan din ni Powell at ng Fed ang "panandalian ang inflation” na may “magkakaroon tayo ng malambot na landing.” Nangangahulugan ito na ang Fed ay nag-iisip, "Okay, ang inflation ay mataas, ngunit makokontrol natin ito nang hindi magiging ganap ang Volcker." Ang Full Volcker ay tumutukoy sa kung paano binawasan ni dating Fed Chairman Paul Volcker ang inflation mula 15% hanggang 3% sa pagitan ng 1980 at 1983 sa pamamagitan ng pag-jack ng mga rate ng interes hanggang 20% ​​– na magiging mahusay kung T recession din sa oras na iyon.

OK, ngunit ang mga Markets ay binaliktad at ginawa ang inaasahan sa kanila. Mahalaga ba iyon? Sa tingin ko ito ay. Narito kung bakit.

Una, nagbibigay ito ng karagdagang tiwala sa puntong ginawa ko tatlong Newsletters ang nakalipas tungkol sa pagsasalaysay sa pagmamaneho ng mga galaw ng merkado. Inamin kong ninakaw ko ang ideyang iyon Benjamin Graham, ang espirituwal na ama sa parehong pagpapahalaga sa pamumuhunan at Warren Buffett. Ginamit ni Graham si Mr. Market bilang isang alegorya sa kanyang aklat na "The Intelligent Investor" upang ilarawan ang irrationality ng stock market at groupthink.

Ang mga Markets (lalo na sa panandaliang panahon) ay naratibo dahil sa Mr. Market. Noong Miyerkules, naisip ni G. Market na T masama ang 50-basis point na pagtaas ng interes at binalewala nito na mataas ang inflation at kinontrata ang GDP. Kinabukasan, sinabi ni Mr. Market, "Oh teka, medyo mataas ang inflation na iyon. Natatakot ako sa inflation ngayon." Ipahiwatig ang pagbaligtad ng merkado.

Pangalawa (at inaamin ko na ito ay maaaring nakakaalarma para sa akin, ngunit anuman), ito ay nagha-highlight sa mga panganib ng isang lubos na konektado, mayaman sa impormasyon na mundo kung saan ang mga high-frequency na kalakalan at mga quantitative na kumpanya ay kumukuha ng internet para sa mga pahiwatig kung paano i-trade ang lahat. At ang mga kumpanyang ito ay maaaring tumugon sa mga balita nang mas mabilis kaysa sinuman. At kung minsan maaari silang tumugon nang "mali." At ngayon kahit si Mr. Market ay mabilis na makapag-react. Ang ONE sa mga nakasaad na layunin ng FOMC ay "katatagan ng presyo," at kahit na ang layunin ng katatagan ng presyo ay tungkol sa mga kalakal at serbisyo, ang pagkasumpungin sa mga Markets ay nakakapagpapahina rin. Ito ay malamang na walang sinasabi (ngunit sasabihin ko pa rin): Ang kawalang-tatag ay kadalasang hindi maganda.

Panghuli, at ito talaga ang aking pangunahing punto, ang merkado ay uri ng … uh … walang katotohanan? T ko alam. Hindi bababa sa, ito ay masyadong reaksyunaryo upang kailanman seryosohin ito sa halaga ng mukha. Ang merkado ay patuloy na umiiyak lobo. Anumang oras na tumugon ang merkado sa mga balita, dapat tayong lahat ay sama-samang huminga at talagang isipin kung ano ang ibig sabihin ng balita.

Sa pamamagitan nito, hinihimok kita muli: Mag-zoom out. Mag-isip nang mas matagal.