Del riesgo existencial al riesgo de irrelevancia

En los inicios de las Criptomonedas, el riesgo existencial era la principal preocupación. Nos despertábamos cada mañana preguntándonos si algún gobierno las prohibiría, si alguna stablecoin importante como Tether podría colapsar, o si un ataque informático masivo destruiría una cadena completa. Pero a medida que la adopción de las Cripto avanzaba y se integraba más en el sistema financiero tradicional, estos temores existenciales se han desvanecido en gran medida. Especialmente con la aprobación de los ETF en EE. UU., la posibilidad de un colapso total parece muy remota.

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Las Cripto no van a desaparecer.

Pero la industria se enfrenta al siguiente gran riesgo en el camino hacia una clase de activo en maduración: la irrelevancia. El concepto de riesgo de irrelevancia podría ser la preocupación más apremiante para el mercado de Cripto hoy en día.

Consideremos la comparación, aunque llena de matices, entre las Cripto y los Mercados emergentes (ME). A principios de la década de 2000, existía un gran entusiasmo en torno al potencial de países como Brasil, Turquía, India, China y Polonia. Los activos de ME se consideraban el próximo gran sector de crecimiento. ¿Recuerdan el acrónimo BRIC acuñado por Jim O'Neill de Goldman? ONE podía asistir a una reunión con un gestor de cartera global senior y hablar con fluidez sobre los Mercados locales de Indonesia, la política en México o la desconcertante Regulación monetaria de los bancos centrales turcos. Los ME tenían tanta promesa, potencial de crecimiento y tantas ineficiencias (¿Te recuerda a algo?)

Pero, con el tiempo, el interés en los mercados emergentes comenzó a disminuir. Ahora, el sector suele quedar relegado a equipos más pequeños y especializados, que probablemente representan una porción mucho menor de la asignación de activos de los fondos macro. Ahora, los gestores de cartera dedican su tiempo a los peces gordos como los semiconductores, la inteligencia artificial, las tasas de interés entre EE. UU. y Europa y los ciclos de las materias primas. ¿Por qué? En resumen, los activos de mercados emergentes simplemente no generaron rentabilidad.

De igual manera, si bien aún hay mucho movimiento en el sector de las Cripto —como los ETF de Bitcoin que reciben entradas, las soluciones de escalado de Ethereum que ganan terreno y la promesa de Solana de una red más rápida y escalable—, existe el riesgo de que nada de esto se traduzca en un crecimiento sostenido. Así como los mercados emergentes tuvieron momentos de brillantez pero no lograron captar el interés a largo plazo, las Cripto se enfrentan a un desafío similar.

La buena noticia es que el éxito de la industria depende más de sus propios esfuerzos que de factores externos como la regulación. Además, existen numerosos catalizadores potenciales para impulsar el futuro de las criptomonedas. Aquí hay una lista no exhaustiva:

• La diferencia de tasas entre DeFi y los Mercados tradicionales está mejorando a medida que los bancos centrales continúan recortando las tasas.
• Búsqueda de retornos alternativos a medida que se amplía la concentración de Mag7.
• Re-vinculación de BTC con el ciclo de liquidez.
• Se elegirán responsables de políticas menos reacios a las criptomonedas bajo la próxima presidencia de EE. UU. y habrá una tendencia regulatoria favorable en muchos otros países.
• Las entradas de capital están aumentando para los ETF de BTC y (con suerte) ETH .
• Los proyectos de stablecoin están escalando y llamando la atención sobre el sector.
• Algunos de los muchos juegos en desarrollo que están obteniendo una tracción moderada.

Las Cripto no necesitan una única "aplicación revolucionaria" para mantenerse relevantes, sino una serie de éxitos progresivos en las Finanzas descentralizadas, las monedas estables y las aplicaciones blockchain innovadoras. Entre cinco y diez protocolos a escala de Polymarket con un reconocimiento similar podrían lograrlo.

El futuro sigue siendo incierto, pero las posibilidades de evitar la irrelevancia ciertamente están a nuestro alcance.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.