Magiging Malaking Deal ang Bitcoin ETF ng BlackRock

Well, well. Pumasok ang BlackRock (BLK) sa chat unang bahagi ng nakaraang taon at sa wakas ay nagsalita ito.

Ang iShares unit ng BlackRock nagsampa ng mga papeles Huwebes ng hapon kasama ang US Securities and Exchange Commission (SEC) para sa pagbuo ng spot Bitcoin (BTC) exchange-traded fund (ETF).

Tulad ng lahat ng mga bagay na palaging online, marami ang tinatali ang kanilang sarili at naliligaw sa mga semantika. Ang iminungkahing pondo ba ay talagang isang ETF o isang tiwala lamang? Ang tanong ay tila kakaiba, ngunit ang tippity tuktok ng S-1 filing ng BlackRock palakasan ito bilang pangalan ng iminungkahing pondo: iShares Bitcoin Magtiwala.

Bago magpatuloy, bilang Bloomberg's Nag-tweet si Eric Balchunas, ito ay eksakto kung paano gumagana ang SPDR Gold Shares ($GLD) ETF. Ito ay isang tiwala, ngunit ito ay kumikilos tulad ng isang ETF. Nang hindi masyadong malalim, kung ang iShares Bitcoin Trust ay naaprubahan at gumagana sa araw-araw mga nilikha at mga pagtubos, kung gayon ito ay karaniwang magmumukha at kumilos tulad ng isang ETF. Sino ang nagmamalasakit kung ito ay teknikal na "pagtitiwala?"

Ang sagot ay "maraming tao." Ang merkado ay may ilang pangingilabot sa salitang tiwala sa konteksto ng mga pampublikong kinakalakal na mga instrumento sa Bitcoin na ibinigay sa produkto ng Bitcoin ng Grayscale, ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Ang GBTC ay may hawak na Bitcoin at ang mga pagbabahagi ay maaaring mabili nang over-the-counter para sa pagkakalantad sa presyo sa pinagbabatayan ng Bitcoin. May pangingilabot dahil ang GBTC ay nagbabahagi ng kalakalan sa isang matarik na diskwento sa halaga ng net asset.

Tingnan din ang: Lumiliit ang Diskwento ng GBTC Pagkatapos ng Paghahain ng ETF ng BlackRock

Sa simpleng Ingles, ayon sa website ng Grayscale, ang market value ng isang bahagi ng GBTC ay $13.40 kahit na ang halaga ng Bitcoin na hawak sa bawat bahagi ay $23.00 (mula noong Hunyo 15, 2023).

(Disclosure: Ang Grayscale, tulad ng CoinDesk, ay isang subsidiary ng Digital Currency Group)

Masama iyon sa maraming dahilan. Ngunit T ito dapat mangyari sa produkto ng BlackRock dahil ito ay karaniwang isang ETF. Talagang kahit na ang kawili-wiling pag-uusap tungkol sa technically-a-trust-but-basically-an-ETF ay may kinalaman sa kung paano ito makakaapekto sa mga exchange at paper Bitcoin.

Trading sa itaas ng cap ng bitcoin

Ang pagkatubig ng Bitcoin ay nagdusa mula noon Inalis ng Binance ang zero-fee Bitcoin trading program nito mas maaga sa taong ito at bumagsak ang FTX noong Nobyembre. Ang balita ng Binance ay malamang na walang karagdagang paliwanag, ngunit sa FTX, ipinakita ang mga dokumento na ang pangkat ng bangkarota nito ay hindi mahanap ang halos lahat ng Bitcoin na nahuhulog sa mga customer ng nabigong exchange. (Sino ang nakakaalam kung gaano karami ang Bitcoin na iyon ay "papel bitcoins” o mga IOU.)

At wala itong masasabi tungkol sa bear market na natakot sa mga kalahok sa merkado.

Sa market illiquidity na ito ay dumating pabagu-bago ng presyo swings. Ngunit kung ang pondo ng iShares ay naaprubahan at ang BlackRock ay pumasok sa merkado ng Bitcoin , mayroong isang magandang pagkakataon na mapapagaling nito ang anumang alalahanin ng mga problema sa pagkatubig. Ang napakaraming atensyon na makukuha ng isang Bitcoin ETF na itinataguyod ng BlackRock ay hindi maaaring palakihin. Ang BlackRock ay ang pinakamalaking asset manager sa mundo. Sa pinakamababa ay magdadala ito ng hangin ng pagiging lehitimo at ang hangin na iyon ay dapat magbunga ng mabigat na pag-agos ng pera.

Marahil iyon ay magtataas ng presyo ng Bitcoin, ngunit higit pa doon ay may dalawang napakahalagang bagay na dapat isaalang-alang sa pasulong na aking babantayan.

Una, ang mga palitan ay dapat na BIT nakakatakot. Kung gusto ng mga bagong mamumuhunan ang pagkakalantad sa presyo sa Bitcoin at T pakialam sa aspeto nito na nagpapalamig dito (tulad ng paggamit nito), ang mga mamumuhunan na iyon ay titingin na magbayad nang kaunti hangga't maaari para sa Bitcoin na iyon. Bakit magbabayad ang isang mamumuhunan ng 1% na bayad sa isang exchange kung maaari silang magbayad ng maliit na bahagi nito sa pamamagitan ng isang ETF kung T sila interesado sa aktwal na paggamit ng Bitcoin?

Pangalawa, na may nakapirming supply ng bitcoin ay ang pagpapakilala ng isang spot ETF mula sa BlackRock na magpapabilis sa pagpapalawak ng papel Bitcoin? Sinasabi ng Bitcoin protocol na a maaaring umiral ang ilang halaga ng Bitcoin, ngunit tiyak na T iyon sinasabi ng mga Markets sa pananalapi. Pinapayagan ng mga Markets sa pananalapi ang paglikha ng mga kakaibang instrumento sa pananalapi na maaaring kumatawan sa halos anumang bagay, kabilang ang anumang halaga ng Bitcoin.

Dahil ang paparating na US dollar market na presyo para sa Bitcoin ay nakadepende sa halaga ng US dollars na ibibigay sa iyo ng isang exchange para sa Bitcoin at ang halagang iyon ay pinamamahalaan ng market, ano ang pipigil sa market na maapektuhan ng napakalaking haka-haka sa mga derivatives Markets na ginagawang ang epektibong supply ng Bitcoin ay tick sa finite supply cap nito? Potensyal, wala.

Tingnan din ang: Anong Winter? Ang Crypto View ng mga Institusyon ay Rosier kaysa sa Inaakala Mo

Upang makatiyak, mayroong ilang debate kung aaprubahan ng SEC ang pag-aalok ng BlackRock. Sa ngayon ang mga securities tinanggihan ng ahensya bawat spot market Bitcoin ETF ilagay bago ito, mahalagang dahil ito ay naniniwala na ang Bitcoin market ay maaaring manipulahin. Kasama ang paghaharap ng BlackRock pinataas na mga tampok sa pagsubaybay sa merkado, gayunpaman, kaya iniisip ng ilang analyst na maaaring ito ang unang spot Bitcoin ETF sa labas ng pinto – at ito ay BlackRock, tatanggihan ba ng SEC ang BlackRock?

Sa anumang pangyayari, nangangahulugan man ito na tumaas o bumaba ang presyo ng Bitcoin o kung saan man ito dapat, ang pag-apruba ng iShares Bitcoin Trust ay magiging isang malaking bagay.