Oras na para sa Crypto na Ilagay ang Pedal sa Lapag

Sa pagtatapos ng US Presidential Election, nagbabasa ako ng iba't ibang round-up at post-mortem nang ang ONE artikulo dito sa CoinDesk ay namumukod-tanging mahusay. EY propesyonal na si Paul Brody nakipagtalo na ang landas ng blockchain sa tagumpay ay nakasalalay sa matinding kompetisyon na itinataguyod nito.

Inihambing ni Brody ang blockchain sa mabagal na pagtaas ng Voice over IP (VoIP), na nagsusulat: "Sa kabila ng mga likas na disbentaha ng internet, ito ay nangibabaw sa mga komunikasyon dahil ito ay mura, malawak na magagamit at ang mga serbisyo sa komunikasyon sa internet ay matinding mapagkumpitensya."

Sa totoo lang, sa tingin ko ang paghahambing ay inspirasyon. T ko maiwasang maramdaman na binanggit ni Brody ang ONE mahalagang bahagi ng equation, bagaman.

Si Aaron Brogan ay ang tagapagtatag at namamahala ng abogado ng Batas ng Brogan, isang law firm na dalubhasa sa regulasyon ng Cryptocurrency

Sa paggalang sa VoIP, isinulat niya, "ang buong cycle ng deregulasyon, monopolyo break up, reconfiguration, at paglipat sa internet at mobile ay naganap sa loob ng 20 taon."

Itinuturing ng paghahambing na ito ang deregulasyon bilang isang naunang konklusyon, ngunit sa palagay ko ito talaga ang mahalagang isyu sa pagharang sa ating panahon. Mula noong Enero 2021, ipinatupad ni Securities and Exchange Commission Chair Gary Gensler ang Policy upang pigilan ang pag-unlad ng cryptocurrency.

Ngayon, kasama si Donald Trump ascendent, ang industriya makakaasa ng bagong SEC chair at bagong Policy. Ngunit hindi iyon ang katapusan ng kwento.

Regulatory Arbitrage

Ang totoo, ang deregulasyon ay hindi isang bagay na nangyayari sa sarili nitong. Ang halaga ng Cryptocurrency ay nakasalalay sa malaking bahagi sa pagkamit nito. Ang susunod na apat na taon ay magbibigay ng pagkakataon na gawin ito, ngunit dapat nating asahan ang isang labanan. Narito kung bakit.

Ang mga capital Markets sa Estados Unidos ay naging kinokontrol ng mahalagang ONE rehimen sa loob ng halos isang daang taon. Sa pagtatapos ng Great Depression, nilikha ng isang serye ng batas ang SEC at binigyan ito ng kapangyarihan upang ipatupad ang ilang mga kinakailangan para sa mga kumpanyang naglalayong itaas ang pampublikong kapital. ito"buong hanay” ng regulasyon ng securities kasama ang obligasyon na mag-publish ng prospektus, patuloy na mga kinakailangan sa pag-uulat, at ang pangangailangan na ang ilang mga financial intermediary ay mairehistro bilang broker-dealer o pagpapalitan ng pambansang seguridad.

Ang bawat aspeto ng rehimeng ito ay maaaring makatwiran sa proteksyon ng mamimili, ngunit ang resulta ng lahat ng ito ay ang pag-access sa mga pampublikong Markets ng kapital ay napakamahal para sa lahat maliban sa malalaking negosyo. Ang accounting firm na PWC mga pagtatantya ang average na halaga ng kahit na ang pinakamaliit na pampublikong alok sa pagitan ng $2 at $12 milyon. Parehong mahal ang patuloy na pagsunod, na kahit ang SEC ay nakilala na “[T]ang mga kinakailangan sa Disclosure ay naglalagay ng hindi katumbas na pasanin sa mas maliliit na kumpanyang nag-uulat sa mga tuntunin ng halaga ng ... pagsunod.”

Mayroong ilang mga exemption na nagpapahintulot sa pagbebenta ng tinatawag na exempt securities, kabilang ang Reg D, Reg A, at Reg CF. Ngunit seryosong nililimitahan ng mga rehimeng ito ang pagkatubig ng pangalawang merkado, at ang pag-access sa mga pangalawang Markets ay a mahalagang sangkap sa pag-akit ng pangunahing pamumuhunan.

Ang resulta ay isang drag sa tunay na ekonomiya. Kaya't ang management consulting firm na McKinsey & Co. nakilala access sa working capital financing bilang isang limiting factor sa productivity ng American small businesses.

Cryptocurrency ay isang teknolohikal na pag-unlad, ngunit ang epekto ng pag-unlad na iyon ay upang lumikha ng "regulatory arbitrage.” Kung wala ang lumang sclerotic restraints, ang mga sariwang capital Markets na nakalantad sa Cryptocurrency ay sumabog kaagad. Sa 2018 lamang, ang mga kumpanya ng Cryptocurrency nakalikom ng $20.3 bilyon sa mga alok na token—ihambing ito sa anemic $500 milyon ang nalikom sa mga handog ng Reg CF noong 2023.

Ang pagkakaiba ay hindi lamang sa pangunahing pagpapalabas. Ang mga pangalawang Markets ng Cryptocurrency ay hindi kapani-paniwalang likido halos kaagad, na malamang na nakatulong sa mga proyekto na makalikom ng mga pondo.

Bagama't maraming kumpanya na nagsagawa ng mga paunang alok na barya noong 2017 at 2018 nabigo at mabilis na nawala ang lahat ng halaga, ang ilang proyektong pinondohan sa boom na ito ay nakaranas ng patuloy na pagtaas ng halaga. Polkadot (DOT) nakalikom ng $65 milyon sa isang pampublikong pagbebenta ng token noong 2017, at ngayon ay may a market cap na halos $7 bilyon. Solana (SOL) nakalikom ng $1.76 milyon sa isang pampublikong pagbebenta ng token noong 2020 sa presyong $0.22 bawat token, na ngayon ay pinahahalagahan ng higit sa 900x sa $198.89 bawat token. Ang Chainlink (LINK) ay nakalikom ng $32 milyon sa isang Ang 2017 ICO ay nagkakahalaga ng $.11 bawat token, na mula noon ay pinahahalagahan ng 123x hanggang $13.56 bawat token.

Kahit na ang Crypto ay may mga boom-bust cycle nito, ang pag-akyat ni Chair Gensler noong 2021 ay nagpabagsak sa industriya na independiyente sa karaniwang pagkasumpungin. Tingnan lang ang CoinDesk 20 index ng pinakamalaking cryptocurrencies— ONE lang ang inilunsad pagkatapos ng Enero 2021.

Sa pagbabalik-tanaw ngayon, ang interbensyong ito sa regulasyon ay may katuturan. Kung ang pinakadakilang kapangyarihan ng Cryptocurrency ay ang lumikha ng mga makatwirang pamamaraan upang maiwasan ang labis na mapanghimasok na mga kinakailangan sa regulasyon, kung gayon ang pagkakaroon nito ay isang direktang hamon sa kapangyarihan ng mga regulator.

Ang Cryptocurrency at ang ekonomiya ng Amerika sa kabuuan ay hindi mga zero-sum na kumpetisyon. Kapag nagtagumpay ang mga Crypto project at maliliit na negosyo, lahat tayo ay yumayaman. Ang kumpetisyon sa pagitan ng SEC at industriya ng Cryptocurrency , sa kabilang banda, ay zero-sum. Maaaring ipagbawal ng SEC ang mga Markets na ito, o maaaring ma-access ng mga proyektong Cryptocurrency ang mga ito. Parehong hindi maaaring totoo nang sabay-sabay.

Ang mga Taon sa Hinaharap

Ngayon, nangako si Donald Trump na iangat ang implicit na pagbabawal sa mga proyekto ng Crypto , na “Ang mga T niya ay isusulat ng mga taong nagmamahal sa iyong industriya.” Tama ang industriya pagpalakpak kanyang halalan bilang isang bullish indicator.

Ngunit huminto sa victory lap-ito ay simula pa lamang. Kapag nakilala mo na ang Crypto ay nag-aalis ng kapangyarihan sa SEC, malinaw na ang ahensya ay hindi kailanman malayang susuko. Kahit sino si Mr. Trump pinipili bilang SEC chair ay magiging mas palakaibigan sa industriya kaysa sa Chair Gensler bilang default, ngunit magkakaroon sila ng parehong mga insentibo upang mapanatili ang awtoridad. At apat na taon mula sa kanilang pagkakatalaga ay mawawala sila, at sinuman ang maaaring pumalit sa kanilang lugar.

Ang napanalunan ng industriya ng Crypto noong Nob. 5, noon, ay isang pagkakataon. Mula ngayon hanggang Enero 20, 2029, kailangan nating itulak ang pedal sa sahig—upang matiyak na sinumang susunod sa SEC ay hinding-hindi na muling makakapagpapahina sa industriya.

The way I see it, two-pronged ang gawaing iyon. Una, kailangang patuloy na palawakin ng industriya ang retail adoption upang makakuha ng sapat na suporta sa consumer na ito ay kailangang-kailangan. Nang ang mga paa ni Uber ay nakahawak sa mga uling, ito ay mga mensahe ng retail customer sa mga pulitiko na nagligtas nito. Ang Crypto ay ang natural na sektor na ulitin ang playbook na ito, kaya hindi dapat maikakaila ang ating value proposition sa retail voter.

Pangalawa, dapat tayong makipagtulungan sa ating mga bagong kaalyado sa Washington upang ipatupad ang isang pambatasan na solusyon upang permanenteng itanim ang Cryptocurrency bilang isang pangatlong paraan ng regulasyon. Maaaring walang kalahating sukat. Tanging ang Kongreso lamang ang makakapagtayo ng pundasyon na hindi maaabot ng mga susunod na rehimen.

Ang orasan ay tumatatak.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.