Mula sa Eksistensyal hanggang sa Irrelevance na Panganib

Sa mga unang araw ng Cryptocurrency, ang umiiral na panganib ay ang nangingibabaw na alalahanin. Nagising kami sa umaga na nag-iisip kung maaaring ipagbawal ito ng ilang gobyerno, o kung ang ilang pangunahing stablecoin tulad ng Tether ay maaaring bumagsak, o kung ang isang malaking hack ay mapupuksa ang isang buong chain. Ngunit habang ang pag-aampon ng Crypto ay sumulong at naging mas isinama sa tradisyonal na sistema ng pananalapi, ang mga umiiral na takot na ito ay higit na kumupas. Lalo na sa pag-apruba ng mga ETF sa US, ang posibilidad ng kabuuang pagbagsak ay tila napakalayo.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Hindi aalis ang Crypto .

Ngunit ang industriya ay nahaharap sa susunod na malaking panganib sa daan patungo sa isang maturing asset class: kawalan ng kaugnayan. Ang paniwala ng kawalan ng kaugnayan na panganib ay maaaring ang pinakapinipilit na alalahanin para sa merkado ng Crypto ngayon.

Isaalang-alang ang paghahambing - gayunpaman puno ng nuance - sa pagitan ng Crypto at umuusbong Markets (EM). Noong unang bahagi ng 2000s, nagkaroon ng matinding sigasig sa potensyal ng mga bansa tulad ng Brazil, Turkey, India, China, at Poland. Ang mga asset ng EM ay nakita bilang susunod na malaking sektor ng paglago — tandaan ang BRICs acronym na likha ni Jim O'Neill ng Goldman? Maaaring pumunta ang ONE sa isang pulong kasama ang isang senior global portfolio manager at matatas na talakayin ang mga lokal Markets sa Indonesia, o pulitika sa Mexico, o ang nakalilitong Policy sa pananalapi ng mga sentral na bangko ng Turkey. Napakaraming pangako, potensyal na paglago, at kawalan ng kahusayan ang EM (nagpapaalala sa iyo ng kahit ano?)

Ngunit, sa paglipas ng panahon, nagsimulang maglaho ang interes sa EM. Ngayon, ang sektor ay madalas na nai-relegate sa mas maliit, mas dalubhasang mga koponan, malamang na binubuo ng mas maliit na bahagi ng paglalaan ng asset ng macro funds. Ngayon, ginugugol ng mga PM ang kanilang oras sa malalaking isda tulad ng semiconductors, AI, US-European rates, at commodity cycle. Bakit? Sa madaling salita, ang mga asset ng EM ay T naghatid ng mga pagbabalik.

Katulad nito, habang marami pa ring nangyayari sa Crypto space — tulad ng mga Bitcoin ETF na tumatanggap ng mga inflow, Ethereum scaling solutions na nakakakuha ng traksyon, at Solana na nangangako ng mas mabilis, mas nasusukat na network — may panganib na wala sa mga ito ang isasalin sa patuloy na paglago. Kung paanong ang EM ay nagkaroon ng mga sandali ng kinang ngunit nabigong makuha ang pangmatagalang interes, nahaharap ang Crypto sa isang katulad na hamon.

Ang magandang balita ay ang tagumpay ng industriya ay higit na nakadepende sa sarili nitong pagsisikap at mas kaunti sa mga exogenous na salik gaya ng regulasyon. Bukod dito, maraming potensyal na mga katalista upang simulan ang hinaharap ng crypto. Narito ang isang hindi kumpletong listahan:

• Ang pagkakaiba sa rate sa pagitan ng DeFi at tradisyonal Markets ay bumubuti habang ang mga sentral na bangko ay patuloy na nagbabawas ng mga rate.
• Maghanap ng mga alternatibong pagbabalik habang lumalawak ang konsentrasyon ng Mag7.
• Muling pag-link ng BTC sa cycle ng pagkatubig.
• Mas kaunting crypto-averse policymakers ang napili sa ilalim ng susunod na U.S. presidency at isang paborableng trend ng regulasyon sa maraming iba pang bansa.
• Dumadami ang mga inflow para sa BTC at (sana) ETH ETF.
• Stablecoin proyekto scaling at pagtawag pansin sa sektor.
• Ang ilan sa maraming laro sa pag-unlad ay nakakakuha ng katamtamang traksyon.

T kailangan ng Crypto ng isang pambihirang tagumpay na "killer app" upang manatiling may kaugnayan ngunit sa halip ay isang serye ng mga incremental na tagumpay sa desentralisadong Finance, stablecoins, at makabagong blockchain application. Maaaring gawin ito ng lima hanggang sampung Polymarket-scale na protocol na may katulad na pagkilala.

Ang hinaharap ay nananatiling hindi tiyak, ngunit ang mga posibilidad para sa pag-iwas sa kawalan ng kaugnayan ay tiyak na maaabot.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.